【招商交运|年报点评】圆通速递：行业增速回升，上调至强烈推荐

招商交运 · 公众号 · · 2018-03-25 19:14

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事件：

公司披露2017年年报。2017年，公司实现收入199.8亿元（+18.8%），归母净利14.4亿元（+5.16%），扣非后归母净利13.7亿元（+5.49%），EPS 0.5113元（-10.35%），加权ROE 16.56%（-11.25pct）。

评论：

1、17年扣非后净利同比+5.5%，完成业绩承诺

2017年，全国快递业完成件量400.6亿件（+28%），圆通快递完成件量50.64亿件（+13.5%），市占率12.6%（-1.6pct），市场份额略有下降，主要是受到年初加盟商风波的拖累。

公司实现收入199.8亿元（+18.8%），营业成本176.4亿元（+21.5%），毛利23.45亿元（+2.8%），毛利率11.7%（-1.8pct）。单票快递收入3.68元（-1.87%），单票快递成本3.29元（+0.05%），单票毛利0.39亿元（-18.28%）。2017年，公司单票毛利较2016年下降约0.08元/票，主要系单票收入下降所致，即公司对中转费的收费标准进行了一定幅度的下调。

公司实现三项费用6.45亿元（+22.9%），营业利润18.38亿元（+5.6%），归母净利14.4亿元（+5.16%），扣非后归母净利13.7亿元（+5.49%），完成13.33亿元的业绩承诺。分季度看，Q1/Q2/Q3/Q4收入同比+6.9%/+13.4%/+17.3%/ +31.2%，扣非后归母净利同比+5%/+9.9%/+15.2%/-5.6%。

2、进一步夯实核心优势

1）提升服务网络 ：截至2017年底，公司拥有自营枢纽转运中心64个，较2016年底增加2个，加盟商3,000家，快递服务网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市，地级以上城市已基本实现全覆盖，县级以上城市覆盖率达到96.52%，航空机队10架。2017年，公司完成先达国际控股权的收购，迅速拓展公司全球网络覆盖，现已基本形成了覆盖欧洲、北美、东南亚等国家和地区的全球物流骨干网络。

2）扩张航空运力 ：2015年10月，全资子公司杭州圆通货运航空正式开航，成为国内仅有的两家拥有航空公司的民营快递企业之一。截至2017年12月底，公司自有机队数量已达10架，已实际投入运营的飞机8架。

3）改善服务品质 ：2017年，公司着力加强快件时效和服务质量提升工作，客户投诉逐步下降，2017年1-12月公司平均有效申诉率为百万分之5.72，较2016年降低百万分之0.20，降幅为3.36%。