次新股说：本批华海清科等值得重点跟踪（2022批次18、19、20）

任浪、周佳

深次新股指数本期上涨5.71%，表现优于大盘

本期（2022年5月5日至2022年5月20日，下同）深证次新股指数上涨5.71%，表现优于上证指数（4.83%）、沪深300指数（4.32%），不及创业板指数（7.68%）。新股开板涨幅方面，主板本期开板新股3只，平均开板涨幅92.24%。本期科创板共有1家新股上市，上市首日涨幅79.8%，高于上期的-7.4%。本期创业板共有2家新股上市，上市首日平均涨幅58.92%，高于上期的30.40%。

华海清科（A20569.SH）

公司主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备。公司推出了国内首台拥有核心自主知识产权的12英寸CMP设备并实现量产销售，是目前国内唯一一家为集成电路制造商提供12英寸CMP商业机型的高端半导体设备制造商；公司所产主流机型已成功填补国内空白，打破了国际巨头在此领域数十年的垄断，有效降低了国内下游客户采购成本及对国外设备的依赖，支撑国内集成电路产业的快速发展。2021年公司CMP设备、配套材料及技术服务收入分别为6.94亿元、1.11亿元，占总收入的比重分别为86.19%、13.81%。

公司2019、2020、2021年营业收入分别为2.1、3.9、8.0亿元，CAGR为95.3%，对应归母净利分别为-1.5、1.0、2.0亿元。依托庞大的中国终端应用市场需求、稳定的经济增长及有利的产业政策环境，近年来中国集成电路行业实现了快速发展，带动了半导体设备需求的快速增长，推动了公司营业收入的快速增长。此外，由于近几年公司生产规模的增长加大了固定成本的分摊，同时优化选型令直接材料的价格逐步降低，综合降低了生产成本，公司毛利率整体呈稳健上升趋势。2019至2021年，公司毛利率分别为31.3%、38.2%、44.7%。净利率分别为-73.1%、25.3%、24.6%，ROE分别为0.0%、21.5%、28.0%。

纵向延伸建立12英寸和8英寸CMP设备生产线，市场占有率不断提升。公司自成立以来高度重视核心技术的自主研发与创新，保持高额的研发投入，近三年研发投入累计达22,264.11万元，占同期营业收入比例15.88%，保证了科技创新成果的持续输出。通过承担、实施各类重大科研项目，公司先后攻克创新纳米级抛光、纳米颗粒超洁净清洗、纳米精度膜厚在线检测、大数据分析及智能化控制等多项关键核心技术，相继研制出具有自主知识产权的12英寸和8英寸CMP设备。其中，12英寸系列CMP设备（Universal-300型、Universal-300Plus型、Universal-300Dual型、Universal-300X型）在国内已投产的12英寸大生产线上实现了批量产业化应用，截至2021年底累计量产晶圆超 1,300 万片，且其在逻辑芯片制造、3DNAND制造、DRAM制造等领域的工艺技术水平已分别突破至14nm、128层、1X/1Ynm，均为当前国内大生产线的最高水平；8英寸系列CMP设备（Universal-200型、Universal-200Plus型）已在国内集成电路制造商中实现了产业化应用，主要用于晶圆制造、MEMS制造及科研攻关等领域。与此同时，在国内积极开拓市场阶段，公司的CMP设备单价相较国外同类主流产品价格稍低，性价比更为突出，产品愈来愈受国内集成电路制造商的欢迎和认可。经过多年努力，公司自主研发并生产的CMP设备已成功进入中芯国际、长江存储、华虹集团、英特尔、长鑫存储、厦门联芯、广州粤芯、上海积塔等行业知名集成电路制造企业，取得了良好的市场口碑，与客户建立了良好的合作关系。依托稳定的性能、突出性价比和良好的售后服务优势，公司在国内CMP设备市场占有率显著提升。按照SEMI统计的2018年-2020年中国大陆地区的CMP设备市场规模和公司2018年度-2020年度CMP设备销售收入计算，公司2018年-2020年在中国大陆地区的CMP设备市场占有率约为1.05%、6.12%和12.64%。

横向扩展开拓再生晶圆代工等新兴业务，有望打开新一轮成长空间。利用自身在CMP领域工艺和技术的深厚积淀，围绕集成电路先进制程中晶圆减薄所需超精密磨削技术及再生晶圆代工的市场需求，公司未来将集中力量研发及开拓12英寸晶圆减薄抛光一体机、再生晶圆代工业务。一方面，基于自身对CMP技术和设备的长期研发和丰富生产经验的基础上，公司于2020年前瞻性地研制开发出了自主知识产权的Versatile-GP300减薄抛光一体机，此类设备主要适用于先进集成电路制造的晶圆背面减薄工艺，以满足3D IC对超精密磨削、CMP及清洗的一体化工艺需求。截至2021年底，公司Versatile-GP 300的产品已按照公司所承担的国家级重大专项课题任务书约定交付指定客户进行大生产线考核验证。未来，公司拟利用募集资金进一步加快12英寸减薄抛光一体机的成套工艺研发和产业化生产，拓宽公司在集成电路先进制程关键装备市场的布局并形成新的利润增长点。另一方面，目前国内高端12英寸晶圆再生市场被中国台湾、日本的厂商占据，公司凭借在CMP设备上的技术优势、经验优势和成本优势，目前已具备主流先进制程工艺标准的晶圆再生代工服务能力，2020年起已成功获得业务订单并形成规模化生产。未来公司将继续加强晶圆再生业务的技术研发和扩产投入，继续提升晶圆再生业务的工艺水平和服务能力，为公司业绩提升提供新动能。12英寸晶圆减薄抛光一体机和再生晶圆代工业务的拓展有望为公司打开新一轮成长空间。

行业趋势：CMP设备更加精细化、智能化，清洗与维护更加精益化。一方面，为了提高集成度，逻辑芯片特征线宽已经降到10 nm以下，如7nm、5nm，甚至3nm，例如台积电2020年四季度收入中5nm节点收入占比已达20%，并预计将于2022年达到3nm工艺制程。芯片集成度的提升对抛光的均匀性提出了更高的要求，全局均匀性的控制要求从几十纳米提高到几纳米。为了满足抛光均匀性的要求，需要将抛光头设置更加合理、精细的分区，并配合智能算法解决多分区相互耦合的问题，大幅提升抛光头压力控制的精准度。由于CMP是一个受多因素影响的工艺过程。抛光盘的转动、承载头的转动、修整器的摆动、承载头各分区的载荷、保持环压力、抛光垫磨损、抛光液供给、抛光液温度等因素的微小变化都会影响抛光结果的变化。在人工智能和大数据的助推下，实现多因素智能控制成为一种可能。CMP设备未来将充分考虑设备运行的多种过程参数对抛光结果的影响，引入智能算法，构建智能控制模型，提升CMP设备的智能化工艺控制水平，减少耗材等因素的影响，提高工艺一致性与产品良率。另一方面，当特征尺寸降至14nm以下后，线宽不断接近物理基础尺寸，纳米级的颗粒污染都有可能会对芯片的性能和可靠性产生重要影响。因此，随着互连线宽特征尺寸的不断减小，对表面污染物残留的控制更加严苛。简单的清洗方式组合难以有效去除纳米级的细微污染物。CMP设备中的清洗单元需综合考虑兆声振动、机械柔性刷洗、表面张力等多种能量，并采取科学合理组合，同时借助科学的化学清洗剂形成有效的保护和辅助，提高清洗效果。此外，CMP设备未来将会配置部件状态监测装置，实时监控易损易耗部件如保持环、抛光垫、清洗刷等的使用状态。根据人工智能和大数据技术，智能预测易损易耗部件的更换周期。在保证部件使用性能的前提下，尽可能延长其使用寿命，控制设备的预防性维护成本。

行业容量：需求驱动CMP设备行业高速发展，未来市场前景广阔。根据SEMI统计，2018年全球CMP设备的市场规模约为18.42亿美元，2013年-2018年全球CMP设备年均复合增长率达到20.11%。2019年受全球半导体景气度下滑影响，全球CMP设备的市场规模出现短暂下滑，2020年市场规模迅速回升至15.8亿美元，较2019年增长5.83%。2020年全球CMP设备市场中，中国大陆市场规模已跃升至全球第一，约为4.29亿美元，市场份额27%，中国台湾市场规模仅次于中国大陆，约为3.88亿美元，市场份额25%。与2019年全球CMP设备市场规模下降趋势不同，2019年中国大陆地区CMP设备市场规模保持平稳，达到4.6亿美元的销售额，但大部分高端CMP设备仍依赖于进口。2020年中国大陆CMP设备市场规模达4.3亿美元。2013年-2020年中国大陆地区CMP设备年均复合增长率达到 27.16%。从中国半导体设备市场规模角度来看，根据 SEMI 统计，2017-2019年中国大陆地区的 CMP 设备市场规模分别为2.2亿美元、4.6 亿美元和4.6亿美元，对应年度中国大陆半导体设备市场销售规模分别为82.3亿美元、131.1亿美元和134.5亿美元，CMP设备市场规模占半导体设备行业市场规模的2.67%、3.51%和3.42%，呈现增长趋势。从技术发展角度来看，随着芯片制造技术发展，CMP工艺在集成电路生产流程中的应用次数逐步增加，以逻辑芯片为例，65nm制程芯片需经历约12道CMP步骤，而7nm制程所需的CMP处理增加为30多道。随着CMP设备在整体生产链条中的使用频次增加，投资规模在半导体设备行业的占比也将逐步提升，未来市场前景广阔。

三一重能（A21033.SH）

公司主要从事风电机组的研发、制造与销售，以及风电场设计、建设、运营管理和光伏电站运营管理业务。公司专注于风电系统集成、控制策略开发和智慧风场运营的管理模式，通过国际性合作开发，持续打造具有竞争优势的智慧风机产品，目前已具备2.XMW到6.XMW全系列机组研发与生产能力，相关产品具备高塔筒、大功率、长叶片、轻量化、智能控制等特点。2021年公司风力发电机组类、发电、风电建设、其他业务收入分别为88.61亿元、6.17亿元、5.59亿元、1.37亿元，占总收入的比重分别为87.09%、6.06%、5.50%、1.34%。

公司2019、2020、2021年营业收入分别为14.8、93.1、101.7亿元，CAGR为162.1%，对应归母净利分别为1.3、13.7、15.9亿元，CAGR为256.0%。2019年以来，国家陆续出台多项政策，从补贴政策、消纳机制、上网电价等多个方面推动风电行业逐步向平价上网时代过渡。受此影响，2019年以来风电设备市场需求大幅提升，公司把握市场发展机遇，业务规模相应大幅提升，推动了营业收入的快速增长。2019至2021年，公司毛利率分别为34.3%、29.9%、28.6%，净利率分别为8.5%、14.7%、15.6%，ROE分别为0.0%、577.1%、53.6%。

纵向延伸实现风电全产业链布局，整机叶片一体化设计优势显著。经过多年发展，公司形成了风电全产业链业务布局，在风机核心零部件、风机产品及运维服务、风电场设计、建设、运营等方面全方位布局，具备较强的产业链一体化能力，全面提升了公司的整体竞争优势。核心零部件方面，公司具备独立研发生产制造风机叶片、发电机的能力，并具备部分其他核心零部件的设计能力。风机产品及运维服务方面，公司将其作为核心业务发展，目前已具备2.XMW到 6.XMW全系列机组研发与生产能力，同时结合智慧风场、智慧运维等技术，为客户提供高效运维服务，有效提升风电场综合利用小时数，降低度电成本。风电场设计、建设、运营业务方面，公司拥有专业的风电场设计及EPC项目管理团队，自持并运营多家风电场，建立了完善的风机运行数据库，为上游风机产品及运维服务的改进与升级提供正向反馈。同时，产业链一体化布局也帮助公司形成了叶片与整机一体化的协同设计能力，陆上机组产品全部使用自主研发叶片。公司能够以度电成本最优为目标，更加系统地评估各项设计参数对风电机组的影响，高效快速迭代，实现叶片与整机设计的最优匹配，降低叶片载荷与结构重量，优化接口尺寸，促进了整机产品减重、降低成本、提升可靠性。

构建“北京+长沙+欧洲”的三地研发布局，具备2.XMW到 6.XMW 全系列机组研发与生产能力。公司建立并完善研发体系，形成了北京研究院、长沙研究院、欧洲研究院的三地联合布局，实现国际化研发团队异地协同平台化开发。截至2021年12月31日，公司研发人员总人数达577人，占公司总人数比例为16.52%；取得专利 494 项，其中发明专利 150 项；取得软件著作权 123 项；承担国家级科研项目1项，省级科研项目6项；参与制定国家或行业标准7项；并于2020年获得北京市科学技术进步奖二等奖。经过多年的研发投入，公司形成了数字化顶层设计、智能化生产制造、整机系统、核心部件、风电场设计、风电场运营管理等方面的核心技术体系。依托相关技术，公司形成了2.XMW到 6.XMW 全系列机组研发与生产能力，相关产品具备“高、大、长、轻、智”五大特点——即高塔筒、大功率、长叶片、轻量化、智能控制，具有高配置、高可靠性、高发电量、低度电成本的优势。其中，公司成功研发的5.XMW机组产品，在国内风电机组设计上首次采用变压器上置方案，是目前国内变压器上置的陆上最大功率风机，将成为“三北”风电平价利器，拓宽了风电投资的边界。此外，2019年以来，公司在国内率先使用新一代超高模玻纤织物，掌握超高模玻纤的结构设计核心技术，优化结构铺层，显著降低叶片重量，率先大批量应用于主力机型叶片，保持核心竞争力；并在国内率先使用拉挤材料设计叶片，掌握主梁设计关键核心技术，实现系列化设计，保持轻量化优势。

行业趋势：风电行业向平价化、数字化方向演进，后市场服务产业链迎来新增长。一方面，随着技术的不断进步，风电单机容量大型化发展，使得风电机组成本逐步降低，为初始投资成本下降提供空间。此外，发电利用小时数上升和弃风率下降使得风电上网电量逐年上升。上述因素综合贡献使得风电度电成本逐步下降。根据大唐电科院预测，我国陆上风电度电成本将从2018年0.41元/千瓦时下降至2023年0.33元/千瓦时，下降幅度为20%；海上风电度电成本将从2018年0.5元/千瓦时下降至2023年0.41元/千瓦时，下降幅度为18%。度电成本的降低使得风电场运营企业在补贴退出后仍能保证一定的盈利空间，为风电平价上网与可持续发展提供保障。此外，风电行业已逐步开始积极从风机产品提供向风电服务提供转型，而风电数字化是风电精细化服务的必由之路。根据国家能源局《风电发展“十三五”规划》，要促进产业技术自主创新；加强大数据、人工智能等智能制造技术的应用，全面提升风电机组性能和智能化水平；掌握风电机组的降载优化、智能诊断、故障自恢复技术，掌握基于物联网、云计算和大数据分析的风电场智能化运维技术，掌握风电场多机组、风电场群的协同控制技术；鼓励企业利用新技术，降低运行管理成本，提高存量资产运行效率，增强市场竞争力。风电行业与数字技术融合已经成为行业发展的主流模式之一。另一方面，风机产品的设计使用寿命较长、产品本身较为复杂，因此后市场服务是风电产业链中的重要一环。根据国家能源局《风电发展“十三五”规划》，我国要推进产业服务体系建设；优化咨询服务业，鼓励通过市场竞争提高咨询服务质量；积极发展运行维护、技术改造、电力电量交易等专业化服务，做好市场管理与规则建设；创新运营模式与管理手段，充分共享行业服务资源；建立全国风电技术培训及人才培养基地，为风电从业人员提供技能培训和资质能力鉴定，与企业、高校、研究机构联合开展人才培养，健全产业服务体系。随着我国风电行业的持续发展，存量与增量风机的后市场服务需求也将逐步增加，后市场产业链环节也将迎来增长。科学的后市场服务模式，可以对风电场存量资产进行更加高效的经营，增收节支，实现风电投资收益的最大化。

行业容量：中国成为全球风电装机容量第一大国，未来风电市场将迎来长期高速发展机会。根据GWEC《Global Wind Report 2020》统计数据，2020年全球风电市场发展较快，新增装机容量93.0GW，同比增长53%；累计装机容量743GW，同比增长14%。中国是全球风电装机容量第一大国。根据GWEC《Global Wind Report 2020》统计数据，2020年，中国新增装机容量占全球56%；累计装机容量占全球39%。根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据，2020年，全国（除港、澳、台地区外）新增装机容量54.4GW，同比增长 105.1%；累计装机容量约 290.8GW，同比增长 23.0%，保持稳定增长态势。从全国不同地区来看，2020年，中国六大区域的风电新增装机容量所占比例分别为华北（26.9%）、中南（22.7%）、西北（21.4%）、华东（20.9%）、西南（4.6%）、东北（3.5%）。“三北”地区新增装机容量占比为52%，中东南部地区新增装机容量占比达到48%。与2019年相比，2020年六大区域同比均出现增长。其中，西北地区同比增幅最大，为168%，市场份额比2019年增长了5.2%。从政策角度来看，低碳环保是未来全球发展的主旋律，风电行业是从能源供给侧实现低碳环保的重点发展领域。习近平总书记在第 75 届联合国大会期间指出：中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这一减排承诺引发世界瞩目和国际社会的热烈反响，也为风电等新能源行业的未来发展注入强心剂。风电行业将迎来长期高速发展机会。

超卓航科（A21063.SH）

公司主要从事定制化增材制造和机载设备维修业务，是国内少数掌握冷喷涂增材制造技术并产业化运用在航空器维修再制造领域的企业之一。公司深耕航空领域十余年，已获得了中国民用航空局（CAAC）、美国联邦航空管理局（FAA）等全球主流适航标准制定主体颁发的维修许可资质，同时取得了军品业务相关资质，具备民用与军用航空器维修许可资质。2021年公司定制化增材制造、机载设备维修、其他业务收入分别为1.01、0.40、0.01亿元，占总收入的比重分别为71.38%、27.96%、0.66%。

公司2019、2020、2021年营业收入分别为0.5、1.2、1.4亿元，CAGR为66.1%，对应归母净利分别为0.1、0.6、0.7亿元，CAGR为157.0%。2019年度至2021年度公司营业收入上涨主要系下游客户需求增加，以及部分高附加产品比例逐步提升和合同含税销售单价增加所致。2019至2021年毛利率分别为52.2%、66.2%、67.0%，净利率分别为20.9%、52.4%、50.1%，ROE分别为12.2%、36.1%、18.2%。

冷喷涂增材制造技术行业领先，持续研发投入巩固核心优势。经过多年的研发投入，公司不断提升在原位增材制造、冷喷涂增材制造工艺参数、增材修复界面污染度控制、飞机承力结构疲劳裂纹源区强化增材补强修复等方面的技术水平，突破了低温增材控制、短距离恒压差粉末加速、高强度铝合金冷喷涂成型、高结合强度铝合金涂层冷喷涂制备及检测的技术难点，目前已建立起包括低压冷喷涂增材制造技术、高强铝合金高压冷喷涂增材制造技术、高性能涂层界面污染控制技术等在内的较为完整的冷喷涂增材制造技术体系。现阶段，公司冷喷涂增材制造技术制备的铝合金涂层致密，涂层强度可达400MPa，较大程度上提升了公司喷涂块可承受的应力范围，使得公司修复的大梁结构试验件飞行起落次数达到该机型设定寿命指标的3倍，实现了冷喷涂增材制造技术的跨越，技术优势明显。同时，为保持技术领先优势，公司始终坚持研发创新战略，保持较大的研发投入，2019年度至2021年度，研发费用率分别为21.61%、8.35%、9.13%，累计研发投入占营业收入比例为10.85%，处于行业内较高水平。

拥有国防军工以及中美民航维修资质，具备增材制造技术应用于航空再制造的先发优势。公司深耕航空领域十余年，已获得了中国民用航空局（CAAC）、美国联邦航空管理局（FAA）等全球主流适航标准制定主体颁发的维修许可资质，同时取得了军品业务相关资质，具备民用与军用航空器维修许可资质。截至2021年底，在CAAC范围内，公司已具备对三千余项、一万五千余个件号机载设备的维修能力。凭借安全可靠的维修、制造质量与良好的维修、制造服务，公司受到行业内客户的广泛认可，并已与军方单位、航空工业集团相关单位以及中国国航、南方航空等国内主要航空公司及其子公司客户建立了合作关系，公司航空维修服务及产品制造得到客户的一致认可，在航空工业领域享有较高的声誉。此外，公司依托自主研发的高强铝合金高压冷喷涂增材制造技术、高性能涂层界面污染控制技术，筛选实现了应用冷喷涂增材制造技术进行航空机体结构再制造，为我国多型号战斗机起落架大梁疲劳裂纹修复及延寿项目难题提供了更优解决方案，修复效果通过了由空军装备部、实战部队、我国航空航天高等院校及科研院所以及基地级大修厂的专家组成的技术评审团的状态鉴定，是中国空军装备部下属A、B基地级大修厂多型军机起落架大梁疲劳裂纹修复再制造的唯一供应商。公司的技术验证和军方客户的拓展路径具有显著稀缺性和较难复制的特征，因此公司作为该领域的先入者，具有较强的先发优势。

行业趋势：空军建设战略目标升级叠加民航运输市场规模高速增长，航空维修再制造发展前景广阔。军用航空维修再制造方面，未来，空军建设战略目标的不断升级，将促进我国军机数量的规模增长，亦将为我国军用航空维修与再制造市场的发展提供广阔的市场空间。民用航空维修再制造方面，民航运输市场规模、机队规模及旅客周转量的高速增长，为航空维修行业提供了充足的市场空间，维修市场容量不断增大，民用航空维修再制造行业迎来了良好的发展契机，具有广阔的发展前景。

市场容量：预计2029年我国军用航空维修再制造行业空间超1,800亿美元。从军用航空维修再制造市场来看，根据《简氏防务周刊》（Jane's Defence Weekly）预计，2020 年至2029年，中国军机总投入将达到2,287亿美元，以此推算，2020年至2029年中国新增军机全寿命周期的航空装备维修再制造市场总规模将达到约1,486.55亿至1,829.60亿美元。从民用航空维修再制造市场来看，根据OLIVER WYMAN CAVOK公司的市场预测，到2025年，全球航空维修业产值将达1,004亿美元；其中，部附件维修将达192亿美元，亚太地区部附件维修产值将达73亿美元，约占全球部附件维修总产值的38%，有望成为全球最大的维修市场。同时，到2025年，中国部附件维修市场规模有望达到25亿美元，未来民用航空维修与再制造市场发展空间广阔。

海正生物（A21420.SH）

公司主要从事聚乳酸的研发、生产及销售，是一家掌握了纯聚乳酸制造和复合改性各关键环节核心技术，并实现多牌号聚乳酸的规模化生产和销售的公司。公司拥有具备自主知识产权的聚乳酸全流程商业化生产线，涵盖了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程，完整掌握了“两步法”工艺全套产业化技术，相关产品在熔融温度、分子量分布、熔体流动速率、单体残留等性能指标方面已达到国际先进水平，具备较强的国际竞争力。2021年公司纯聚乳酸、复合改性聚乳酸、初级制品、其他业务收入分别为3.25、2.50、0.04、0.05亿元，占总收入的比重分别为55.60%、42.77%、0.75%、0.88%。

公司2019、2020、2021年营业收入分别为2.3、2.6、5.9亿元，CAGR为58.8%，对应归母净利分别为0.1、0.3、0.4亿元，CAGR为87.3%。2019-2021年度，聚乳酸市场延续高景气状态，产品的销售数量与平均单价均呈现上升趋势，由此带动公司经营业绩实现持续稳步增长。2019至2021年，公司毛利率分别为16.7%、26.0%、15.1%，净利率分别为4.3%、11.5%、6.0%，ROE分别为8.3%、21.5%、5.5%。

打通“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工艺产业化流程，实现聚乳酸产业链的完全国产化。作为国内较早进入聚乳酸行业的企业之一，公司在没有可以直接借鉴的产业化生产经验的条件下，长期、持续投入研发，并不断改进生产工艺，攻克了从乳酸缩聚到聚乳酸合成，从材料复合到市场应用等各个环节，打通了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的全工艺产业化流程、完整掌握了“两步法”工艺全套产业化技术，率先在聚乳酸关键工艺环节上，突破了国外企业对中国的封锁，实现了聚乳酸产业链的完全国产化，使我国在聚乳酸这一重要材料的制造方面彻底摆脱了对国外企业的依赖。同时，公司通过在乳酸脱水酯化、环化、丙交酯纯化精制、增链生成聚乳酸等各个生产环节的核心技术，能够实现产品的高光学纯度以及制造过程的高收率。公司的产品在熔融温度、分子量分布等性能指标方面已达到国际先进水平，具备较强的国际竞争力。发展至今，公司已经形成10余种主要牌号，30余个细分聚乳酸牌号，全面覆盖下游客户对聚乳酸在物理性能、机械性能、加工工艺等方面的要求。

通过国内外多项认证，贡献我国聚乳酸八成出口量。在国内市场，公司目前承担聚乳酸生产的两个主体均取得了包括ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和ISO45001职业健康安全管理体系认证在内的“三体系认证”，与义乌市双童日用品有限公司、聚乳酸餐具主要制造企业苏州荃华生物材料有限公司、漳州绿塑新材料有限公司及宁波美韬塑料科技有限公司等企业保持着多年的业务合作；在国际市场上，公司已完成了欧盟REACH注册，得到了澳大利亚、德国、美国和奥地利的可堆肥认证，取得了美国FDA的食品接触安全认证；凭借优异的产品质量和突出的技术能力，公司已成为国际化工巨头BASF、全球领先的生物塑料企业Novamont、韩国著名零售集团BGF等国外企业的供应商。目前公司产品已取得国外客户的广泛认可，从我国聚乳酸出口销售的情况来看，2020-2021年度，我国聚乳酸出口总量分别为2,858.52吨和6,202.55吨，其中，公司向境外销售的聚乳酸数量分别为1,891.40吨和5,035.33吨，占我国聚乳酸出口总量的比例分别为66.17%和81.18%。

行业全景：下游应用领域广阔，医疗辅助器材等领域的发展将成为拉动本行业增长的驱动力。公司所在行业系聚乳酸行业，上游行业主要为玉米、甘蔗、甜菜等高糖农作物种植业及深加工行业，主要承担将农作物中提取的淀粉糖、蔗糖通过发酵制成乳酸，作为制造聚乳酸原料的产业环节；中游为聚乳酸的生产制造，主要承担以乳酸为原料制成纯聚乳酸，以及将纯聚乳酸进行复合改性以满足下游加工需求的产业环节；由于聚乳酸能够替代部分传统塑料，聚乳酸行业的下游产品及领域较多，目前聚乳酸已广泛应用于食品接触级的包装及餐具、膜袋类包装材料、纤维、织物、3D打印材料等产品和领域，在医疗辅助器材、汽车配件、农林环保等领域也具有较大的发展潜力。

行业趋势：聚乳酸技术向高光学纯度、低PDI、复合改性发展。高光学纯度方面，为了实现对产品指标的精准控制，保证产品质量的稳定性，通常采用在高光学纯度的丙交酯中配入不同光学纯度的丙交酯进行聚合，以达到控制聚乳酸光学纯度的目的。因此，高光学纯度既能体现聚乳酸生产企业在“乳酸—丙交酯”工段的制造工艺水平，是聚乳酸行业技术发展的重要追求方向之一。低PDI方面，PDI越低，说明聚乳酸分子量越紧密地分布在期望分子量周围，所制成的聚乳酸制品的抗老化性越好，综合性能越强。因此，低PDI也能够体现聚乳酸生产企业在聚合环节的制造工艺水平，是聚乳酸行业技术发展的重要追求方向之一。复合改性方面，在塑料行业，对材料进行复合改性，可以使材料突破其在化学和物理方面的固有属性限制，充分挖掘其发展潜力。由于聚乳酸以替代传统塑料为发展方向，随着近年来聚乳酸材料的流行，对聚乳酸进行复合改性也成为了行业技术发展的趋势之一。

行业容量：全球可降解塑料实际需求保持持续增长态势，预计2022年我国聚乳酸市场空间将超百亿元。从实际需求端看，在各个国家和地区政府限塑、禁塑法规加持下，全球可降解塑料实际需求保持持续增长的态势。根据中国化工信息中心数据，截至2019年，我国生物基可降解塑料市场中，聚乳酸材料占比已达25%，可见该材料在应用领域已经被广泛接受。根据中国淀粉工业协会数据，预计到2022年，我国聚乳酸市场空间将达到年需求近120万吨，成为一个百亿级别的细分市场。目前，聚乳酸的主要消费领域是包装材料，占总消费量65%以上；其次为餐饮用具、纤维/无纺布、3D打印材料等应用。欧洲和北美是聚乳酸最大的市场，而由于中国、日本、韩国、印度和泰国等国对聚乳酸的需求处于持续增长之中，亚太地区将成为全球增长最快的市场之一。由于我国聚乳酸的产能较低，且国内企业主要承担聚乳酸制品的加工环节，我国聚乳酸进口数量远大于出口数量。近几年，聚乳酸进口数量受国内需求的推动迅速攀升，自2017年首次突破1万吨后，于2021年迅速增长至2.53万吨，年复合增长率到 17.85%，而出口数量始终低于进口数量。

风险提示

由于市场环境的变化，新股发行制度可能出现调整。