舒立观察 | “抓新放旧”，中国经济方能谋远

中国经济新旧动能转换依然道阻且长。日前发布的2017年1月万事达卡财新BBD中国新经济指数（NEI）为28.7，即新经济投入占整个经济投入的比重为28.7%，较前一月下降3.8个百分点，跌幅之大，为该指数发布近一年来所仅见。单月数据固然不必过度解读，但是，中国经济结构调整之艰难多变亦可由此强烈感知。欲使中国经济聚势谋远，须增强GDP增长目标的弹性，同时力行供给侧结构性改革。“抓新放旧”才能提质增效。

顾名思义，新经济系相对于传统经济而言。NEI定义的新经济具有三大特点：高人力资本投入、高科技投入、轻资产；可持续的较快增长；符合产业发展方向。它构建了高端劳动力投入、优质资本投入与科技创新投入三大类一级指标为基础的生产函数，覆盖了九个行业，即节能与环保业、新一代信息技术与信息服务、新能源、高端装备制造、新材料、高技术服务与研发、生物医药、金融服务与法律服务及新能源汽车。自2016年3月2日首发至今，NEI整体趋势平稳，一直在30%上下波动。NEI未能持续增长，显系受旧经济刺激政策压制之果。

显然，惟有实现新旧动能转换，经济增长的质量方能提高。然而，新与旧确乎形成一对矛盾，须正确处理。稳增长靠旧经济，改善质量靠新经济。然而，在转型期，二者存在规模和速度的错配。从规模来看，新动能尚不能弥补旧动能的减弱；从增长速度来看，旧经济是经济增长的快变量，如制造业、基础设施和房地产波动较大，有可能从30%以上的增长骤然跌到零增长甚至负增长，固定资产投资增速便已现断崖式下跌，而新经济增长动能则是慢变量，“双创”、消费升级和现代服务业扩张等任务大多费时良多。倘若过于强调保增长，追求短期效果，就会有意无意依靠旧经济、旧动能。不过，新经济韧性较强，总体是上升的，发展前景好，它才是中国经济未来增长点所在。一味保增长，除了可能会挤压新经济的发展空间，还有可能刺激经济数据造假。

接下来，中国经济增长的数量指标不妨调低一点，优先发展可持续的、质量比较高的新经济。在经历高速增长阶段后，经济增速换挡、新旧动能转换是发达经济体曾迈过的“铁门槛”。经过30多年高速发展，中国经济的传统动能也在不断衰竭，经济增长放慢，是正常的、必然的。如果适度容忍旧经济的调整，经济增速可能前低后高，但增长质量必将逐步改善。

“抓新放旧”应是未来经济政策的主基调。未来经济政策的着力点在于：

第一，加快改革政策落地，释放新经济的活力和潜力。新经济的发展与中国改革的方向是一致的，但是，其所在领域，长期受到严格政府管制，或被国企垄断。中国新经济行业面临政策限制较多，应“简除烦苛，禁察非法”，尽快推出“新经济负面清单”，重点是放松对服务业的管制，特别是针对医疗、信息（包括征信、评级和其他改善市场透明度的业务）、通信和金融等行业的准入，改事先监管为事中、事后监管，在提高监管效率的同时，降低制度成本，真正发挥市场配置资源的决定性作用。

第二，新经济、新动能的发展，需要制度创新。应该加大金融改革力度，引导金融机构扩大对轻资产企业的资金支持，尽快解决资金“脱实入虚”的问题。轻资产是新经济的一个基本特征，对轻资产企业融资是金融机构面临的重要挑战。加快教育体制改革不应是每年重复的宣言，必须切实落地；培养创新型人才，并加大科技投入力度，切实保护知识产权，为新经济创造良好体制环境。

第三，发展新经济，需要同时改造旧经济。旧经济在短期稳增长上具有不可替代的作用，但要避免对旧经济过度加杠杆，防止“僵尸企业”过量消耗优质资源，吞噬新经济本可得到的资源。同时，新经济活动与非正规部门、民间投资存在着千丝万缕的联系，要促使国有企业从一般竞争性领域有序退出，让民营企业在新经济和新动能培育中发挥更大作用。

有专家建议，可以考虑提高财政赤字占GDP的比重至5%-6%，5年筹措约10万亿元人民币的结构调整基金，推动保障房、城镇基础设施和社会保障体系建设，带动产业升级和提升新经济有效需求，缓解去产能、去杠杆带来的增长压力。这一建议值得决策层重视。

对于中国经济，盲目乐观无益处，过度悲观不客观。目前，新经济上行的增量还不能完全抵消旧经济向下调整的减量，也难以独自承担稳增长的重任。但是，有旧经济托底，有新经济牵引，中国经济增速的波动仍然是可控的，关键是对新经济不宜“叶公好龙”，更不能让宝贵的“改革窗口”流逝。2017年是中国革故鼎新的关键之年，内外挑战俱在，亟须以改革执行力、以改革的确定性提早应对“去全球化”下可能飞来的“黑天鹅”。■

（本文为2017年2月20日出版的《财新周刊》第7期社评）

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