某些因素正在影响全球金融安全。
文/貌貌狼（微信公众号：财经郎眼Daily）
设想一下，
如果银行利息涨到40%，对大家来说是种怎样的体验？
你没看错，不是涨40%，而是
涨
到
40%。
对于储户来说，每存进银行1000元，到期就能获得将近400元的利息，相信目前市面上还没有哪种资产能够达到这样的收益率。但问题是，加息到40%，储户真的有利可图吗？
看看悲催的借款人，他们必须忍受超过40%的借款利息。敢问什么样的产业能够收获40%的回报率？到时候想贷款做产业？想贷款买房？不可能的。如果没人借钱了，存款的利息从何而来呢？
事实上本来就没有哪个政府敢于使用这种“自杀式”的货币政策，因为这极有可能引发经济崩溃。
但谁能想到在2018年5月，这一幕真的上演了！
从4月27日开始，八天时间之内，阿根廷连续三次宣布加息，将基准利率从27.25%提高到了40%，加息1275个基点。要知道，中国央行加降准每次也不过50个基点，这回阿根廷到底遇到了什么麻烦？
事实上今年以来，在美元走强的大背景下，阿根廷比索一直承受贬值压力。今年3月开始，美元出现了一波反弹，5月，美联储主席鲍威尔在第二季度议息会议之前放出加息信号，让美元升值的势头更猛了。仅仅在过去三周，美元指数就从89点上升到92.5左右，触及四个月以来的最高点。
阿根廷资本净流出，年内比索兑美元价格累计跌幅近20%。在烧光了50亿美元外汇储备之后，阿根廷政府不得不连续宣布加息并重启外汇管制。
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阿根廷比索兑美元走势
然而疯狂加息无异于饮鸩止渴，阿根廷比索并没有停止下跌的脚步，在5月4日小幅度拉升之后再次调头向下。本月8日，阿根廷政府不得不在17年之后，再次向国际货币基金组织寻求援助。据彭博社消息，此次阿根廷将寻求获得300亿美元的信贷额度。
阿根廷的汇率风波并非个案，强势美元正在影响全球经济。今天的郎眼会客室，我们请到了货币专家黄生老师，听一听他对于强势美元有什么新的解读。
黄生：
现在6月份还没有到，但是从鲍威尔的表态来看，美联储很有可能在6月份进行加息，而美元已经提前反映了这个加息的预期，美元指数已经开始反弹。美元走强就意味着，全球资本开始回应美联储加息的预期，这是很正常的一个表现。实际上更重要的是，美联储在马不停蹄的缩减资产负债表。把原来在量化宽松时期投放的美元逐渐回收、注销，这也导致了美元走强。
美元走强会导致全球的资本流动失衡。原来很多新兴市场国家，它的资产价格是靠全球资本支撑的。美联储加息缩表，美国境内的债券收益率就上升，现在十年期的债券收益率已经突破3%，上涨幅度比较大，很多以债券抵押进行贷款并投资到新兴市场的这些杠杆货币就要降低杠杆，甚至要回流美国去偿还债务。
这样一来就会导致新兴市场国家的资产价格遭受一定冲击。近期表现非常明显的就是阿根廷，它把七天的拆借利率大幅度提高到40%，以避免阿根廷比索崩溃。但实际上它已经崩溃了，连续几天大幅度下跌，导致它在一个星期里连续三次“绝望式加息”。没有企业和个人能承受40%的利率，所以新兴市场国家在美联储加息缩表的情况下，受到的影响逐渐在体现，而且问题比较严峻。
历史表明，每一次美元回归上升周期，都会伴随着对其它国家的收割。
这一次美元升值，其它国家将面临资本流出的压力，而在贸易保护主义的背景下，其它国家也不一定能从货币贬值中受益。特别是对一些新兴市场国家，贸易保护与美元升值，就像一把钳子的两颚，将它们狠狠钳住。
黄生：
从历史上的结果来看，每一次美联储货币紧缩的时候，都伴随了对一些新兴市场国家，甚至对一些发达国家的收割，这在结果上是成立的，而且这一次可能也不会例外。
这一次美联储加息缩表周期很长，许多国家都受到了影响，包括俄罗斯的股债汇三市腰斩，包括阿根廷的货币、南非的货币、
沙特的货币、土耳其的货币、巴西的货币还有墨西哥的货币都大跌过。只不过因为这次周期很长，导致它影响的时间也会很长，第一波在2015年，我认为第二波有可能就在2018年。
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俄罗斯卢布兑美元走势
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土耳其新里拉兑美元走势
哪些国家会受到影响呢？第一是外汇储备比较少的国家，受到的冲击特别大。因为如果它想维护本国货币的汇率，它必须抛出美元买进自己的货币，但如果它的外汇储备特别少，金融战还没怎么打就花光了，那就只能任由它贬值，所以这种外汇储备比较少的国家受到的冲击特别多。
还有一种就是外汇自由兑换的国家受到的冲击特别大，因为外汇自由兑换可以让一些对冲基金比较自由地进出国内市场，一旦发现有值得攻击的破绽，对冲基金可能就会大规模做空，大肆收割这些外汇储备少的、外汇兑换自由的这些国家的资产。
强势美元对中国的经济有没有影响呢？从香港汇率市场的情况来看，受拆借利差扩大的影响，港元在4月中旬逼近弱方兑换保证价位，引起香港金融管理局短期内连续13次干预汇市，说明美元对于港元还是产生了一定的冲击。
我们更加关心内地的情况。众所周知，中国市场也在收紧流动性，美元升值对于中国内地会不会产生一定的影响？
流动性收缩对于中国资产价格，特别是房地产会造成压力吗？
黄生：
中国的情况相对比较好，美联储加息缩表，对中国有一定冲击，但中国的外汇储备有3.2万亿美元，非常丰厚。同时，中国是实施严格的资本管制的国家，投机性资本进入中国市场成本是比较高的，所以中国受到的冲击比较小。
但是我们也必须紧盯一个指标就是M2，它反映中国货币的增长速度，从过去的3月份来看，M2增长速度已经到了8.2%，这是M2列入统计以来最低的一个水平，说明中国的货币超发率已经大大降低了，这对资产价格泡沫起到了很大的抑制作用。
房地产市场受货币政策影响还是很大的，货币超发的越多，房价的泡沫可能就会越大，现在只有8.2%的M2增长率，中国GDP的实际增长速度大概在6%—7%之间，中间只有1%左右的理论上的货币超发率，理论上房价上涨1%—2%影响就很小了。但是中国地域很广，各地货币的延伸是不均匀的。有些地方货币增长少，有些地方货币增长多。像一些四、五线城市，虽然前段时间房价涨了，但是它的货币是难以持续的，有可能涨了之后又会跌。发达地区经济增长还很快，优质的企业还特别多，人口和资金又不断地在流进，货币也在不断地增长，这些地区可能房价受到货币的影响相对比较小一点。
