【申万宏源策略—行业比较】螺纹钢社会库存创新低，原油与贵金属齐跌——扬梅数据王系列之中观景气篇（20170623）

主要看点：

下游需求：6月前3周地产成交大幅回落，新能源汽车温和增长，家用空调继续高增长，猪价止跌企稳

地产：6月前3周销售大幅回落，三四线亦不例外。2017年前25周（截至6月18日）申万跟踪的49城商品房销售面积累计同比下滑8.2%，其中6月前三周大幅下滑22.7%。分城市等级来看，6月前三周下滑幅度比较大的主要是一线和限购限贷二三线城市，不限购限贷的二三线城市增速环比亦有明显放暖。

汽车：5月新能源汽车仍然保持温和增长。5月新能源乘用车销量同比、环比分别增长45%和30%，申万汽车预计6月新能源汽车销量环比将大幅增长，2017H2明显好于2017H1。

家电：5月空调销量继续高增长，内销好于外销。5月家用空调内、外销量分别累计同比增长64.8%和14.1%

休闲娱乐：基数效应+进口片拉动，5月国内票房收入累计同比增长12.2%，增速环比4月提升2.1个百分点。

农业：5月生猪存栏再次下降，猪价止跌企稳。（1）上周(6.12-6.16)22省市平均猪肉价格环比上涨1.6%。（2）继2-4 月存栏量环比持续微涨后，5月生猪存栏环比/同比分别下降1.5%、3.4%。

中游加工和制造：火电利用小时数维持高位，螺纹钢库存低位带动钢材期现价格同涨，水泥与造纸价跌

电力：5月火电利用小时数维持高位，水电继续放缓，火电企业盈利有望边际好转。

钢铁：螺纹钢库存低位，钢材期现价格同涨。（1）上周(6.12-6.16)钢材和螺纹钢社会库存环比分别下降2.6%、0.1%，螺纹钢最新库存已创近7年来同期最低水平；盈利方面，6月15日螺纹钢吨钢毛利率为29.3%，环比前周上升1.2%。（2）上周(6.12-6.16)钢材产品加权价格和螺纹钢期货价分别上涨1.5%、2.5%。

水泥：淡季临近，价格跌而库存升。上周(6.12-6.16)水泥全国均价环比下跌0.3%，库容比环比上升1.1%到62.5%。

机械：5月挖掘机当月和累计销量同比分别增长105.7%和100%，工程机械行业增长最快阶段已过去。

造纸：成品纸价格普遍回调，箱板瓦楞纸逆势上涨。上周双胶纸、铜版纸和白卡纸终端价格环比分别下跌0.7%、0.5%、0.3%，箱板纸和瓦楞纸终端价格逆市上涨1.4%和3.7%。

化工：产品价格整体疲软，粘胶短纤企稳反弹，涤纶小幅上涨。

上游资源：动力煤季节性反弹反弹，原油与贵金属齐跌，小金属关注稀土与钴涨价，铁矿石走势分化

煤炭：动力煤价季节性上涨，炼焦煤延续下跌。上周(6.12-6.16)秦皇岛动力末煤(5500)环比上涨2.9%。

有色：基本金属普跌，小金属走势分化。（1）上周(6.12-6.16)美元指数下降0.1%。基本金属普跌，LME3个月铜、铝、铅、锌分别变动-2.7%、-1.8%、0.5%和-0.7%。（2）小金属涨跌互现，重点关注稀土和钴涨价。

铁矿石：铁矿石价格分化，港口库存处于高位。上周(6.12-6.16)澳大利亚PB粉矿(61.5%)与普氏铁矿石价格指涨跌互现，分别下跌1.2%和上涨1.3%。

国际大宗：原油与贵金属齐跌。（1）上周(6.12-6.16)受美国原油库存降幅低于预期影响，布伦特和WTI原油分别下跌2.6%和3.0%，CRB指数上升0.5%。（2）美联储议息会议如期加息及明确“缩表”路径令金价承压，上周(6.12-6.16) COMEX黄金与白银期货分别下跌1.1%、1.5%。

交运：5月航空客座率普遍同比上升，5月快递收入及单数高增长，但单价继续下行。

感谢实习生张小风和毛成学对本文的贡献。