老生常谈还是呼之欲出？新三板“精选层”4大猜想

“ 精选层 ” 究竟长什么样？会有哪些企业入选？

“精选层”的消息已经在新三板市场流传了很久。年前曾传出消息，新三板创新层会拿出5%的挂牌企业进行竞价交易，也就是在创新层上再分层，形成精选层。

此前就刘士余的讲话“新三板既要有苗圃功能，又要有土壤功能”，市场上也有不少人认为，能够发挥土壤功能的就是未来的精选层。

那么，精选层到底是什么？要符合哪些标准才能进入精选层？

市场人士普遍认为，精选层的标准方向还是创新层的三个标准以及维持标准。创新层的三个标准，标准一是规模指标，标准二是成长性指标，标准三是在资本市场的表现，而创新层的维持标准涉及到股东人数是否达到200人。

新鼎资本董事长啃哥张弛认为，“精选层”会在创新层的标准上抬一个台阶，比如创新层的利润收入标准具体金额上再提高。大约会有500家企业进入精选层，也就是创新层的一半。

东北证券新三板研究中心总监付立春则认为，创新层的标准一和三参考性会更强，“标准一的参考性会更强，因为规模决定了企业自身的稳定性，会在现有标准上直接提高；标准二的参考权重略低，特别是成长性过高，往往意味着企业的起点低，容易翻倍，快速成长期的不确定性大，而竞价交易必须要保证稳定性；标准三甚至是精选层的底线，新三板的流动性主要是做市交易，特别是成交额、成交股数、换手率等都有现实的参考意义，而竞价交易需要充足的流动性保障。从这个角度来说，做市转协议的企业很难进入精选层。”

同时，付立春表示，创新层的维持标准也同样重要，现有的创新层企业投资者达不到200人的可能面临降层，更别提去精选层。维持标准一定会提高。按这些标准，大约会有200-500家企业。

对此，中科沃土基金董事长朱为绎也重点强调了流动性标准和股权分散度标准，也就是股东人数200人和做市交易（融资及换手率），朱为绎估计有两三百家。龙萨资本合伙人王翼飞认为，如果是按创新层的5%，那么要满足这个比例肯定有财务指标要求和挂牌时间要求，比如挂牌时间满两年。