从“棒棒军”到营收百亿的“榴莲大王”，洪九与百果园争“水果第一股”

水果江湖中流传着一句话：“南百果、北鲜丰、西洪九”，三分天下，鼎足而居。

放弃了深交所的百果园5月2日向港交所递表；而就在3天前，4月29日，重庆洪九果品股份有限公司（简称“洪九果品”）第二次向港交所递交招股说明书，中金公司担任独家保荐人。 去年9月洪九 果品终止了A股上市辅导，10月首次向港交所递表。

谁会是“水果第一股”？夺王之路上，洪九靠什么与百果园一争高下？

他叫邓洪九，不过是这座城市里“棒棒军”中不起眼的一个小青年，每天靠着手里的这根扁担替别人装卸货物，没过多久扁担就磨破了双肩。

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后来改挑水果，走街串巷当小贩。

邓洪九第一个月赚了80块钱，而当时上班族的月工资也才100元左右。初尝甜头后，他把眼光放在了水果批发上。

他发现朝天门一带卖红桔的摊贩零售价格普遍偏高，一斤红桔要卖0.7-0.8元，而自己老家长寿红桔价钱比这儿要便宜得多。

于是他决定把全部家当2000多元都投进去，从长寿进了2吨多的红桔，进价0.3元，0.6元出货，两天就售罄了，赚了100多元。

2005年的一则新闻“15种中国台湾水果将实施进口零关税”，令邓洪九打起了更大的算盘：

“如果抢先一步把台湾水果引进重庆，就算价高不赚钱，不也是一个打响知名度、提升实力的机会吗？”

不久后，邓洪九与台湾达成合作，首批4.4吨台湾水果进入重庆。

批发团购，超市零售，圈果园带领当地农民致富，投资建水果批发市场……邓洪九的水果王国逐渐成型。后来回忆一路走来，他说：

“其实没什么创业故事，只是说我做水果，做到今天已经二三十年了。我来自农村，小的时候在重庆长寿长大，来重庆要挣钱养活自己，便通过挑担担卖水果，就这样一步一步到了今天。当时的目的没别的，养活自己、养活家人。”

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女儿邓浩宇、外侄杨俊文也参与进公司的经营管理当中。 年仅24岁的邓浩宇于2020年4月加入洪九果品担任董事长助理，2021年8月起担任联席公司秘书，目前持股3%。邓洪九的外侄（邓洪九为前者舅舅）杨俊文，担任洪九果品执行董事兼副总经理，同样持股3%。邓洪九的儿子邓浩吉也持股3%，但任职情况未披露，公司官网信息显示，邓浩吉为《洪九文化期刊》责任编辑，而邓浩宇为总编辑。

随着公司发展，资本也对其倍加青睐，洪九果品已历经6轮融资，投资方包括中国农垦、CMC资本、阿里巴巴等。《招股书》显示，目前阿里巴巴为公司第三大股东，持股8%，也是公司最大的外部股东。

股权穿透图 来源：招股书

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“端到端”供应链省去了中间环节，通过从水果产地直接采购。截止2021年6月30日，按采购量计算，洪九果品榴莲、山竹、龙眼及火龙果的原产地采购比例高达87.6%。

洪九果品还在泰国、越南等核心水果品类原产地建立了16个水果加工厂，并设有近400名员工的当地团队，可以实现水果采摘后的即刻分拣和包装。

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在国内，洪九果品在四川、云南、贵州、广西、海南等优质水果产地深入布局，并在北京、青岛、西安、重庆、成都、广州、长沙等大中城市设立了19个销售分公司和60个分拣中心，在全国范围内覆盖包括商超、终端批发商、社区团购、连锁社区生鲜店、及时电商在内的各类水果销售渠道，并为客户提供优质稳定的基地直供货源。

这一 系 列品牌打造和供应链管控，依赖于洪九独特的数字化系统—— 洪九星桥 。

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“洪九星桥”可以帮助公司监控果品运输过程中的状态、线下物流基础设施、当前营销及销售状况，定位合作第三方的特定需求，同时便于供应链上各方之间的沟通和信息共享。负责整个供应链不同工作的人员可以通过其手机上的应用程式连接到该平台，实现高效的沟通及资料共用。

该系统的使用帮助减小损耗率并简化供应链全链路数据收集过程，从而实现按客户需求时效、市场行情、物流费用波动等灵活制定的物流组合方案。

直采+标准化加工+数字化供应链管控， 造就了一款款超级水果单品，也让洪九在水果行业站下了脚跟。

可洪九果品还是因为0.1%的差额而位居中国第二大鲜果分销商，中国最大鲜果分销商是南边的百果园，此次角逐港交所，故事讲的好似乎不那么重要了，谁是“第一”，还得靠财务表现赢得资本市场的偏爱。

洪九果品招股书显示，2019年—2021年，其营业收入分别为20.77亿元、57.71亿元和102.80亿元，年复合增长率为122.44%，短短三年，从二十亿到破百亿，足以可见其发展的快速。

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可巧就巧在，百果园2020年营收仅比洪九多了0.09个亿：102.89亿。

勉强算打个平手，但在洪九营收高增长背后，其销售成本也连续三年上涨，2019年—2021年，其销售成本分别为16.84亿元、48.14亿元和86.67亿元。

从招股书来看，2019—2021年，其毛利率分别为18.9%、16.6%与15.7%，年复合增长率为-8.91%，已经连续三年呈下降趋势。

其净利率，2019—2021年分别为7.85%、0.05%和2.84%，年均复合增长率为-39.8%。在营收增速高达177.8%的2020年，其净利率近乎为零，已经在亏损的边缘试探。

细分果品的毛利率也不乐观，除了榴莲的毛利率相对稳定外，其他核心水果产品毛利率已经连续三年下滑，其中火龙果的毛利率从2019年的19.2%降至2021年的11.5%、车厘子的毛利率已经从2019年的19.4%降至2021年的6.4%。

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招股书中对此解释为主要受新冠疫情的影响：受疫情影响火龙果采用陆运，无法海运，导致运输成本增加；同样因为疫情，2021年1月的某批次进口车厘子新冠检测为阳性，使得市场对于车厘子的需求急剧下降产生。

招股书显示，2019年—2021年，洪九果品四大分销渠道的平均售价皆呈现下滑趋势。终端批发商平均售价已经从14.1元降至10.0元，新兴零售商的平均售价从17.7元一路下滑至9.4元，商超客户从13.6元降至11.4元，直接销售从17.5元下滑至12.2元。