主要观点总结
公司发布2024年半年报，显示高基数下收入平稳但利润下滑。功能性镜片销量上升，自有品牌发力，并与雷鸟创新签订协议成立智能眼镜合资公司。线下门店数量增加，但引流作用减弱导致收入下滑。线上渠道发展平稳，但某些平台引流效果略减。面临市场竞争加剧、业务开拓和消费力不及预期等风险。
关键观点总结
关键观点1: 收入和利润情况
公司2024H1实现营业收入6.0亿元，同比+0.3%，归母净利润/扣非归母净利润为0.5/0.5亿元，同比-21.3%/-26.8%。销售毛利率同比-2.7pcts至58.1%。
关键观点2: 功能性镜片销售情况
功能性镜片销量继续上行，其中离焦镜片销量增长较快。自有品牌发力提升品牌影响力。
关键观点3: 智能眼镜合资公司成立
公司与雷鸟创新签订协议共同设立合资公司，共同研发拍摄眼镜和AI眼镜产品。公司负责线下渠道销售和推广。
关键观点4: 线下门店运营情况
线下门店数量净增加，但引流作用减弱导致收入下滑。直营门店和加盟店分别实现了相应的营收，但收入下滑趋势明显。
关键观点5: 线上渠道运营情况
线上渠道发展平稳，但某些平台的交易金额有所下滑。消费者触达能力得到提升。
关键观点6: 风险提示及声明事项
市场市场竞争加剧、业务开拓不及预期和消费力不及预期等风险需要注意。此外，公众号信息不构成投资建议或保证，招商证券不对相关信息的准确性、完整性等承担责任。
正文
公司发布2024年半年报，高基数下24H1收入平稳利润下滑，成立智能眼镜合资公司打造新增长曲线。2024H1公司实现营业收入6.0亿元，同比+0.3%，归母净利润/扣非归母净利润为0.5/0.5亿元，同比-21.3%/-26.8%，每股收益为0.3元。
摘要
公司发布2024年半年报，高基数下24H1收入平稳利润下滑，Q2开始高基数影响减弱。
2024H1公司实现营业收入6.0亿元，同比+0.3%，归母净利润/扣非归母净利润为0.5/0.5亿元，同比-21.3%/-26.8%，每股收益为0.3元。公司单2024Q2实现营业收入3.1亿元，同比+5.5%，归母净利润/扣非净利润0.3/0.2亿元，同比-6.6%/-16.1%。
费用控制优异，盈利能力维持稳定。
24H1公司实现销售毛利率58.1%，同比-2.7pcts。24H1公司销售、管理、研发费用率分别为39.8%/7.0%/0.3%，同比+1.1/-0.4/+0.1pct。净利率8.7%，同比-2.8pcts。单季度看，24Q2公司实现销售毛利率57.3%，同比-5.0pcts。24H1公司销售、管理、研发费用率分别为39.9%/6.7%/0.3%，同比-1.4/-1.0/-0.1pcts。净利率8.8%，同比-1.7pcts。
产品端，功能性镜片销量继续上行，自有品牌逐步发力，成立合资公司以开发智能眼镜产品，打造新增长曲线。
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1） 功能性镜片毛利较低，其占比提升影响整体毛利水平。
公司功能性镜片总体销量占比为32.04%，同比增长45.29%；其中，离焦镜片的销量同比增长24.1%，缓解疲劳镜片销量同比增长超过113.85%，成人渐进镜片的销量同比减少5.3%。24H1公司光学眼镜及验配服务/成镜系列产品/隐形眼镜系列产品收入分别为3.9/1.1/0.8亿元，同比-2.4%/+7.7%/+3.6%，收入占比分别为64.1%/17.8%/13.2%，毛利率分别为68.4%/40.7%/32.1%，同比-1.0/-3.6/-5.8pcts。
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2） 国际化品牌代理和自有品牌协同发展，奠定智能眼镜业务合作基础。
公司与较多知名眼镜生产制造商建立长期战略合作关系，同时自有品牌镜片销量占总体镜片销量的61.29%，自有品牌镜架销量占总体镜架销量的66.42%，渠道与品牌优势增强，奠定公司合作发展智能眼镜的基础。
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3） 成立智能眼镜合资公司，发挥渠道和产品优势。
公司已与雷鸟创新签订了协议共同设立合资公司，其中博士眼镜持有20%的股权，未来合资公司将计划研发拍摄眼镜、音频+AI眼镜第一代产品，并通过授权收费形式获得收入，在此合作项目中，公司将负责线下渠道销售和推广，参与产品研发设计，并对产品、渠道、营销等关键策略有共同决策权。
持续发展新零售模式，线下门店数量丰富，线上渠道发展平稳，但对门店引流作用减弱。
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1） 线下门店数量净增加，但引流作用减弱导致收入下滑。
截至2024年6月，公司共有直营门店501家（净增6家），传统加盟店29家（净增9家），直营门店/传统加盟门店收入分别为4.67/0.01亿元，同比-3.2%/-20.4%，直营门店坪效同比下降5.4%至27,149(元/㎡.年)。
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2） 线上渠道发展平稳，提升消费者触达能力。
24H1公司线上实现GMV9839.4万元，同比+0.9%，实现营收8707.4万元，同比+0.9%。其中官方旗舰店体系/微商城体系/博镜抖音直播间分别实现GMV 83.4/0.7/9.7百万元，同比+27.8%/-95.9%/-32.3%。
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3） Q1本地生活平台引流效果略微减弱，Q2增速同比回正。
24H1公司线上团购券交易合计金额为7989.96万元，同比-9.2%，主要受一季度拖累，二季度已经回正，其中抖音本地生活平台/大众点评/美团外卖上的交易金额分别为2940.4/3080.1/445.4万元，同比-36.7%/+68.9%/+14.7%，占比同比变动-2.9/+2.1/+0.1pcts。
