从
7
月
23
日开始的这一周，将发生一件重要的事情。
中国经济将走向何方？股市会不会就此见底？楼市将怎样演变？央行和财政部的“互怼”结局如何？还有那些站立在悬崖边的企业，濒临爆仓的股权质押等等，都
将等来一个权威的说法。
没错，我说的就是每年一次、研究下半年经济工作的“中央政治局会议”。
2017年，它召开于7月24日；
2016年，它召开于7月26日；
2015年，它召开于7月30日。
种种迹象显示，今年的这次会议将在下周召开。
中国经济急需要一个说法。因为近期爆雷的企业比较多，股市、人民币汇率也不断创出新低。
上图：2017年会议的报道。
周五，股市曾出现大涨。一方面是涉及
100
万亿资金的“资管新规”，有了比较温柔的实施细则，另一方面是有“央行即将宽松”的传言。当然，第二个消息随即被辟谣了。
从过去两周央行、银保监会、财政部等的表态和新举措来看，货币政策在维持稳健中性的基础上，变得更宽松了。比如定向降准、定向降息都已经做了，央行不仅把“较低信用等级的债券”列入了合格抵押品范围，还鼓励商业银行购买这些债券。此外，“资管新规”的细则也比较温柔。
因此，大家普遍预期“政治局会议”会有新的利好释放出来，而且在财政政策上会有新的表述。
但政治局会议的通稿，其表述方式历来比较含蓄，普通人很难看出其奥妙。在这里，我建议大家注意以下内容的表述。
1
、货币政策
最近几年的表述方式都是“稳健的货币政策”，偶尔加上“中性”。这次会议通稿出来后，要观察有没有新的变化。估计会增加“流动性合理充裕”的表述，这已经出现在国务院、央行的文件里。会不会有新的、更积极的表述方式，大家可以密切关注。
我的判断是：轻易不会有“新奇”的表述，即便是做了，也不会轻易说出来。
2
、财政政策
最近几年财政政策也都是“积极的”。但在
2015
年、
2016
年的年中会议上，财政政策显然更积极一些。
2015
年的通稿里还有这样一句话——“坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度，继续减轻企业负担，引导和撬动更多民间资金增加投入”。
2016
年的通稿里则说——“要落实各项减税降费措施，保证公共支出能力和力度，发挥财政资金效应，引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设薄弱领域”。
在
2017
年的通稿里，这类表述就消失了。最近央行方面就认为“财政政策并不真的积极”。因此，下周会议的一大看点是“财政政策”在通稿里如何表述。
3
、关于地方债
2017
年的通稿里，对地方债的表述是——“要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量”。
在这个要求下，到今年
6
月，“国企
+
地方政府”的固定资产投资同比涨幅下滑到了
3%
，成为经济下行压力的主要来源。今年以来，财力薄弱地区的地铁、轻轨已经被叫停，这会进一步影响未来几年的投资增长。
对于地方债的态度，决定着“国企
+
地方政府”投资能力。到时候看看会不会有适度的放宽。
4
、金融乱象
2017
年的年中会议，提出了“要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调”，随后金融监管体系进行了改革，在成立“国务院金融发展稳定委员会”的基础上，成立了银保监会，打通了银保监会和央行的联系（银保监会主席兼任央行党委书记）。随后，对金融乱象全面出手，表外业务受到严格监管，互联网金融日渐式微。
可以观察一下今年的通稿，将如何提及金融的监管、整顿，还是淡化这个方面。如果淡化，则是利好。
5
、房地产
年中的政治局会议，房地产一定不会缺席。只不过，通稿比较有技巧，你一不留神，就漏过去了。
2015
年通稿只字未提“房地产”、“房价”、“楼市”，但一句“去库存”比什么都重要，这时是鼓励大家、刺激大家买房子的。
2016
年仍然只字未提“房地产”、“房价”、“楼市”，则来了一句“抑制资产泡沫”，为随后
9
月
30
日晚上楼市的大逆转（一线二线城市进入调控期）埋下了伏笔。
2017
年的通稿说：“要稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制”。一年了，“长效机制”仍然在“加快建立”中。
今年会提及楼市吗？我猜会的，主要是货币政策正在变得宽松，财政政策也将更加积极，资金流入楼市不可避免，这时候需要向楼市喊话，降低大家的“一致性预期”。
但你要看懂一点：楼市仍然非常重要，中国新增贷款的
40%
给了居民家庭，其中绝大多数是购房。在经济偏冷的情况下，楼市不能冷。
央行二季度的数据显示，银行资金流入楼市在“提速”。（见下图）
6
、强调改革开放
今年是中国改革开放
40
周年（
1978
年
12
月的“十一届三中全会”），又面对美国的博弈。因此，强调改革开放是必须的。当然，还会有应对国际新形势的的表述。这些都是重要的看点。
预期：即将召开的这次会议，会给困难中的中国经济带来一系列利好。其中货币政策和财政政策，都会有新的调整。而且我相信，在经济发达地区的“大基建”会更加积极。当然，改革开放的力度也会加强。会议之后，围绕股市或许会有更积极的做法。
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