根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
1）2023年：
营收64.31亿，同比+62.0%，较19年同比-18.3%，盈利4.42亿（22年同期亏损10.71亿），
扣非后盈利3.83亿。
分部业务中
：航空性收入24.9亿，同比+102.2%；
非航收入39.4亿，同比+43.8%，其中租赁特许综合收入13.4亿，同比+23.9%。
2）23Q4：
营收18.23亿，同比+174.9%；23Q4归母净利为1.68亿（22年同期亏损4.44亿），Q1~Q4扣非净利分别为0.38、1.01、1.09和1.34亿。
3）24Q1：
营收16.63亿，同比+22.4%；24Q1归母净利为1.88亿，同比+319%，
扣非后盈利1.86亿。
1）2023年：
公司累计完成起降架次45.61万架次，同比+71.1%，旅客吞吐量6317万人次，同比+141.9%。
其中国际+地区旅客817万人次，同比提升905.2%，占比12.9%。
23年累计起降架次恢复至2019年同期水平的92.9%，旅客吞吐量恢复至86.1%，其中国内旅客恢复至100.6%，
国际旅客恢复至43.7%。
2）24Q1：
公司累计完成起降架次13.20万架次，同比+25.4%，旅客吞吐量1960万人次，同比+43.1%。其中国际+地区旅客323万人次，同比提升+285.7%，占比16.5%。
24Q1
累计起降架次超2019年8.8%，旅客吞吐量超2019年8.0%，
其中国内旅客超2019年21.3%，国际旅客恢复至2019年的69.4%。
1）2023年：
营业成本50.72亿，同比+2.9%。
其中人工成本17.77亿，同比+4.22%；折旧费13.28亿，同比-5.42%；劳务成本2.62亿，同比-0.02%；直接成本4.67亿，同比+26.35%。
2023年三费（不含研发费）合计5.69亿，同比+13.0%，三费率为8.8%，同比-3.8pcts。
2）24Q1：
营业成本12.38亿，同比+9.6%。三费合计1.39亿，同比+2.4%，三费率为8.4%，同比-1.6pcts。
1）2023年拟现金分红比例40%，每10股派发现金股利0.747元（含税），本年度现金分红总额占当年归属于上市公司股东净利润的比例为40.01%。
2）公司公告未来三年2024-2026年股东回报计划，在满足现金分红条件的前提下，原则上每年至少进行一次现金分红，且最近三年累计以现金形式分配的利润不少于最近三年实现的平均可分配利润的30%。
1）盈利预测：
考虑当前非航趋势以及国际旅客恢复进展，我们预计公司24-26年盈利预测为预计实现归母净利9.1、13.8亿，同时考虑三期工程建设进度以及投产后的短期成本压力，我们引入26年预计实现归母净利13.1亿，对应24-26年EPS分别为0.39、0.58和0.55元，PE分别为27、18和19倍。
我们认为核心枢纽机场价值并未改变：a）区位优势上，粤港澳机场群格局重塑逻辑仍在，白云机场有望继续受益；b）非航业务仍有可为：随着国际客流恢复，免税有望继续发力；c）有税方面，多家重奢品牌进驻，含税商业可视为待发掘的宝藏。维持“强推”评级。
具体内容详见华创证券研究所2023年4月28日发布的报告《白云机场：23年盈利4.42亿；24Q1盈利1.88亿，同比增长319%，股东回报计划彰显长期信心》
