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基本金属价格以上涨为主。本周SW有色指数大涨3.86%，上证综指上涨0.27%，沪深300指数下降0.38%。基本金属价格以上涨为主，LME上涨品种有铜（0.28%）、锌（1.02%）、铅（1.27%）、镍（0.58%），下跌品种为铝（-0.18%）、锡（-0.43%）。美国周五发布非农就业数据。7月非农新增20.9万高于预期，失业率达到16年以来的低位；7月平均每小时工资环比增长0.3%，为5个月以来最大增速。非农就业数据强劲引发美元跳涨、黄金价格下挫。短期来看或对金属价格产生压制，但通胀数据依旧疲弱且欧元区经济持续复苏，金属价格中长期依旧具有支撑。本周继续关注电解铝供改、新能源金属两条主线，并建议关注磁材、钨等价格上涨。
新能源金属价格上涨。本周碳酸锂价格上涨3000元/吨至14.85万元/吨，MB钴报价也再度上调。全球新能源汽车向上拐点确立，下半年迎来加速放量，各原材料供应紧张，近期碳酸锂、钴、铜箔加工费、负极材料等价格均有上涨迹象。我们认为各产品价格有望加速上涨。从动力电池需求来看，三季度电动汽车产量大幅增长；同时消费电子将进入传统旺季，叠加9月份IPone8的发布和双电芯，钴酸锂需求也将大幅增长。特别是对于钴而言，国外MB价格持续上涨导致内外价差扩大。按照目前MB29美元/磅的报价，国内钴成本应该在47万元/吨，远高于国内目前41.8万元/吨的报价。我们判断8月国内钴价格具有上涨修复价差的动力。继续重点推荐钴、锂标的华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业。
钨精矿价格突破9万元/吨。钨精矿价格自7月初以来上涨14%，自年初以来上涨24%。一是今年以来钨消费需求持续增长，供需持续改善。今年上半年，我国钨产品出口1.45万吨金属量，同比大增45%；国内硬质合金产量同比增长27%；而钨精矿产量则同比增长11%。出口及消费需求远高于产量增速，预计2017年全年钨供应出现短缺。二是周期见底，成本支撑。钨精矿的生产成本达8.5万元/吨，价格与成本长期倒挂，都导致一些产能退出；同时环保督查，部分中小矿山关闭。重点推荐章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
维持行业“推荐”评级。新增重点推荐楚江新材（员工持股完成，公司活力激发；传统铜加工&国防军工材料齐发力，业绩看涨）；继续重点推荐新能源金属标的赣锋锂业、天齐锂业、西部矿业、华友钴业、洛阳钼业；继续把握电解铝供给侧改革标的，重点推荐中孚实业、神火股份、云铝股份、中国铝业。钨价上涨，重点推荐章源钨业、中钨高新、厦门钨业。稀土价格上涨传导至磁材企业，业绩看涨，重点推荐中科三环、宁波韵升。布局中报行情，推荐业绩释放的矿业标的和高成长低估值的加工类股票，推荐中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、明泰铝业、南山铝业、云海金属、恒邦股份。
风险提示：强势美元；供给侧改革力度低于预期；经济复苏低于预期
美国7月非农新增20.9万高于预期，失业率降至十六年最低。根据美国劳工部周五发布的报告，7月非农就业新增20.9万人，高于预期的18万人。劳工部还大幅上修了6月和5月的数据。6月非农就业人口修正为 +23.1万，初值 +22.2万人；5月修正为 +14.5万人，初值 +15.2万人。5、6月份新增非农就业人数合计上修0.2万人。7月失业率下降至4.3%，为十六年来最低水平。劳动力参与率 62.9%，略高于前值 62.8%。尽管温和的更广泛的通胀对美联储政策制定者来说是一个挑战，但就业报告表现强劲可能会给予联储一定政策空间。美联储已经明确表示准备缩减资产负债表，并可能在今年再次加息。
多国禁售燃油车时间表出炉，新能源车趋势加速。二十国集团(G20)汉堡峰会本月初已经闭幕，在气候变化这一议题上，各国虽未能就《巴黎协定》达成一致，但是一些国家已明确表态，为实现《巴黎协定》进行努力。而其中最引人注目的，莫过于宣布将全面禁售燃油车的国家。据了解，英国2040年起禁售汽油和柴油汽车，2050年道路上不再有汽油和柴油车行驶；法国计划从2040年开始，全面停止出售汽油车和柴油车，将法国打造成为一个碳平衡的国家，计划于2050年实现碳中和；德国2030年后禁售传统内燃机汽车；挪威、荷兰2025年禁售燃油车；印度2030年全面禁售燃油车。
信发集团53万吨电解铝减产完毕。电解铝设计年产能210万吨的山东信发集团7月28日表示53万吨电解铝减产完毕，其中包括10万吨建成未投产产能以及43万吨运行产能，该公司某官方人士向亚洲金属网透露。该消息人士表示，该公司电解铝分为两期，产能都是110万吨。一期项目在2013年之前达到满负荷运行。二期项目2015年开奖，2016年开始投产。截至2017年4月份，由于电不够用，该二期电解铝项目还剩3系列的61台电解槽没有启动。受供给侧改革影响，公司不会启动该61台660千安的电解槽，涉及10万吨左右的电解铝。
山东监管部门9月底前或公布停限产生产线细节。据彭博社报道，中国山东省计划自11月15日至2018年3月15日，对全省达标排放的氧化铝限产30%以上，对电解铝限产30%左右。对达不到相应排放标准或者限值要求的，实施停产。不愿具名的知情人士表示，山东省监管部门9月底前或将公布停限产生产线细节。
中国硫酸镍市场交易活跃。自七月中旬以来，随着下游需求增加，电池级硫酸镍价格持续攀升至22500-23000元/吨发到。本周下游生产商继续增加硫酸你额的采购量，为8月份生产补仓，硫酸镍价格也因此进一步升至23000-23500元/吨，较上周上找约500元/吨。鉴于市场交易活跃，业内人士预计硫酸镍价格可能会随着需求增加再次高升。
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| 单位 | 价格/库存 | 变化 |
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| 8/5 | 一周来 | 本月来 | 今年来 |
| 基本金属价格 |
| LME价格 | 铝(当月) | 美元/吨 | 1,908 | -0.18% | -0.52% | 13.03% |
| 铜(当月) | 美元/吨 | 6,362 | 0.28% | -0.17% | 15.34% |
| 锌(当月) | 美元/吨 | 2,814 | 1.02% | 0.52% | 9.58% |
| 铅(当月) | 美元/吨 | 2,358 | 1.27% | 1.14% | 17.03% |
| 镍(当月) | 美元/吨 | 10,330 | 0.58% | 1.08% | 2.73% |
| 锡(当月) | 美元/吨 | 20,610 | -0.43% | -0.55% | -1.74% |
| 国内价格 | 铝(当月) | 元/吨 | 14,755 | 2.36% | 2.54% | 15.68% |
| 铜(当月) | 元/吨 | 50,380 | 0.74% | 0.08% | 10.90% |
| 锌(当月) | 元/吨 | 23,445 | 1.10% | 1.19% | 12.20% |
| 铅(当月) | 元/吨 | 18,605 | 2.59% | 1.69% | 5.98% |
| 镍(当月) | 元/吨 | 84,810 | 3.16% | 2.06% | -1.11% |
| 锡(当月) | 元/吨 | 148,230 | -1.20% | -1.17% | 0.91% |
| 基本金属库存 |
| 铝 | LME库存 | 万吨 | 133.12 | -2.26% | -1.69% | -39.65% |
| 上海期交所库存 | 万吨 | 46.14 | 1.10% | 1.10% | 358.07% |
| 铜 | LME库存 | 万吨 | 29.82 | -0.78% | 0.42% | -7.45% |
| COMEX库存 | 万吨 | 17.33 | 1.38% | 1.19% | 96.30% |
| 上海期交所库存 | 万吨 | 19.07 | 6.67% | 6.67% | 30.09% |
| 锌 | LME库存 | 万吨 | 26.40 | -0.74% | -0.71% | -38.30% |
| 上海期交所库存 | 万吨 | 8.07 | 3.00% | 3.00% | -47.21% |
| 铅 | LME库存 | 万吨 | 15.10 | -2.01% | -1.84% | -22.54% |
| 上海期交所库存 | 万吨 | 5.01 | -5.54% | -5.54% | 74.50% |
| 镍 | LME库存 | 万吨 | 37.31 | -0.37% | 0.01% | 0.49% |
| 上海期交所库存 | 万吨 | 6.71 | -2.29% | -2.29% | -28.52% |
| 锡 | LME库存 | 万吨 | 0.20 | 2.27% | 2.27% | -45.79% |
| 上海期交所库存 | 万吨 | 0.95 | 14.67% | 14.67% | 293.80% |
| 贵金属价格 |
| COMEX价格 | 黄金 | 美元/盎司 | 1,264.6 | -0.84% | -0.69% | 9.80% |
| 白银 | 美元/盎司 | 16.73 | 0.14% | -0.53% | 5.26% |
| 国内价格 | 黄金 | 元/克 | 275.3 | 0.35% | 0.06% | 4.30% |
| 白银 | 元/公斤 | 3,820 | -0.13% | -0.13% | -4.38% |
| 小金属价格 |
| 钼精矿 | 元/吨 | 1,190 | 5.78% | 5.78% | 12.26% |
| 钨精矿 | 元/吨 | 90,000 | 1.12% | 0.00% | 25.00% |
| 电解镁 | 元/吨 | 15,950 | 3.57% | 0.00% | -4.20% |
| 电解锰 | 元/吨 | 11,100 | 2.78% | 2.78% | -34.12% |
| 锑锭(1＃) | 元/吨 | 56,000 | 0.90% | 0.90% | 12.00% |
| 海绵钛 | 美元/公斤 | 7.75 | 0.00% | 0.00% | -1.90% |
| 铬铁（高碳） | 元/吨 | 7,200 | 0.00% | 0.00% | -29.76% |
| 钴 | 元/吨 | 420,000 | 3.70% | 3.70% | 54.13% |
| 铋 | 元/吨 | 65,000 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 钽铁矿 | 美元/磅 | 55 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 二氧化锗 | 美元/公斤 | 740 | 0.00% | 0.00% | 7.25% |
| 铟 | 元/千克 | 1,235 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 碳酸锂（工业级） | 元/吨 | 123,500 | 0.00% | 0.00% | 6.47% |
| 碳酸锂（电池级） | 元/吨 | 147,500 | 0.00% | 0.00% | 12.17% |
| 稀土 |
| 稀土氧化物 | 氧化镧 | 元/吨 | 15,300 | 2.00% | 2.00% | 13.33% |
| 氧化铈 | 元/吨 | 14,000 | 0.00% | 0.00% | 12.00% |
| 氧化镨 | 元/吨 | 500,000 | 6.38% | 6.38% | 53.85% |
| 氧化钕 | 元/吨 | 370,000 | 2.78% | 2.78% | 42.86% |
| 氧化镝 | 元/千克 | 1,300 | 4.84% | 4.84% | 8.33% |
| 氧化铽 | 元/千克 | 4,050 | 2.53% | 2.53% | 40.87% |
| 镨钕氧化物 | 元/吨 | 410,000 | 8.61% | 8.61% | 58.30% |
| 稀土金属 | 金属镧 | 元/吨 | 36,000 | 2.86% | 2.86% | 22.03% |
| 金属铈 | 元/吨 | 36,000 | 0.00% | 0.00% | 18.03% |
| 金属镨 | 元/吨 | 535,000 | 7.00% | 7.00% | 16.30% |
| 金属钕 | 元/吨 | 487,500 | 9.55% | 9.55% | 44.44% |
| 金属镝 | 元/千克 | 1,975 | 11.27% | 11.27% | 19.70% |
| 金属铽 | 元/千克 | 5,225 | 3.98% | 3.98% | 33.97% |
| 镨钕合金 | 元/吨 | 525,000 | 9.38% | 9.38% | 55.56% |
上海财经大学金融学硕士。2011年加入安信证券，2014年加入兴业证券。现任兴业证券钢铁有色行业首席分析师。
上海财经大学经济学硕士。曾在华鑫证券担任行业分析师，2015年加入兴业证券。钢铁有色行业资深分析师。
清华大学材料学博士，曾就职于宝钢集团中央研究院，2015年加入兴业证券。
中国社科院经济学硕士，曾就职于中国有色金属工业协会，2016年加入东北证券，2017年加入兴业证券。
上海交通大学材料学学士，安泰金融硕士，2017年加入兴业证券。
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