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2018年巴菲特股东大会倒计时! 梳理巴菲特最新投资思想
巴菲特股东大会，是投资界一年一度的盛会。其正式说法是伯克希尔·哈撒韦股东大会，将在每年五月的第一个星期六召开。2018年巴菲特股东大会，将在5月4日也就是本周六召开，举办地就是巴菲特的家乡奥马哈。
每年约4万多名股东从欧洲、中国、南非、印度等地来到奥马哈一睹股神风采，共同参与这项投资者们的朝圣之旅，亲耳聆听巴菲特的最新投资思想。
过去的半个世纪，巴菲特与芒格联手缔造了全世界最大的投资公司，总资产超过5,000亿美元，回报率高达18,261倍。这些成就，离不开巴菲特成熟的投资哲学。那么，巴菲特的投资哲学包含哪些主要内容呢？
其一，我们先来看一下巴菲特的经典投资思想。
1、好生意与护城河。
我们喜欢的公司是那些有护城河的，我们能预见将来的消费者行为。只是与二三十年前相比，现在预期消费者行为更难了。在衡量投资机会时，我们会看当前的投资收益率、将来的投资收益率。竞争对手始终有，不过我们投资的公司基本都有各自的优势。只要生意足够好，哪怕是像喜诗糖果那样的小生意，你就拥有一座经济城堡。
2、估值。
不可能只用一两个公式算一下，就能判断出整个市场或一家公司，是低估还是高估。最重要的是将来的利率。人们经常把当前的利率放进去，认为用当前的利率最合适，毕竟这是市场的判断。根据 30 年期债券的利率，可以看出人们对投入资金 30 年的收益要求。还有更合适的利率吗？说不出来更合适的利率，不代表我们可以理所当然地使用当前的利率。
3、能力圈。
我们不必知道如何给所有公司估值。可以从自己小小的能力圈之内开始，从自己能看懂的东西开始。寻找价格低于价值的投资机会。看不懂的东西，不要理会。要懂会计，并知道会计的局限性。要懂竞争优势，能判断出竞争优势是否可以持续。要知道市场是你的仆人，不是你的老师。做投资，如果你智商有 150，完全可以拿出 30 卖给别人。做投资不需要天才的智商，需要的是稳定的情绪、平静的心态、独立思考的能力，因为你在投资中要面对各种各样的刺激。投资这个游戏不复杂，用不着懂高深的数学。做投资，知易行难。
其二，我们重点学习巴菲特的最新投资思想：新世界观。
今年2月，一年一度的《巴菲特致股东的信》随同伯克希尔·哈撒韦财报一同发布。同往年一样，巴菲特致股东的信受到全球投资者极大关注。
1、股票回购。
巴菲特特别谈到了股票回购，说他非常喜欢股票回购的公司：“包括美国银行在内的多家伯克希尔·哈撒韦公司投资过的公司，一直以来都在回购股票。许多公司回购股票的数额相当惊人。我们非常喜欢这种股票回购，因为我们相信大多数情况下，公司回购的股票在市场中是被低估的。毕竟，我们持有这些股票的原因也是因为我们相信这些股票被低估了。当一个公司的经营规模不断扩大，但流通股数量不断下降，股东将会非常受益。”
2、新世界观。
苹果成为伯克希尔第二大持仓个股。截至去年底，美国运通、苹果、美国银行是伯克希尔持股的前三大仓位。
巴菲特近年来尤其是去年第四季度大幅增持苹果股票，让很多股民搞不懂为什么。难道巴菲特投资思路变化了？苹果可是科技股，而一直信奉价值投资的巴菲特过去一直钟爱的是带有护城河的纯正消费股。估计A股那些一直视贵州茅台才是正宗价值投资的基金经理也是一头雾水。
