AI眼镜板块涨停潮：调研
+发布会+行情共振，
当前产业和资本对端侧AI都相当看好，尤其需要关注国内外巨头进展：openai、苹果、meta；国内：字节、华为、小米等事件性的推动带来产业的加速。
我们认为随着端侧AI尤其是AI眼镜渗透率的提升，SOC（包括nor）、存储（存算一体）、电池（固态）、镜片（轻），重要性和价值量会越来越高，带动其价值量及上游产业链，尤其关注SOC产业链及其上游内核，我们在2025年4月份之前依旧看板块属于主题投资阶段，明年4月份后看产业趋势逐渐形成从而升级为主线行情，我们认为这一轮主题行情将持续跟随下游产品发布而发酵，而明年2-3月或是产品发布空窗期。
事件1：总理在杭州调研，在城西科创大走廊未来科技城展馆、
之江实验室
详细了解重点科研项目进展
，指出：创新是引领发展的第一动力、要主动拥抱科技变革浪潮、取得更多原创性引领性成果，要强化企业创新主体地位、营造良好创新生态、加快科技成果转化、推动科技创新和产业创新融合发展。
总理在调研中，试戴Rokid智能眼镜，Rokid创始人Misa（曾为阿里M工作室负责人）在旁做介绍。这张图很出圈：
Rokid供应链check：
→空间计算版本是亿道代工的（空间计算版本有个soc，是星宸的）
→bbar眼镜是舜宇旗下的舜为代工的；
→最新发的单色光波导AI眼镜是瑞声代工的。
事件2：闪极999元AI眼镜5万台首发售罄、成为全球第二爆款
闪极AI眼镜发布会思考12.19
#不列参数只谈观点
核心结论：今天闪极眼镜
最超预期的就是价格，
没有之一（999元起，便宜就是硬道理）。如果再补充一个，那就是
对大模型的兼容并包
（一口气合作10余家大模型，其实准确来说不叫超预期，更多是让我们看到硬件厂商外接大模型有多容易，可以更期待后续AI硬件的百花齐放了）。
其他的参数不列了，我认为都没有上面两个点重要。
#为什么能做到这么便宜？
因为主控用了紫光展锐W517，10几个美金就能就能搞定（对比之下高通AR1目前得55美金以上，成本立省200多）。展锐W517有瑕疵吗？当然有。12nm的W517和4nm的高通AR1很难在性能和功耗上打平。但是对于999元的眼镜，还要什么自行车？先卖出量再说。
#‼闪极的低价AI眼镜使得主控芯片国产替代逻辑强化。
AI眼镜产品要起量主控一定需要国产替代，首推恒玄科技，关注
星宸科技
等。
作为替代高通的选项，一级市场紫光展锐已有产品（如上所述）；二级市场恒玄科技、星宸科技等跃跃欲试，但是方向和长处不一样，有的是从主控拓
isp
，有的是从isp拓主控，但都有望在25年推出相应产品。实力需要边走边看。
#展望2025，AI眼镜各环节如何排序？
2025年是AI眼镜从1到10的关键之年，催化比今年更多、更密。如果只选一个环节，重点看好主控芯片（估值弹性大+受益价值量提升）；其次为组装（卡位确定性强）；最后是零部件（散点逻辑，跟随升级）。品牌厂商中，重点关注手机厂商的新品布局（25年看小米，三星；苹果有望26年推出），其次才是互联网厂商（META，字节）。
近期智能眼镜板块迎密集催化
：
1）12月19日，闪极科技正式发布旗下收款AI智能眼镜，最低起售价仅999元，整机重约50g(用户的体感重量仅约30g)，续航能力达到主流产品的3倍；
2）12月17日Meta在官网发文，宣布为Ray-Ban智能眼镜添加实时AI和实时翻译的功能；
3）12月27-29日深圳举办国际眼镜业博览会，年前雷鸟创新等新锐科技企业AI智能眼镜望相继发布，且OPPO、vivo、华为、腾讯、字节等科技巨头均积极布局AI眼镜项目。
4）李未可：昨日调研李未可，25年计划主推2款新品，好用&好看为核心定位。1.类似Meta-Rayban，强化摄像能力，#主打直播功能，目标客群为抖音KOL，预计25Q1上线；2.#运动系列，核心功能为数据显示+拍摄，加强轻量化设计。
自11月“AI眼镜的拐点”电话会以来，核心标的涨幅显著、市场关注度持续提升，持续强烈坚定推荐关注AI眼镜带来的投资机会。
近期Rokid、闪极AI眼镜等纪要已上传星球，以下 AI眼镜的拐点重磅电话会纪要：
l 智能眼镜概念
智能眼镜（带有音频功能）>AI眼镜（拥有大模型能力）>AR眼镜（有显示功能）。主要由四个功能区分:音频、AI能力、摄像头、显示。
在没有大模型时，摄像头主要是起手势跟踪的作用；有大模型后，摄像头起到了更多信息获取的作用，同时也进一步打开应用场景（第一视角拍摄和摄像）。我们认为音频和AI将会是未来智能眼镜的一个基础能力，几乎所有的智能眼镜都有此两种能力，所以未来所有的智能眼镜都会是AI眼镜；其他形态的眼镜则是“摄像头”和“显示”功能的排列组合。
我们很希望能够见到整个AI眼镜的爆量，特别是“音频”+“AI”+“摄像头”的产品形态。Meta Ray ban的销量已经证明该类产品实现了市场适配（PMF），几乎给国内外所有玩家指明了一条明确的发展道路。
此外，我们还认为摄像头是比较重要的存在，即使是在没有大模型的加持下，它也能够打开一定的应用场景，比方说第一视角的拍摄。
以metaOrion和雷鸟X3为代表的全彩光波导AR眼镜，我们认为还有一段路要走，进而实现走进“寻常百姓家”；但单色光波导的ai拍摄眼镜值得被期待（11月18日rokid将会发布此款产品，同时含四种功能，值得期待）。
l 如何理解AI眼镜行业？
一．AI大趋势趋势下的身位：眼镜是AI最佳的硬件载体（之一）
这个理解是基于如下重要假设：大模型的通用型应用场景是AI Agent。如果该假设成立，眼镜会是AI的最佳载体。
因为想要让大模型（AI Agent）发挥最大的作用并服务好我们（人类），前提条件是大模型所获得的信息和人所获得的信息必须做到同步（同频），即：大模型看到的是人所看到的，大模型所听到的是人所听到的（视觉和听觉获取信息超过人所获取信息总量的95%，且主要是以视觉为主84+%）。所以，摄像头的位置非常关键，视角得与人一致。从人类角度来讲，位于眼镜左上角和右上角的摄像头视角可能跟人类的视角是一样的，那么信息的传递路径就变成：信息输入给大模型→大模型对信息处理→大模型输出反馈给人类；所以摄像头最后服务的可能不是人类，而是大模型。
分享两个智能眼镜的应用场景：1）在GPT-4o发布时，有一个场景是家长使用手机后置摄像头拍摄作业，随后GPT在交互中指导孩子完成作业。在这个过程中有两个动作，手持手机和打开摄像头，而我认为最理想的场景是孩子戴着有摄像头的AI眼镜直接与大模型交互，完全不用依赖手机。2）苹果16发布会上有一个场景是，路过一家餐馆，通过手机拍照与apple intelligence进行交流。我认为理想的场景是带一个有摄像头的AI眼镜交互，包括查询餐馆信息和预定位置等。
二．品类定义：具有装饰属性的电子消费品
要理解AI眼镜到底是什么，我们必须得回归到它是怎么被人使用的？跟其它所有电子消费品不同（仅使用时拿出来，平时放在一旁，可能放口袋里，放包里等），AI眼镜是一直长时间佩戴在我们鼻子上，融入脸部的装饰品，因此“好看”就非常关键。AI眼镜，它首先得是一副眼镜，然后再有智能化能力。所以，这里我们就得反观一副传统眼镜，到底满足消费者什么需求？在很早以前我们就有观察和判断，答案是：满足消费者矫正
屈光不正
的需求，和装饰（脸部装饰）的需求。所以，我们认为，AI眼镜是具有装饰属性的电子消费品，而不仅仅是标准化的电子消费品。
1)怎么理解“好看”？
对是否“好看”的判断，千人千面，用另外一个词语来替换的话，则是“审美”。如果我们留意观察身边戴眼镜的群体，很难发现有两个人会戴一副同款眼镜(但若手机，很多人用的都是同一款)，因此，为了满足消费者“好看”的需求，满足不同人的审美，所以AI眼镜必须多SKU(这里我想说明一点：不是一上来就需要很多个SKU，但SKU的数量必须随着时间推移和产品成熟，不断丰富，且丰富度的速度相较于产品迭代更快)。
2)多SKU会带来什么？
结合眼镜这个类目本身的特征，多SKU意味着消费者需要“体验式消费”。通俗一点讲：我得戴一戴，才知道好不好看、舒不舒服，然后再做选择是否购买，以及购买什么。这个推论的另外一种表达方式是：线下门店很重要。
有两个很好的例子，足以说明上述推论的可靠性：
1.meta ray ban在海外销售的结果，线下占比很高，且线下销售都是通过依视路陆逊梯卡集团在全球的眼镜门店网络;
2.meta自己还开了体验店。
对于门店，我们还有更进一步的思考，或者说值得被探寻的一个结果：AI眼镜跟传统眼镜一样，更适合在一个集合店的形态中销售。这里有一个重要假设：在科技发展到相对成熟的时刻，不同AI眼镜的品牌在技术端差异不大，不大是指消费者在使用A品牌的AI眼镜和在使用B品牌的AI眼镜时，都能基本满足其对科技体验的需求。
3）价格、品牌、款式、材质，这四个要素如何排序？
价格：
将消费者分层，同时一定程度上映射了品牌的选择;
品牌：
品牌集中度是检验品牌在某一商品类目下是否重要得核心指标，而众所周知，眼镜框架品牌非常分散;
款式：
“好看吗？”“舒服吗？”“嗯，就这个!”这样的对话，是不是我们普通人在选择镜框的时候的典型场景？
材质：
AI眼镜由于需要承载各种电子元器件，目前就材质而言可选择的不多，以板材为主。
基于上述的分析，我们如若对消费者购买AI眼镜决策要素进行排序，我个人认为是如下顺序：价格、款式、品牌、材质。
留一个疑问：就是因为其电子消费品的属性，“品牌”是不是最后会升位到第二的决策要素？比如：苹果推出一款AI眼镜，仅3个不同的sku，大家是不是都会购买？或者我们可以换一种问法：我们在日常生活中，非常频繁的能碰到跟我们自己佩戴完全同款眼镜的人，会是什么感受？然后会做什么决策？
