【公司·宜通世纪】朱劲松：A股稀缺物联网平台标的，传统业务被低估，未来成长颇具看点

宜通世纪传统通信服务业务增长稳健，跨越周期，有力支撑公司整体业绩。与市场担忧公司传统业务将下滑不同，我们认为公司通信技术服务业务组具有一定抗周期性，同时以一体化维护为拓展重点，调整业务结构，以华南地区为根本积极开拓全国业务。并在行业内率先利用信令大数据技术推出高端网络优化平台，在高铁，室内等场景实现商业化应用。依靠网络维护与网络工程的对冲、网优业务触底反弹，预计公司通信服务业务组将会保持稳定增长。此外天河鸿城天线业务并表也将大幅增厚公司业绩。

物联网平台业务发展提速，设并购基金加快物联网战略布局。与市场普遍担心公司物联网平台业务目前利润较小，长期发展前景不明不同，我们认为公司物联网技术储备快速提升，目前CMP平台业务已快速进入收获期，连接数有望超预期增长，同时AEP平台布局将进一步打开公司成长空间。2016年天河鸿城净利润8474万，超额完成本年度业绩承诺，其中物联网业务贡献819万。同时，公司积极布局AEP平台和物联网解决方案，该平台较CMP平台具有更高的ARPU值和分成比例，公司在平台用户拓展上也具有更高主动性，后续行业进展值得期待。另外，基本立子管理团队来自爱云信息，具有国内领先的物联网平台实施经验，天河星辰作为员工持股平台给基本立子管理层以很好的激励，再配合宜通世纪以3亿元发起设立的物联网并购基金，未来公司在物联网生态建设上还将更进一步。

收购倍泰健康100%股权方案过会，加速拓展智慧医疗业务。2月15日，宜通世纪收购智慧医疗企业倍泰健康100%股权的交易有条件过会，收购交易作价10亿元。倍泰健康承诺2016~2019累积净利润不低于3.11亿元，2016年已经超额完成任务。公司在智慧医疗领域布局已久，与新华社广西分社联合打造广西“智慧医疗”联播网、宜通华瑞增资参股西部天使，为智慧医疗的持续发展打下良好基础。通过在物联网平台上嫁接倍泰健康“云—管—端”智慧医疗产品和服务体系，公司有望进一步拓展智慧医疗垂直应用领域业务。

风险提示：系统性估值风险，物联网平台连接数增长不及预期。