海外宏观 | 中金2018年全球经济展望：货币刺激退潮，财政宽松登台

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-11-01 07:22

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预计2018年欧美日三大经济体继续同步增长，同时通胀温和回升。与2017年相比，2018年欧美日三大经济体退出货币宽松的步伐将更加一致，但同时财政扩张的力度可能加大。

美国：货币紧缩进入下半场

增长和通胀： 美国劳动力市场已经接近充分就业，GDP增长已经接近潜在增长率，这是目前美国经济最大、最重要的背景。考虑到减税措施落地的影响，2018年GDP和CPI增速可能小幅上行，预计2017、2018年GDP增速分别为2.2%和2.3%，CPI通胀分别为2.1%和2.2%。

货币政策： 2017年12月加息已经接近是确定性事件，市场对此的预期也较为充分。预计2018年美联储将加息三次，到明年下半年联邦基准利率将达到2.00-2.25%的水平。

财政政策： 明年上半年可能兑现减税承诺。明年11月参众两院有中期选举，白宫和参众两院共和党都有足够的动力共同推动税改尽快落地。

欧元区：仍在复苏过程，财政宽松有望加码

增长和通胀： 低基数、货币及财政扩张是过去几年欧元区经济复苏的主要推动力。往前看，经过三年的复苏，低基数的影响边际递减，2018年货币宽松力度开始减弱，但财政扩张有望加码。整体上，预计2018年欧元区将继续保持较高的经济增长，但增速略微放缓，预计2017、2018年GDP增速分别为2.2%和2.0%，CPI通胀分别为1.5%和1.4%。

货币政策： 2018年9月之前的货币政策已经确定（1-9月300亿欧元每月的QE购买力度），这意味着在2018年2季度之前，欧央行货币政策将一直按兵不动。预计2018年9月后欧央行将完全停止QE操作，届时市场的焦点将集中在欧央行何时加息的问题上。

财政政策： 2018年欧元区19个国家中，将有13个国家实施扩张性财政政策。2018年欧元区整体财政扩张力度有望加码。