A股缩量不缩势！科技主线逆势接棒，二月行情能否再掀高潮？

今天的市场看到一个信号，就是沪深两市的成交量缩量了两千多亿，掉到了1.73万亿。那么这个是不是市场情绪衰落的一个表现？到底怎么看市场的延续性？目前来看，市场的情绪确实踩油门踩得没有那么狠了，没有前两天那么的兴奋。这个指标目前我们只是把它放在一个待观察的状态，还不能得出任何的结论，还是要参考一下其他的一些指标综合来判断。先说一下结论，就是结合了其他指标之后，我个人理解这个情绪可能还会继续的走一段时间，并不是马上立刻原地的去终结掉。

首先今天我们观察到全天，从早晨到下午，其实都是有持续的资金流入的。包括一些大资金，包括一些散户个人资金，其实今天整体的这个流入还是比较可观的。尤其是在下午两点半之后，其实已经临近于要收盘了，还是有人在不停的扫货，甚至在尾盘的时候还往上去托举了一下。所以从这个点上来看的话，很多的资金现在的决策还是相对比较看好。另外一个就是我们说观察市场情绪，还是要看它不同板块的表现所体现出来的结论。

比如说今天是市场上表现亮眼的，站在排行榜前面的仍然是科技板块，仍然是人工智能赛道的应用这个板块，所以说这个市场的情绪冒险的资金还是在不停的找一些机会。涨得好的是涨得真的好，对吧？当然也存在一些吊车尾的赛道，比如说像红利型的这种防守型的板块。最典型的银行这个赛道，今天是全市场可能唯一或者是唯二下跌的板块。那么它的下跌在当下其实对于其他板块来说是个好消息。一方面因为它是巨无霸的板块而托举不起来，另外一方面就是它的下跌其实意味着很多的资金并不关注于防守性的一些标的，而是更多的把注意力放在了冒险性的弹性比较好的科技这个赛道当中，所以市场当中现在大家主要的关注度还是在找机会，而不是做防守。总体来说，就是市场情绪现在看上去并没有被破坏掉。

我们具体来看一下，今天的科技这个赛道，是按照正常的逻辑，它是走到了人工智能加持的一些热点领域，或者把它叫做人工智能应用的领域。比如说大家明显看到像教育行业游戏这个赛道，或者医疗这个赛道，自动驾驶这个赛道等等，其实今天表现的是比较亮眼的。这个逻辑我们在昨天音频当中跟大家已经解释过了，就是当大模型的成本下降，效果提升之后，它其实最有利的就是它的下游应用赛道。因为大家可以用最便宜的算力，最便宜的大模型获得最惊艳的效果。在这个方向上，人工智能工具的是打响了第一枪，引发了这样的一波行情，已经有几天的时间了。它的持续性在今天实现了另外一个接力，就是另外一个国产的大模型。

我们在这个地方就不点名了，是推出来了一个视觉算力模型，基本上延续了DeepSeek的打法，就也用一个相对参数比较少的，要求算力比较低的。但是可能是因为他的数据质量比较好吧，所以他最后得出来这个决策的结果也依然是远远高于之前这个出现在视觉领域里面，又会引发比如说他对于智能交通的加持，对吧？或者是对于教育的加持，对于一系列下游应用赛道的加持。所以同样的公式套了另外一套数据过来，马上又得出来了一个比较不错的结果。这个是连续实现了在这个领域当中利好的信息的交接棒，所以我们说在整体的科技这个领域，目前的这个暖风还没有结束掉。

以上是科技领域，那么我们再来看一下市场上其他行业赛道出现了哪些重磅级的消息。第一个是来自于海外特朗普这边加征关税的消息再次扰动了全球市场。这一次并不是针对于中国，而是针对于全球所有的国家。只要是出口钢铁、铝材等等这些原材料的给美国的，那么在这一轮里面都要加征25%的关税。那么谁受伤最重呢？肯定是美国的一些邻国，比如说加拿大和墨西哥，还有南美一些矿业的大国，这些影响比较大。那么全球市场也会因为这个突发性的消息会稍微抖一抖，所以大家会看到什么呢？就是全球的股票市场可能会短期有一点波动和压力，包括美国市场。

另外一个就是对于一些全球性的避险资产可能会略微受益。全球性的避险资产包括哪些？比如说美元资产对吧？或者是更准确叫美债资产，美国债券资产，还有包括像黄金资产对吧？在昨天的时候也略微又往上爬了，爬所有的这些避险资产里面，我更倾向于像美债，它未来的这个涨势的空间会更好一点。因为它之前处的这个位置比较低，它不像黄金已经百尺竿头了，已经涨了又涨之后，所以美债跟它比起来的话，它处的这个位置就相对更加有利。

我个人还更关注特朗普关税所搅动的这一池春水。那么它所掀起的这个涟漪，有没有可能会触发其他的一些金融市场的波动？这个都有可能会造成一些连环效应。

因为一些新兴市场国家在特朗普上台之前，就已经出现了一些动荡的迹象。比如说大家看到像印度市场，印度的股市在2023、2024年其实涨势非常漂亮。但是紧接着过去的这几个月的时间里，很多的外资都流出了。对于新兴市场国家来说，这是一个很不好的迹象，那么持续的流出有可能会对本来波动比较大的这个市场造成更大的压力，所以我们持续的关注，我们说当美国这边美元资产上涨，美国这边拿出关税大棒之后，真的有可能会再次去触发一些新兴市场国家遭遇风险。那么这种风险，又会形成连锁的反应，形成全球资产的这种避险倾向。所以短期我个人理解像美债的这种资产，它可能向上的这个支撑力还会存在。当然美债资产的上升也会导致像美元相对走强，那么对人民币也会造成贬值的压力。

这个是延续与特朗普的这个事件，跟大家稍微的把所有的事情串联了一下。我们再回到国内，就是医药这个方向这两天消息比较多，稍微串一下。之前我们跟大家聊到过，医药在开两会开大会之前，是一个挺值得关注的赛道。一方面就是一月份的时候，其实有很多的来自于医院一线的医生反映一个很棘手的问题。就是因为集采医药集采这个政策压得太狠，导致进入到医保目录的这种仿制药药效可能不足，就会出现说麻药不麻，泻药不泻等等这种问题。

当时一下子卷入到了舆论的风波当中。我们看到很快医保局这边是派出了调查组到一线去调研。调查出来什么样的一个结果，其实直接可能会影响到未来医药集采的这个政策。它是稍微松一点还是稍微紧一点？我们当时跟大家提示说，要密切关注这个事情的动向。

在昨天晚上，昨天晚一点的时候，是出现了医保局的一个回复。他说基本上不存在上面所反映的这种泻药不泻，麻药不麻的这个问题，不存在这个回复。我个人理解是稍微的给这种医药集采松绑，泼了一盆冷水。单纯靠它给整个的医药板块提供动力，目前看来是希望相对比较小的。

当然医药这个方向上还出现了其他的一些消息，有可能会提供暖风。第一个就是大家看到人工智能这个应用领域，其实也是可以跟医药这个赛道结合。也就是创新药搞一些研发的时候，它大大降低成本，这个是未来可期，这个是一个能够紧密的贴合市场热点的一个动力，还有一个就是根据官方的消息，有可能在今年的上半年推出来医保账户的丙类账户。这个丙类账户指的是什么呢？就是有一些高价药和高价治疗的手段。比如说抗癌，大家经常听说一些抗癌的这个手法，一颗药可能几万块等等。那么这种高价的药，把它放到丙类账户里面去给这些商业医保报销，而不是给我们说社保报销或者自费，是给商业医保的。

这条路如果是推的比较快，能够走得通的话，其实对于医药行业里面的一些创新药的企业，应该能够构成想象空间，能够构成利好。所以大家看到了，我们说医药这个大的赛道里面，其实整体性没有受到太多的暖风。但是医药里面的一个小的细分就是创新药，不管是未来有可能会走这种医保的丙类账户，或者是走我们看到目前的这个原研药，还有这个创新药，它的研发能够受益于一部分科技的改进，都是在这个方向上能够得到一点暖风的。所以我们说医药大赛道当中，还是要聚焦一个小的赛道。

好了，医药聊到这个地方，我们最后再跟大家稍微点一下昨天晚上发公告的两大汽车集团有可能合并的消息。这个具体哪两家就不念了，大家随便哪个新闻都能看到，因为涉及到上市公司的名字我们就不重复了。这个很容易让大家联想到一个概念，叫做国企做大做强。因为他们全部都是国资背景的。也可以联想到说这种优势资源整合之后，能够一加一大于2。所有的这种合并的重组的概念，在A股市场当中，绝大多数都是受欢迎的，都是能够有表现的。

但这个持续性会在不同的行业当中产生巨大的分化。有些行业它会受益度高一点，有些行业可能就是来的也快去的也快。我个人更理解或者更认为这一次有可能是第二种，就是来的也快去的也快。因为我们说汽车这个行业本身在国内就是一个竞争极其激烈，市场化程度比较深这样的一个大的赛道。国资的这种企业，你再去做整合，也没有办法在这个赛道里面去获得更强的这种垄断效应，所以它可能更多是一种概念性的热度，一个亮点。你说它有多大的一个实打实的好处，而且这个好处还有持续性，这个目前确实也不太能看得到。

以上就是跟大家聊到的今天所有的消息，最后我们稍微做个小结，市场上今天是出现了成交量略有下滑的这个迹象，这个数据还是需要再去观察一天才能得出更多的结论。目前来看的话不太值得担忧，因为一些大的资金还在继续的流入市场，整体的这个情绪表现还是在科技股当中去掘金，这个并没有特别受到影响。所以我个人更多的倾向于顺势而为，还不太愿意去做这个方向上的调整。人工智能这个赛道也形成了一些接力性的、利好性的因素，还在发挥作用。所以观点没有变化，仍然珍惜二月份这个非常难得的一段时间窗口。

那么对于避险性的资产的表现，国内的资产可能现在还是一个受压制的状态。比如说像国内的国债对吧？还有包括像国内的一些股票市场当中的红利股，现在都是受到压制的，这个有可能会贯穿二月份。那么国际性的避险资产，我倒觉得是不是会更值得关注。比如说像美债对吧？或者是像短期走强的美元，还有包括像短期往上又走了走黄金，所有的避险性的资产里面，我觉得美债可能它的空间是不是会稍微更大一点。最后就是一些具体的板块，像医药，它受益于一些政策的调整，短期是有一些暖风，往科技这个赛道上贴一贴，更利于这个暖风去发挥作用，好像也值得去挖掘一下。好了，今天就聊到这个地方，更多的内容咱们明天再继续。

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