【华创交运*PPT】迎接不一样的暑运旺季——航空新时代系列研究（六）

1.迎接不一样的暑运旺季：

判断1：供给： 增速放缓，体现总量控制效果的暑运。 7 月开始会出现供给增速显著放缓。 4-5月严格执行了夏秋季排班，假设 7-9月依旧维持15278班次的排班，则增速会降至5.6%、7.1%、5.0%.

判断2：需求： 整体处于健康增速区间， 单月运输人数有望再创历史新高 ，国际航线将成为亮点，2017年黄金航线低基数打造超预期基础。

观察： 头部航线上限放开稳步推进将有效提升旺季盈利水平。

2 .5月行业数据分析：

1）5月东航客座率一枝独秀，唯一实现同比上涨，吉祥航空改善明显。

2）6月起，国航经营数据有望迎来连续数月上行。

3.正在转向具备一定周期属性的消费股：持续强推三大航，推荐春秋及吉祥

注： 我们认为从客座率表现上看，航空淡旺季已经趋近，但仍然要关注行业旺季是在于

1） 消费品同样有消费旺季，航空股处于周期向消费转的飞跃点，7月会成为很好的试金石。 通过旺季供需观察价格端的弹性。

2）夯实航空中长期逻辑：即盈利稳定性持续性提升的核心要素，在于能够把成本转嫁。

【华创交运】中国国航5月数据点评：客座率同比下滑仅为基数效应的缩影，6月起有望迎来连续数月上行，强调“强推”评级

5/13 【华创交运*深度研究】量变到质变，航空股周期属性已经减弱，盈利稳定性正在增强的飞跃点上——航空新时代系列研究（五）

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5/14 【华创交运】航空4月数据点评：南航淡季客座率创历史次高，周期属性已经减弱，盈利稳定性正在增强，持续强推三大航，推荐春秋与吉祥

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2018/1/10 【华创交运】燃油附加费怎么收？油价与航空成本探讨

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2018/1/2 【华创交运】回顾2017，展望2018及交通运输行业2018年十大金股推荐

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