【重点推荐】汽车王炎学/石金漫：广汽集团（2238）传祺就是一个传奇

维持“增持”评级。二季度GS8的销量符合市场预期，但超过5万台之后的利润率水平显著超出市场预期和我们的预期，我们上调2017/2018年的业绩预测至2.60/3.10元港币(原为2.55/3.00)，上调目标价至28港元。

受益于二胎需求爆发增长的7座车行情，广汽传祺终端需求持续旺盛。今年1-6月传祺累计销量25万辆，同比增长57.7%，其中GS 8累计超过5万辆。2016年10月推出后销量逐月爬坡，今年3月首次破万，占领自主品牌高端SUV市场。除了GS8以外，今年上半年GS4实现销量突破18万辆，同比增速25%，从推出至今累计销量达到63万辆，月均销量近3万辆。

除传祺外，广汽丰田、广汽本田、广汽三菱、广汽克莱斯勒全面增长，多点开花，需求同涨，受益于整个行业集中度提升的大趋势。

催化剂：GS8销量公布，二季报公布，7座新车上市。

风险提示：宏观经济下行速度超预期，新能源汽车积分严厉程度超出预期。

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