大转折！一个时代的终结就在今年夏天，持有现金才会翻身机会！

点击👇加入

置顶我们的公众号，随时得到新颖、深度的金融咨询

打造最强商业好友模式，只需点一点通讯录

文末附你想知道的关于联盟的那些事儿，绝对新鲜

周四，全球最大对冲基金——桥水基金创始人达里奥宣布，宽松时代已经告终：

在过去的九年里，央行把利率压到零，注入了大量的资金，让流动性变得充裕。

但这个时代已经过去了。央行们已经清晰明了地告诉我们，今后，由他们倾注的流动性将不再上升，而是会逐渐消退——也就是说，政策的方向转变了。

在这个时点上，央行开始尝试着以一定的速度收紧，直到他们失手了，给我们带来下一次大衰退。

我们现在的任务是，继续载歌载舞，但逐渐接近出口，并随时留意警钟何时响起。

今年5月，达里奥曾发表评论指出，未来一到两年不会出现重大经济风险，但长期经济前景堪忧，担心下一次崩溃可能会产生比目前更大的社会和政治冲突。

2、紧缩带来“金融大事件”

敏感的市场已经开始反应，债市决堤，科技股重挫，高利率背景下只有金融股依旧上涨。

美国银行分析师Michael Hartnett近日在研报中指出，美联储正在进行的收紧政策，以及欧洲央行的紧缩言论，已经成功提高了债券收益率、市场波动性，打压了科技股。

他预测称，2017年夏天，央行流动性将迎来巨大转折点，随后，可能在秋天导致市场大幅度调整。全球同步紧缩的结果将是一桩“金融大事件”。

Michael Hartnett提醒，在接下来的6个月，新的央行政策将带来更高的利率，可能会对股市和信贷市场更为不利。他表示自己正警告客户逐渐退出市场。

3、三大因素迫使市场出现拐点

在上周，Hartnett曾表示，美联储多年的宽松政策导致了华尔街通胀、普通民众通缩，这让富人（华尔街）更富，穷人更穷。现在，他们希望快速、无痛地改正这项错误，因此他们决定通过收紧货币政策来让华尔街变穷。

他举例称，去年7月11日，美国30年期国债收益率触及纪录低点2.14%，而瑞士政府发行的50年期债券收益率为负。而一年后的今天，美国10年期国债收益率从1.43%升至2.37%，日本10年期国债从-0.27%升至0.10%，德国也从-0.17%升到了0.56%。同一时期，全球股市市值上涨了10万亿美元，如今达到76.3万亿美元。

除了央行流动性之外，Hartnett认为还有两个因素将迫使市场出现拐点，分别是企业债券收益率和企业利润，这两个指标都在走向反转。

他表示，风险资产形成顶部的关键时刻将出现在秋天，信贷市场依然强劲，但要注意，自3月以来，美国高收益债券的收益率已经落后于高评级债券，美国和欧洲信贷市场出现背离。

虽然企业利润增长加速了，但与工资增长的背离也很显著。工资增长进一步疲软，表明企业利润触顶以及政府政策错误。

4、现在要开始囤现金了

对市场发出警告的不仅有桥水、美国银行，还有新债王、双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官Jeff Gundlach。

今年6月时，Jeff Gundlach表示，美国股市将在今年夏季迎来调整，短线投资者应该出售股票并为下跌做好准备，而长线投资者可以等到反弹，“我认为现在就应该备足现金”。

在Gundlach上述表态之前，老债王格罗斯（Bill Gross）今年也多次警告资产价格太高，认为当前的市场风险已创2008年金融危机之前最高。

持有现金才有翻身的机会！

来源：樱桃小房子（cherryhouse2017）

作者：樱桃

最近对持有现金，还是持有资产，明显分为两派，比如海通证券的姜超说现金为王，而方正证券任泽平却说现金是个坑。

认为现金为王的，是基于未来几年货币紧缩的原因，市场上的钱少了，当大家都缺钱要还债的时候，你手头的储蓄也就值钱了。

而认为现金是坑的，主要是从过去这些年，钱贬值的历史经验来看，比如在一线城市，十年前100万块可以买100平米，现在只能买20平米，并认为未来大趋势钱还是会贬值，钱会越来越发毛，担心央行会持续放水，担心以后通货膨胀，手里有个几十万几百万，拿着发慌。

我觉得中短期三年来看，肯定是现金为王，而长期来看，肯定需要配置资产。为什么呢？认为不值钱的，前提必须是不断的印货币，且发生通货膨胀。但目前这两个因素都不具备。 

先说货币，最近的新闻铺天盖地，都是中央高层要求防控金融风险的，现在商业银行在拼命回收货币，这其实就是一个缩减M2的过程。

过去我们老说央行放水，其实这是个误解，央行的印钞机其实还是有所克制的，最近三年M2高速增长，各个银行是罪魁祸首。

有的人可能不明白，下面打个通俗易懂的比喻，你不用纠结100万能买到什么。

1、第一轮交易，假如一个叫“卖一”的有套2房，要出售，遇到“买一”，双方以100万成交。买一首付20万，找中国银行贷款80万，一开始中行也没钱，就找央妈要来100万，贷给买一。

买一就把这贷来的80万给了卖一，接着卖一把100万存到了中行那里。

第一轮交易发生后，中行的储蓄增加了一百万。扣除20%的准备金后，还有80万可贷出去。

2、第二轮交易，有个叫卖二的人也有套两房要卖，遇到了买二，最后100万成交，买二首付20万，找中行贷了80万，中行这次放贷款的钱不是来自央妈，而是卖一存过来的钱，卖二拿到100万后，又存到了中行。

第二轮交易结束后，中行的储蓄数据是200万，总共可以放出160万贷款。

虽然央妈一共只放了120万出来，但卖一和卖二，账上都有100万。

3、第三轮交易，有个叫卖三的人也卖了套两房，100万成交，买三也从中行那贷了80万，卖三又把这100万存到了中行。

如果同样的交易发生5轮，中行的储蓄变成了500万，交完20%的准备金，中行总共可以放400万的贷款出去。 

五轮交易发生后，买一买二买三买四买五都得到了一套房，但各欠银行80万，利率4.9%，卖一卖二卖三卖四卖五各在银行里有100万的储蓄，存一年，利息2.5%。

央妈只印了100万的货币，但五轮交易下来，M2广义货币就增加了500万，货币乘数就是5。而中行有了500万的负债（五个卖家的储蓄），当然也有400万的贷款债权。

去年的货币乘数超过了5，而2011年之前还是3，主要是银行的贷款次数太多了，如果按照正规渠道，央妈只允许中行放前三轮的贷款，但中行扩充资产，赚钱的欲望太强，所以就通过委托外部金融机构把第四轮第五轮交易的钱放出去，这些钱贷出去后，有的在银行间空转，大部分又进入了房地产和基建。

房贷的风险较低，假如这五论交易中，只有三轮是房贷，而第四轮第五轮不是，240万的房贷款是没什么问题，但比如第四轮贷给的是某个体户，他拿着80万去开个饭店，结果生意不好，一年还亏本了，到期还不上，那银行的坏账就产生了，怎么办，只能借新还旧，你先去找别人借80万来，把中行的欠款还上，中行再继续给你放贷80万，相当于债务延期。

第五轮给了某企业，但企业不好干，偷偷的拿着80万去炒房，遭遇了调控，2年不准卖，结果资金冻结在楼市里了。

然后银监局一看，妈呀，这么搞风险太大了，赶快整顿，让银行自查，把违规流向房地产的钱赶快收回来，别贷了，不然就要罚款，中行吓尿了，查到某小企业A，要求A提前还贷。而A手里没钱，房子卖不出去，80万贷款还不上，就会成银行的坏账。

如果多个银行都遇到这个情况，原来放出去的钱要求提前抽回来，那市场上的钱就开始紧张了，借来借去借不到，那利率就上升了，钱自然比原来值钱了。

比如中行把第五轮的贷款收回来后，央妈规定银行不能再放出去，那M2自然就收缩了。

所以从目前央妈收紧货币，银监会雷厉风行的整顿金融届手段来看，各个银行间创造M2的速度必然会减慢，继续放水的这个前提条件就不会存在。

任何一个市场化的产品价格都是由供给和需求决定，比如鸡蛋，现在深圳两三块钱一斤烂大街，据湖北一个养殖户说，他养了4万只鸡，今年每月亏20万，累计亏80万。

就是因为养鸡的太多了，产量过高，而大家对吃鸡蛋的需求并没有增加多少，产品过剩，所以价格便宜。

现在各行各业生意都不好做，能做的很多东西都是产品过剩，需求就这些，你想价格怎么涨的起来。

华润万家的人拿了个全国的销售统计表给我看，比如各类生鲜的消费增速之前都在10%以上，今年明显感觉的消费力不如以前了。

我最近逛商场也发现，原来标价二三百的儿童品牌服装，现在普遍把价格调低了，几十块，一百多块，店员说，原来价格标的高也卖不出去，市场消费水平不行，只能打三四折，还不如干脆把标价降下来。

即使现在有的东西涨价，很大问题是因为租金涨了，所以售价被迫跟涨。

这又回到了万恶的房地产上来了，商铺租金虚高，导致实业不好做，都在为房东打工。但是一旦生意没钱赚，我干脆不开店了，你店铺租不出去，就得降租，目前已经有这个形势了，很多做生意的人说，现在不开店就是赚钱，因为至少你不用亏本啊。

我最近在做一个实体企业发展现状的微观大调查，在此就不赘述了。

很多人说如果房地产不让涨了，钱没地方去，那物价不得上涨吗？

反正各个行业的产能都是过剩的，需求是萎缩的，货币扩张也是缩减的，我不知道通胀从何而来。

最后，小结一下，我偏向于三年内要以现金为王，现阶段不着急配置资产，因为资产价格在短期内难以上涨了，不涨你就没钱赚，尤其是跟我一样的屌丝，我劝你不要冲动，特别是现在需要借遍祖宗几代的钱，才能凑齐首付的刚需，还不如先攒着钱，在房价下跌的时候，才有机会弯道超车。

来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）、樱桃小房子（cherryhouse2017）