【华泰宏观 | 图解海外周报】美国大选相关扰动加剧，欧央行如期暂停降息

华泰证券宏观研究 · 公众号 · · 2024-07-22 08:13

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核心观点

海外一周概览

上周美国数据喜忧参半，6月零售超预期，新屋开工反弹，但首申人数超预期跳升，显示就业市场仍在放缓；联储官员释放鸽派信号，9月降息概率维持在100%，但“特朗普交易”升温导致美债利率上行、美元走强；由于民主党内呼吁拜登退选的压力增加，博彩市场概率显示哈里斯胜选概率超越拜登；欧央行7月议息会议按兵不动，维持开放利率指引。本周关注美国二季度GDP（7月25日）。

高频数据

美国7月消费高频数据显示消费动能有所回升；就业市场逐步降温；房贷利率下行。 消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的Nowcast较前一周有所回升。就业市场方面，最新一周首申人数超预期跳升至24.3万人；高频岗位空缺数据延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率进一步下行12bp至6.77%。

上周主要宏观数据

美国6月零售整体超预期，新屋开工反弹，日本6月CPI整体偏弱。 美国6月零售环比为0% ，高于彭博一致预期的-0.3%，核心零售(不含汽车和汽油)环比为0.8%，高于预期的0.2%。从分项来看，耐用品消费边际回升，主要系建筑材料贡献；非耐用品边际走强，线上零售、杂货店和保健零售表现亮眼。餐饮、出行类消费仍偏弱，符合6月以来服务业景气度边际下行的指示。美国新屋开工超预期反弹，6月环比从-4.6%回升至3.0%，高于预期的1.8%，或受益于房贷利率下行。日本6月CPI同比持平于2.8% ，核心CPI（剔除新鲜食品）同比回升0.1pct至2.6%，均小幅低于彭博一致预期。

政策动态

特朗普胜选概率维持高位，哈里斯胜率超过拜登；联储官员整体表态略偏鸽；欧央行继续维持开放指引 。博彩市场显示特朗普赢得大选的概率为62%，民主党内要求拜登退选的呼声进一步增加，副总统哈里斯的胜选概率升至22%，高于拜登的7%。共和党赢得参众两院的概率分别上升至75%和48%。联储官员整体表态偏鸽：7月17日联储理事沃勒表示联储降息的时点越来越近，而且当前的数据更符合软着陆的预期；7月18日芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀整体已经明显下降，尤其是住房通胀回落进一步提振了实现通胀的信心；旧金山联储主席戴莉同样承认近期通胀数据有所改善，但表示尚未实现通胀目标，过快的行动可能会犯错误。欧央行7月议息会议按兵不动，维持三大基准利率不变，利率路径指引仍然保持开放，表示不会承诺特定的利率路径，仍是数据依赖。

金融市场

“特朗普交易”升温叠加零售数据超预期，美债收益率上行，美股下跌；原油大跌，黄金高位震荡 。联储官员表态整体偏鸽，9月联储首次降息概率维持在100%，年内累计降息幅度维持62bp。“特朗普交易”升温叠加零售超预期反弹，2年和10年期美债收益率分别上行4bp和7bp至4.49%和4.25%、美元指数升值0.3%至104.4。美股大型科技公司即将迎来财报周，市场避险情绪升温，美股标普500下降2.0%，纳斯达克指数下跌3.6%；大宗商品方面，布伦特原油大幅下跌3%至85.4美元/桶，黄金整体震荡，最后收涨0.2%至2403.4美元/盎司。

风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。

主要图表

全球金融条件和经济动能高频指标一览