分析师 | 楚新莉
期货交易咨询从业信息 | Z0018419
研究助理 | 杨陈渝虎
期货从业信息 | F03135237
本报告完成时间 | 2024年12月22日
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铁矿石基本面矛盾有限。供给远端环比增加，近端回落。需求端，钢厂盈利率恢复，环比上升0.43%至48.48%，高炉开工率继续下降，日均铁水产量环比降3.06万吨至229.41万吨。铁水产量12月以来有所下滑，但补库需求下，港口库存继续小幅去化。综合来看，铁矿目前基本面矛盾一般，冬储进行时，12月钢厂仍有补库空间，但年末各地钢厂陆续有高炉冬休，铁水产量预计仍有下行空间，限制补库力度。综合来看，短期国内暂无宏观利好出台，矿价预计偏弱震荡为主，波动区间为720-800元/吨。
策略：铁矿720-800元/吨区间操作。
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况
本周铁矿石进口矿价格全线下跌，国产矿中五矿标准粉下跌22元，鞍钢精粉上涨11元，其余持平。
发运量远端供给：澳巴铁矿发运总量、全球铁矿石发运量远端供应环比增长。12月09日-12月15日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2577.9万吨，环比增加431.0万吨。澳洲发运量1834.0万吨，环比增加218.3万吨，其中澳洲发往中国的量1542.4万吨，环比增加130.4万吨。巴西发运量743.9万吨，环比增加212.7万吨。本期全球铁矿石发运总量3061.8万吨，环比增加399.3万吨。
铁矿石到港量近端供给：铁矿石近端供应量环比减少，中国45港到港总量环比减少。12月09日-12月15日中国47港到港总量2409.2万吨，环比减少223.6万吨；中国45港到港总量2268.4万吨，环比减少248.8万吨；北方六港到港总量为1240.7万吨，环比减少80.2万吨。
本周铁水产量环比减少；钢厂盈利率环比增长，同比大幅提高。截止12月20日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.63%，环比上周减少0.92个百分点，同比去年增加1.92个百分点；高炉炼铁产能利用率86.13%，环比上周减少1.15个百分点 ，同比去年增加1.38个百分点；钢厂盈利率48.48%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加14.71个百分点；日均铁水产量 229.41万吨，环比上周减少3.06万吨。Mysteel统计11月份全球高炉钢厂生铁产量10457万吨，环比上月下降333万吨，降幅3.1%，较去年同期下降1.1%。
四、铁矿石库存：本期45港铁矿石库存下降、钢厂进口矿库存环比增加
（1）港口库存：本期45港铁矿石库存下降，绝对值处于近3年同期高位。截至12月20日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库存总量14974.48万吨，环比降92.89万吨，45港日均疏港量324.25万吨，环比降12.88万吨。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15674.48，环比降62.89；日均疏港量340.05，降11.72。
（2）钢厂库存：钢厂进口矿库存环比增加，绝对值处于近3年同期低位。截至12月20日，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9571.7万吨，环比增139.80万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为 285.58万吨，环比减3.64万吨，库存消费比33.52天，环比增0.91天 。
（1）废钢价格：全国废钢价格下跌。本周Mysteel废钢价格指数小幅下跌，全国废钢市场价格小幅下跌。
（2）废钢供需：目前处于年末，淡季趋势不改，钢厂利润暂无明显改观，废钢采购积极性较弱，叠加目前市场出货节奏较快，部分钢厂到货处于高位，存有压车现象，若到货持续高位，则不排除会有降价风险。但考虑到目前钢厂正值冬储，部分钢厂仍有冬储缺口，加之当前天气逐步转寒，废钢资源也开始逐渐减少，对废钢价格或存有一定的支撑。
（3）废钢库存：本周钢厂废钢库存、废钢社会库存上升。近期钢厂到货增多而消耗整体减少，并且多数钢厂已经开始冬储计划，故短期钢厂废钢库存呈现增势，但增速整体有限。
宏观方面，海外方面，12月18日美联储偏鹰派发言，宣布降息25个基点，符合市场普遍预期，但2025年预计仅降息2次，不及上次的4-5次，导致近期全球资产下跌。国内方面，12月20日央行进行1016亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平，12月19日商务部在例行新闻发布会上表示将加快出台推进首发经济的政策文件。另外，12月LPR报价出炉，5年期和1年期利率均维持不变，叠加本月政治局会议和经济工作会议积极信号逐步消化，宏观整体偏空，暂无更多利好指引。
铁矿石基本面矛盾有限。供给远端环比增加，近端回落。需求端，钢厂盈利率恢复，环比上升0.43%至48.48%，高炉开工率继续下降，日均铁水产量环比降3.06万吨至229.41万吨。铁水产量12月以来有所下滑，但补库需求下，港口库存继续小幅去化。综合来看，铁矿目前基本面矛盾一般，冬储进行时，12月钢厂仍有补库空间，但年末各地钢厂陆续有高炉冬休，铁水产量预计仍有下行空间，限制补库力度。综合来看，短期国内暂无宏观利好出台，矿价预计偏弱震荡为主，波动区间为720-800元/吨。
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