美国进口巴西大豆，会有何影响？

蛋e网官方报价 · 公众号 · · 2024-03-22 08:59

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日前有消息显示，美国企业采购巴西大豆引起市场广泛关注。往年美国东海岸的压榨厂会在5月份左右青黄不接的时候进口少量巴西大豆，而今年1月份巴西大豆收获刚刚开始，美国企业就开始进口巴西大豆很不寻常，背后原因是什么？

美国为什么要从巴西进口大豆？

巴西大豆升贴水大幅下跌，使得美国从巴西进口大豆有利可图。通常情况下，每年4月份是巴西农民还贷的时候，叠加大豆集中上市，将面临更大的销售压力，2023年4月份，5月和6月船期巴西大豆基差报价转为贴水，为何今年巴西大豆基差提前大幅下跌转为贴水？

一是旧作大豆供应充裕 。2023年巴西大豆增产约3000万吨，可供出口的大豆大幅增加，通常美豆在10月份上市后到来年的2月份是全球大豆市场供应主力，但本年度巴西大豆仍在持续出口，其中1月份出口249万吨，上年同期仅为94万吨。巴西植物油行业协会（ABIOVE）的数据显示，2024年初巴西大豆库存为490万吨，高于2023年初的370万吨。

二是今年 巴西大豆收获时间较早 ，但农户销售大豆比例相对较低，导致价格承压。根据CHS数据，巴西2023/2024年度大豆销售进度大幅落后于往年同期。

三是 2023年阿根廷大豆大幅减产 ，巴西港口拥堵推迟了基差下跌时间，但是今年南美大豆产量预期及港口运输情况均大幅改善，使得基差提前下行。

四是中国 生猪养殖持续亏损导致豆粕(3292, 53.00, 1.64%)需求疲弱 ，放缓大豆采购节奏。

过去美国从巴西进口大豆情况如何？

从历史上看，美国曾在2014年大笔采购过巴西大豆，当年进口量达到创纪录的104.8万吨，通常年份鲜有采购或少量采购，个别年份美国东海岸的压榨厂会在5月份左右进口少量巴西大豆，因为彼时美国大豆供应青黄不接，巴西大豆集中上市、价格低廉。

2023年由于巴西大幅增产，巴西大豆价格相对美国大豆创下近10年最大贴水，因此即使考虑运费成本， 购买巴西大豆仍然有利可图，美国进口巴西大豆数量有所增加。

今年也是在巴西大豆对美豆大幅贴水的情况下，美国东海岸企业率先采购巴西大豆。 1月26日，多达3船巴西大豆运往美国东海岸的一家压榨厂，其成交价格远低于美湾大豆报价。这3船巴西大豆的价格比芝加哥期货交易所3月大豆期货贴水135美分/蒲式耳。按当日收盘价计算，价格为1074.25美分/蒲式耳（合395美元/吨）。

作为对比，2月1日的2月船期美湾大豆FOB报价为1265.75美分/蒲式耳（合465美元/吨），两地价差为70美元/吨。美湾到哥伦比亚东海岸的运费约为13美元/吨，到巴西距离更远一些，运费预计在20美元/吨左右，巴西大豆到港价比美湾大豆价格低50美元/吨左右，到达东海岸的价差预计还要更大一些。

美国进口巴西大豆将产生哪些影响？

整体来看，美国国内大豆压榨产能持续扩张或支持对于低价巴西大豆的进口需求，但由于自身供需转向宽松，预计美国从巴西采购大豆数量有限，预计难以超过类似2014年百万吨的更高水平。但是对于市场来说，美国进口巴西大豆的意义远大于实际采购的数量。

一方面，全球贸易流向可能发生改变 ，对于我国而言，未来进口巴西大豆的占比可能进一步提高，2023年我国从巴西进口大豆6995万吨，占总进口量的比例超过七成。

另一方面，美豆期末库存或变得更加宽松 。美国农业部预计2023/2024年度美国大豆出口量为4776万吨，同比减少11.9%。目前来看，美豆出口检验量减幅仍然大幅落后于美豆出口目标，加之南美大豆即将集中收获上市，后期美国或将调减大豆出口数量，供需格局有望进一步趋于宽松，叠加2024/2025年度美国大豆种植面积预期恢复性增长，也将进一步增加供应，进而带动全球大豆价格重心继续下移。

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来源：网络综合，本文观点仅供参考，不做投资依据

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