自2014年6月证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)以来,截至今年8月,沪深上市公司已有500多家上市公司公告了员工持股计划草案并陆续实施。
根据《指导意见》,员工持股计划是指上市公司根据员工意愿,通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有,股份权益按约定分配给员工的制度安排。相比股权激励而言,员工持股计划在实施上更为灵活,激励效应更强,因而市场需求十分旺盛。根据《指导意见》,上市公司既可以自行管理本公司的员工持股计划,也可以将本公司员工持股计划委托给资产管理机构管理。
近两年,券商资管、基金公司等资产管理机构纷纷展开相关业务,凭借专业的择时能力、灵活的结构设计以及完善的管理体系,成为上市公司开展员工持股计划的优先选择。其中,兴证资管、兴全睿众等公司为个中翘楚。
兴证资管为兴业证券旗下独立资产管理子公司,早在2014年8月就协助三安光电(600703)公告并实施了员工持股计划,成为当时市场上规模最大的一单,通过资管产品的设计,巧妙利用了银行提供的杠杆资金,创新性地解决了资金来源。两年来,兴证资管已协助45家上市公司公告和实施了员工持股计划,公告规模超80亿元,位居同业第二,“鑫众”系列产品落地规模已达67亿元,市场占比接近10%,已实施项目数量、规模及产品收益均居行业前列。
兴证资管部分员工持股计划案例
在员工持股计划项目中,资管机构发挥的角色包括在前期为客户提供个性化的方案设计,以及中后期提供多元化的资产管理服务。
以兴证资管为例,在其已完成的45个员工持股计划案例中,股票来源既有二级市场购买、大宗交易,也有认购非公开发行(包括重组配套融资);资金来源既有上市公司自有资金,也有通过结构化方式融资获得;总项目规模灵活设定,大至物产中大的13.5亿元,小至锦富新材的1000万元;整体方案既有包含考核要求的,也有无考核要求的;产品封闭期限从1年到11年不等。
收益方面,据Wind数据统计,截至2016年8月23日,兴证资管“鑫众”系列产品母份额加权平均浮盈18.40%,次级份额加权平均浮盈32.19%。历经2015年股灾,“鑫众”系列产品从未发生平仓的风险事件,整体收益可观。已结束“鑫众”产品业绩优异,员工持股计划产品鑫众10号次级收益高达50%,大股东增持产品鑫众32号次级收益超过100%。
据悉,员工持股计划业务是兴证资管“投行资管”的一环,与定增、资产证券化、股票质押回购等业务共同组成领衔同业的兴证资管“投行资管”业务脉络。兴证资管自主培养的投研团队成员已逾40人,其中员工持股计划团队成员均具备硕士以上学历,专业背景涵盖投行、研究、投资、信托、资产证券化、法律等领域,可为上市公司提供一揽子高效服务。
市场分析人士指出,与国外成熟市场相比,我国上市公司员工持股计划业务才刚刚起步,上市公司实施比例也很低;随着越来越多上市公司认识到员工对于公司发展的重要性,更多上市公司将会陆续推出员工持股计划,员工持股计划领域的市场规模和业务机会都非常广阔。
稿件来源:中国资本证券网
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