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分享一句千古名言：《易经》云：穷则变，变则通，通则久
又到周末，聊几个大家在留言区问的比较多的问题，谈点浅见。
有人问，凭什么只让进来，不让退市？那么多企业每年靠救济粮活着，或者数年来每股收益只有几分钱的僵尸公司。大家想一个问题，任何上市公司，实际都是时代的产物，那么这些企业上市，肯定也满足过时代的需要。但因为种种原因被淘汰了，请问：
1、 一个上市企业其实是地方治理的政绩。他退市了，政绩怎么办？
2、这些投资的股民怎么办？
3、这些企业都是欠了银行的钱，退市后再想还上，估计困难了。银行怎么办？
4丶企业上市一通玩，哪家也是成千的员工，这此员工如何安置？
所以中国未来的企业退市还不会很多，稳定压倒一切，不过肯定会有很多几毛钱的股票。你们看现在就有一元多的股票了，除非特别恶劣，不然的话，还会有多层保护。这就是中国国情，大了不能倒，因为牵涉面太广，这是政治考虑，但同时中国市场会变成世界上最大的垃圾股聚集地。
哪国市场都有这个问题，这里谈两个国家，一个是美国，一个是日本。老美比较狠，金融危机后，该破就得破，绝不留情，不过其国家的保障体系比较完善，失业金等可以领到不少，保持生活没问题。美国一直绝情的维持市场，所以他走出世界上最大的牛市。再看日本上世界90年代，广场协议后，日元升值，最后泡沫破掉从1989年12月29日38957点，跌到2008年10月28日6994点。20年的大衰退，为什么会有这个？日本对他的企业采取的是破产保护，跟中国一样的情况，留下了一堆阿斗，银行越补洞越大，最终导致日本首相像换马灯一样，
经济完全扶不起来。2016年好像还是零破产，为什么？政府保护而已。
我们看一下A股，至少有1/10的上市公司已经是扶不起来了，关门不赚钱，开门就亏损，怎么办，能退吗？显然没那么容易，不过中国智囊很聪明，对于国企想出了混改一招，让民间去弄，总比砸在手里强。那么民间企业出问题怎么办？那就重组与兼并，让市场的自然产生大鱼吃小鱼的生态链条。记住一点，朋友们不要炒作借壳了，因为壳不值钱了。
所以，我们生存的A股是一个未来五年不断混改与重组兼并的市场。这一关过得了，我们会成为全球第一强，过不了，则可能走日本长期衰退的老路。今年上证50指数为什么涨？因为他们是时代的要求，混改的终极目标，让这些老掉牙的企业起死回生，这是中国目前为止最大的内在动力。内有混改+雄安，外有一带一路，多么伟大的设想。
聊一下今天市场，今天一场急杀，都傻眼了，职业机构的兄弟们，也都坐不住了。对这个地方的杀跌，我们倒觉得没那么可怕，为什么呢？
MSCI资金还没的进来，这里倒是可以先让股市涨到4000点，然后MSCI纳入后流入1万亿，再杀到2000点，闷死Y的，哈哈，当然这是个笑谈。这个地方启动50指数，又找到不要脸理由了，几乎让50指数上涨已经成为爱国主义的表现了。你批评他们拉指数，他会正义凛然的告诉你，你想让老外抄底吗？多么巧妙，护盘护的你的无话可说。
昨天还有一个朋友问美的，我们的回答是选择超级品牌，去看茅台的走势就行了。哪一代人不用云南白药，哪一代人不吃阿胶，哪一代人不喜欢五粮液？这都是历史的沉淀。想在资本市场中谋求保值的，就寻找这一类的企业或许后面会出来的超级品牌ETF，这样就更简单了，拿着不动就行了，收益不高但长期看，至少会跟上货币贬值。
另一个颠覆性的行业就是特斯拉。他的创始人，真是奇材，可以私人发射火箭，还可以回收，网络支付他也是第一人，绝对千年绝品，人中龙凤，这款车的出现，改变人类汽车史。通用汽车市值516亿美元，福特汽车市值443亿美元，特斯拉一分钱不挣亏的死，市值竟然628亿美元，还才是预期。他来到中国，将改写中国汽车制造业历史，改变中国汽车产业链，那是多大的想象不知道了，持续关注这个消息。这将是全世界最热的话题，堪比苹果、锂电池等。
一、美国：纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所
1、纽约证券交易所的退市标准
《纽约证券交易所上市规则》在第八章“暂停上市及终止上市”中规定了上市公司“持续上市标准”，具体如下：
（1）资本或普通股的分布标准(802.01A)。包括：①股东人数少于400个；②股东人数少于 1200个并且在最近12个月里月平均交易量低于10万股；③社会公众持有股票少于60万股。
（2）资本或普通股的数量标准(802.01B)。上市公司需要满足《纽约证券交易所上市规则》第102.01C和103.01B条所规定的财务测试 。
（3）价格标准(802.01C)。若上市公司的股票连续30个交易日收盘价格低于1美元，将被视为低于标准。在收到通知后，公司必须在6个月内将股价和平均每股价格恢复到高于1美元的水平。
（4）其他标准(802.01D)。出现下列情况的，交易所可以根据802.02和
803.03规定的程序自主做出决定让公司摘牌：①经营资产或经营范围减少:经营资产由于被出售、租赁、没收、充公等原因而大幅度减少，或公司停止经营，或由于各种原因终止了其主要经营活动；②破产或清算：如果公司依据《破产法》提出破产申请或公司已开始清算，或者公司依据《破产法》申请重组，交易所会自行决定公司股票是否继续上市交易；③经证券交易所认可的权威意见认定证券失去投资价值；④证券注册不再生效，即根据《1934年证券交易法》的注册或豁免注册不再有效；⑤违反协议：公司违反与交易所签订的上市协议的；⑥因为回赎、支付或整体替换；⑦操作违反公共利益的；⑧其他可能导致摘牌的因素，包括：公司没有及时、准确、充分地向股东和公众披露信息；财务报告有虚假；没有依据公共政策行为；经营或财务状况不能令人满意；无条件地使用公司基金购买公司股票等。
2、纽约证券交易所的退市流程
交易所决定让某只股票退市时，会书面通知上市公司，解释做此决定的依据和采取行动的政策及其依据，交易所会同时做两件事情，第一，公开披露公司的状况，和交易所作退市决定的依据；第二，开始每日发布股票信息和信息通知确认股票的状况，包括交易所网站的相似信息。
如果上市公司不要求在特定期内复核，交易所将停止交易该股票，如果被申请复核，复核程序将在申请被交易所秘书处建档后的至少25个交易日开始启动，双方都要提交摘要和相关材料给对方和交易所总委员会办公室。如果委员会决定证券发行者应该退市，一旦实施，交易所将立即停止交易，同时，交易所会将股票退市最后决定的信息在报纸上刊登，并同时在网站上挂出帖子告知公众，这样的公告在决议实际生效之前会一直挂在交易所网站上。如果交易所认为股票不应该退市的话，发行者会受到该决议的通知。
3、纳斯达克证券交易所的退市标准
纳斯达克交易所分为三个市场，以纳斯达克全球市场为例，《纳斯达克交易所上市规则》第5450条规定了纳斯达克全球市场的上市除了满足“持续上市”的最基本要求，即股价不得低于1美元，且至少需要有400位股东，还需满足下列三项维持标准中的至少一项：
（1）股东权益不得低于1000万美元，且至少75万份公众流通股，且公众流通股的市值不得低于500万美元，且拥有至少两位注册、活跃的做市商；
（2）上市股票的总市值不得低于5000万美元，且至少110万份公众流通股，且公众流通股的市值不得低于1500万美元，且拥有至少四位注册、活跃的做市商；
（3）在最近一个财政年度，或在最近三个财政年度的两年中，总资产和总收入不得低于5000万美元，且至少110万份公众流通股，且公众流通股的市值不得低于1500万美元，且拥有至少四位注册、活跃的做市商；
4、纳斯达克证券交易所的退市流程
纳斯达克证券交易的退市程序采用聆讯制，上市公司在接到退市通知后45天内，如有异议，有权逐级提出上诉。先是纳斯达克交易所上市资格审查部门，接着是交易所的聆讯小组，然后是纳斯达克上市与听证审查委员会，继而是纳斯达克董事会，最后美国证监会将进行最终裁决。
二、日本:东京证券交易所
1、东京证券交易所的退市标准
东京证券交易所《证券上市规则》第601条规定，上市公司出现下列情形之一就将被除牌：
（1）股东数目：股东数目小于400人（1年宽限期）；
（2）可交易证券：可交易证券数目小于2000个单位，或可交易证券市值小于5亿日元，或可交易证券占总股本的比重小于5%（1年宽限期）；
（3）交易量：过去一年平均月交易量小于10个单位，或3个月没有交易；
（4）市值：当证券市值小于10亿日元，且在未来的9个月内没有改善，或市值小于总发行股本数的2倍，且3个月内没有改善；
（5）资不抵债：当上市公司出现资不抵债的状况，且在一年内没有改善；
（6）⑾虚假陈述或否定意见：上市公司在年报或半年报中进行了“错误陈述”，且造成了重大影响，或上市公司的审计报告中申明“否定意见”或“放弃表达意见”，且造成了重大影响；
（7）其他相关重大事项：违反上市协议，延迟提交证券报告及季度报告等；
三、我国香港地区：香港联合交易所
1、香港联合交易所主板的退市标准
香港联合交易所《主板上市规则》第6.01条规定：交易所在批准发行人上市时必附带如下条件：如交易所认为有必要保障投资者或维护一个有秩序的市场，则无论是否应发行人的要求，本交易所均可在其认为适当的情况及条件下，随时暂停任何证券的买卖或将任何证券除牌。在下列情况下，交易所亦可采取上述行动：
（1）发行人未能遵守交易所的上市规则，而交易所认为情况严重者；
（2）交易所认为公众人士所持有的证券数量不足（《主板上市规则》第8.08⑴条规定：无论何时，发行人已发行股本总额必须至少有25%由公众人士持有）；
（3）交易所认为发行人没有足够的业务运作或相当价值的资产，以保证其证券可继续上市（参照《主板上市规则》第13.24条）；
（4）交易所认为发行人或其业务不再适合上市。
《主板上市规则》第6.10条规定：如交易所认为一名发行人或其业务不再适合上市，本交易所将刊登公告，载明该发行人的名称，并列明限期，以便该发行人在限期内对导致其不适合上市的事项做出补救。交易所如认为适当，将暂停发行人证券的买卖。如发行人未能于公告所载的限期内对该等事项做出补救，本交易所可将其除牌。
