国内(深圳): 昨日大盘在尾市出现跳水走势,市场观望情绪浓郁。关注军民融合主题,及传媒、旅游、游戏等。
昨日大盘在尾市出现跳水走势,市场观望情绪浓郁。展望后市,由于临近年中和季末的时间节点,央行连续净回笼资金,叠加银监会排查部分财团派系,偏紧的流动性环境依旧是制约市场关键,股指不具备大幅反弹的基础,A股进一步下跌空间也较为有限。关注军民融合主题,及从传媒、旅游、游戏等板块中自下而上精选个股。
海外(QFII): 境外投资者认为A股纳入MSCI意义重大,尤其对于做全球资产配置的年金、保险及被动投资者而言。关注医药、消费电子类。
昨日中小创调整明显,但六月份以来的中小创指数的表现依然优于50指数,同时沪深300的表现优异。可以揣摩出部分资金在二三线蓝筹股中挖掘交易机会。境外投资者认为A股纳入MSCI意义重大,尤其对于做全球资产配置的年金、保险及被动投资者而言。由于纳入指数,短期可预见的流入资金相对于A股的体量虽然不大。但显然A股已经成为全球投资者无法绕过的市场了。境外投资者认为A股市场未来一段时间将持续大盘蓝筹和中小创的反复风格切换。他们更愿意在现在时点挖掘一些中小创股票的投资机会。关注板块:医药、消费电子类相关股票。
【金融 沈娟/卢钊】:非银行金融/银行: 纳入MSCI,金融迎最多增量资金
A股纳入MSCI,金融板块迎最多增量资金。金融为成分股中市值占比最高行业。初始纳入MSCI 新兴市场指数的A股数目为222只。MSCI采用多项筛选标准,其中市值占权重比例较大,大市值金融股成为MSCI偏爱,根据市值测算金融股占纳入市值比例约42%,为市值占比最高行业板块。
国际经验表明,首次纳入MSCI后,大盘有较大幅上涨。韩国、台湾也采取渐进式方式加入MSCI新兴市场指数。从指数表现看,首次纳入与最后全部纳入都带来指数的大幅上升,其中韩国首次纳入后的3年时间内,KOSPI指数上涨78%,韩国首次纳入后一年半内KOSPI指数上涨117%,台湾首次纳入一年内TWSE指数上涨104%。预计约850亿人民币境外资金投资A股,近350亿人民币配置到金融股。根据MSCI估计,直接跟踪MSCI新兴市场指数的资金约1.6万亿美元。按照本次5%的纳入因子,加入的A股将约占MSCI新兴市场指数0.73%权重。A股将迎来约850亿人民币的增量资金。按照金融股占纳入成分股市值约42%测算,并且金融股体量大、流动性强、估值低等特点符合境外资金偏好,板块有望迎来超过权重的资金比例,预计金融股增量资金约350亿人民币。重点推荐金融标的。银行:农行、光大、招行、北京;保险:太保、新华、平安、国寿;证券:国君、广发、长江、国元、兴业。
【金工 林晓明/陈烨】:人工智能选股之广义线性模型
本文中,我们试图采用统一的视角解释与测试所有的广义线性模型,并分析它们应用于多因子选股的异同。广义的线性模型包括多元线性回归、逻辑回归、线性支持向量机等,相应选股策略的构建包括特征和标签提取、特征预处理、训练集合成和滚动训练等步骤。本文中,我们先对大家熟知的多元线性回归模型进行多角度回测,随后进行了各种参数的敏感性分析。我们发现,将回归问题转换为分类问题能够提升模型表现。逻辑回归、SGD + hinge损失函数、SGD + modified Huber损失函数这三个分类器的回测效果均优于传统的线性回归模型。其中又以SGD + hinge损失模型表现最佳,以中证500为行业中性基准、每个行业选10~15只个股的策略,信息比率和Calmar比率均在4左右,超额收益最大回撤在5%左右。
【环保 王玮嘉】: 电力Ⅱ/公用事业: 燃煤标杆电价有望上调
【宏观 李超/宫飞】: MSCI纳入A股,利好国际收支
【农业 许奇峰/潘振亚】: 农林牧渔: 美牛复关,国牛产业待转型
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