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【信息】
2019
年
1
月份，国家统计局公布数据显示，我国
1
月综合
PMI
产出指数为
53.2%
，比上月上升
0.6
个百分点，景气度有所回升，表明我国企业生产经营活动总体增速加快。其中，中国制造业采购经理指数（
PMI
）为
49.5%
，比上月微升
0.1
个百分点；非制造业商务活动指数为
54.7%
，比上月上升
0.9
个百分点。
【点评】
一．
制造业
PMI
点评
1.
制造业继续小幅收缩。
据统计，
1
月制造业
PMI
为
49.5
，继续处在
50
枯荣线下方，高于预期的
49.3
以及前值
49.4
。
2.
制造业生产指数扩张加速小幅反弹。
1
月
PMI
生产指数为
50.9
，上涨了
0.1
个百分点。成品库存指数继续下滑，从上个月
48.2
下降到
47.1
，总需求有所上涨，去库存的压力转小，得益于年前，居民购买年货的情绪高涨。
3.
市场对贸易预期转好。
1
月新订单为
49.6
，较上月下降了
0.1
个百分点，新出口订单小幅反弹，从
46.6
反弹至
46.9
；进口订单指数从
45.9
反弹到了
47.1
。我们分析认为，随着中美贸易紧锣密鼓的协商，市场对于双方达成共识的可能性提高。出厂价格指数有所反弹，从
43.3
上涨到了
44.5
。我们分析认为，主要原因在于主要原材料价格在
1
月有所企稳，部分原材料甚至小幅上涨，尤其是原油价格，而且主要原材料购进价格指数的大幅反弹也印证了我们的想法，其指数从前值的
44.8
上涨至
46.3
。
4.
企业库存被迫减少。
1
月产成品库存指数继续下降，从前值的
48.2
下降到了
47.1
，原材料库存指数从
47.1
上涨至
48.1
，采购量指数从
49.8
下降至
49.1
。目前由于经济下行压力较大，需求较为低迷的大背景下，企业继续保持被动收缩了采购原材料和生产的状态，同时叠加年前，需求受到市场购买年货的高涨的情绪有所反弹，加速成品库存减少速度。
5.
大型企业继续扩张。
大型企业
PMI
为
51.3
，较前值上涨
1.2
个百分比，继续保持扩张态势；而中型企业
PMI
分别为
47.2
，较上月下降了
1.2
个百分点，收缩加剧；而小型企业
PMI
为
47.3
，较上个月继续下降
1.3
个百分点，继续处在收缩区间内。在总需求下滑的背景下，大型企业由于规模优势继续扩张继续占据市场份额，中小企业则继续受挫，目前政府已经开始一系列的政策，扶植中小企业融资贷款，加速打通“梗阻”的速度。
二．
非制造业
PMI
点评
1.
非制造业依旧保持高增长。
据统计，非制造业商务活动指数为
54.7%
，比上月提高
0.9
个百分点，表明其增长态势有所加快。从行业大类看，批发业、铁路运输业、航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、货币金融服务和保险业等行业商务活动指数位于
57.0%
以上较高景气区间，行业表现较为活跃；资本市场服务、房地产业等行业位于收缩区间，业务总量继续减少。建筑业商务活动指数为
60.9%
，比上月回落
1.7
个百分点，建筑业生产增速放缓。
2.
新订单指数需求扩张加快。
新订单指数为
51.0%
，比上月上升
0.6
个百分点，位于临界点之上，表明非制造业市场需求扩张加快。分行业看，服务业新订单指数为
50.2%
，比上月上升
0.9
个百分点，升至临界点以上；建筑业新订单指数为
55.8%
，比上月回落
0.7
个百分点，仍处于较高景气区间。
3.
投入品价格大幅上涨。
投入品价格指数为
52.0%
，比上月上升
