一、量子点显示：显著提升色域，LCD电视升级大势所趋
量子点显示在传统的LCD电视在光源技术上的设计，核心是显著提升屏幕的色域（70%提升到110%左右），并且推广成本很低，将是未来LCD电视升级方向和标配趋势。
二、2017年国内量子点TV元年：三星引领全球，国产供应链崛起加速渗透率提升
全球范围内三星引领量子点显示技术，在产业链一体化布局、核心工艺的掌握上领先优势显著，随着国内电视厂商（TCL、海信等）技术的成熟和加大推广以及国内上游供应商崛起和量子点膜成本下降，我们判断2017年将是国内量子点TV元年，产业迎来爆发式增长。
三、量子点TV和OLED TV：性价比和产能限制决定10年以上共存格局
量子点显示和OLED是目前TV两大主流新型显示技术，由于量子点TV成本更低、产能扩张容易，将率先爆发；OLED电视凭借色域、对比度、柔性、刷新率等指标全面提升将是未来确定性趋势，但由于良率、成本和产能瓶颈问题，渗透率提升将是长期缓慢逐步提升的过程。
四、产业链：量子点膜、量子点和水汽阻隔膜和光学膜是都有巨大投资机会
我们估算2020年全球量子点膜市场约100亿元，未来5年将持续高速成长，CAGR=38%，产业链核心环节包括：（1）量子点膜，配方、涂布工艺以及复合膜能力是核心竞争力；（2）量子点材料，专利是最核心壁垒；（3）水汽阻隔膜，基膜以及镀膜工艺是难点。
五、量子点显示产业链投资机会梳理
量子点显示行业主要投资机会如下，最推荐激智科技（17/18净利润0.9/1.8亿，“强烈推荐”评级）。
1. 激智科技：全球扩散膜巨头，量子点膜国内龙头，业绩弹性巨大
2. 康得新：国内光学膜龙头，量子点膜实力强劲
3. 纳晶科技：全球四大量子点材料公司之一，国内量子点显示领军企业
4. Nanoco：全球无镉量子点材料龙头
5. 万顺股份：布局量子点水汽阻隔膜带来新的增长点
目录：
一、量子点显示：显著提升色域，LCD电视升级大势所趋
（一）量子点显示和产业链概述
1.量子点和量子点显示
量子点（Quantum Dot）是半径小于或接近于激子波尔半径的半导体纳米晶体，由有限数目的原子组成，是一种大部由Ⅱ-Ⅵ族或Ⅲ-Ⅴ族元素组成的准零维纳米材料，其三个维度的尺寸都在1-10nm。
从材料上来看，既可由一种半导体材料组成，如由IIB．VIA族元素(如CdS、CdSe、CdTe、ZnSe等)或IIIA．VA族元素(如InP、InAs等)组成，也可以由两种或两种以上的半导体材料组成。
量子点独特的性质基于它自身的量子效应，当颗粒尺寸进入纳米量级时，尺寸限域将引起尺寸效应、量子限域效应、宏观量子隧道效应和表面效应，从而派生出纳米体系具有常观体系和微观体系不同的低维物性，展现出许多不同于宏观体材料的物理化学性质。
量子点尺寸效应在显示领域有着非常重要的作用：通过精准控制量子点的不同尺寸，使其在受到外来能量激发后，可以发出对应波长的光，因此量子点材料可以实现非常纯的RGB三原色。
三原色越纯意味着彩色显示的色域越宽，因此QD-LCD相较普通LCD电视可以获得更高的色域，即色彩感表现更优秀、
2.量子点显示产业链概述
量子点显示产业链从上游到下游依次为上游量子点材料和阻隔膜、中游量子点膜和下游量子点电视：
量子点材料和阻隔膜供应商：负责量子点材料和阻隔膜的设计和生产，代表性公司Nanosys和3M；
量子点膜公司：完成量子点光学膜的涂布和复合工艺，代表性公司3M、激智科技；
终端电视厂（代工厂）：负责量子点电视的设计、生产和销售，代表性公司三星、TCL和海信。
（二）QD-LCD方案显著提升色域，LCD电视未来逐步标配
1.量子点显示两种方案：QD-LCD和AMQLED
量子点显示根据发光原理的不同，可以光致发光和电致发光两类，分别被称为量子点背光源技术（QD-LCD）和量子点发光二极管显示技术（AMQLED）。
AMQLED不需要额外光源的自发光技术，其发光原理和结构与OLED技术类似，量子点层夹在电子传输和空穴传输有机材料层之间，外加电场使电子和空穴移动到量子点层中，它们在这里被捕获到量子点层并且重组，从而发射光子。
因为QLED量子点自发光技术难以实现，所以与LCD 结合的改良版QD-LCD技术就应运而生，QD-LCD是在LCD上加一层量子点膜（或非膜的其他方式）,这些量子点材料与蓝色发光二极管协同工作，蓝色发光二极管产生蓝色光，并且为量子点提供两种不同方法供应光子能量，以产生红色和绿色的光。
2.AMQLED未突破产业化瓶颈
AMQLED目前尚未商品化，主要原因是QLED的量子点因其容易受热量和水分影响，无法实现蒸镀方式，而可溶性印刷方式正在研发过程中，此外AMQLED还存在素子可靠性等问题，因此业内认为距离真正版本的QLED商用化至少需要10年以上。
3.QD-LCD容易产业化，升级成本低，将是未来LCD电视标配
在QD-LCD的On Surface升级方案中，仅仅需要将LCD的白光LED改为蓝光LED，彩色滤光片方案微调。将量子点膜在光源和增亮膜下面，去掉一层扩散膜，升级成本低，很容易产业化推广，有望成为LCD的标配。
（三）三种封装路线，On Surface量子点膜方案将是主流
目前主要把量子点封装进 LCD 显示器主要有三种方式，对应将量子点材料放置的不同位置，分别是On Chip、On edge、On surface。
1.On chip
On chip 直接将量子点材料放在蓝色LED芯片上，可以最大化量子点效率，量子点材料消耗仅约为On surface 的万分之一，但是由于这种方法要求量子点材料在高温环境保持稳定，且封装技术要求高，目前行业内暂时没有公司采用这种封装方法。
2.On edge
On edge 将量子点密封在细玻璃管中并安装在侧边背照灯导光板的LED光入射部，由于侧光式LED 背光相较整个显示屏面积小得多，该方法消耗的量子点较少，约为On surface 用量的百分之一，但对量子点的稳定性要求较高。
目前业内使用的公司很少，主要是QD Vision的Color IQ技术采用这种封装方法，并且三星基本放弃该方案。
3.On surface
On surface是将薄膜之间夹有量子点的片状材料贴在背光源与液晶面板之间，这种方法消耗的量子点材料较多，但技术成熟，目前主要是3M和Nanosys的QDEF技术，以及Nanoco的CFQD技术采用这种封装方法。
考虑到量子点材料的稳定性、容易嵌入液晶面板以及色转换效率、光提取效率、波长利用效率等特性，On surface的膜方案是目前最成熟的方案，容易推广，未来会成为量子点电视封装的主流方案。
二、2017年大陆量子点TV元年：三星引领全球，国产供应链崛起加速渗透率提升
（一）量子点显示技术发展历史
1983年美国贝尔实验室的科学家首次对量子点进行了研究但未进行命名，数年后耶鲁大学的物理学家马克·里德将其命名“量子点”。
2005年，毕业于麻省理工的科尔·苏利文创建了QD Vision，公司专注于研发量子点材料核心技术，与TCL、海信和索尼等电视厂商建立了合作关系，2016年三星以7000万美元收购该公司。
世界上第一款QLED电视是2015年3月TCL在第14届中国家用电器博览会上发布的Q55H9700，当时该款产品受到了诸多高端用户群体的喜爱，随后三星亦推出量子点电视。
三星在2011年开始研发QLED，并在CES2017上推出了全新的QLED电视，2017年3月发售了四款Q系列QLED电视。目前许多国际电视制造巨头均已推出最新代量子点电视，也预示着量子点技术的逐渐成熟。
（二）三星引领全球量子点显示技术快速商业化
三星作为世界上重要的显示面板和电视生产商引领了全球量子点显示技术的商业化进程，为占据量子点技术，三星投资了具备300项量子点技术专利的德国Nanosys公司，并在2016年11月以7000万美元收购了美国著名的量子点显示公司QDVision。
2017年1月三星电子在CES2017上推出了的全新SAMSUNG QLED，引领了电视行业的新潮流和新方向。SAMSUNGQLED电视可以体验到HDR内容，达到让人叹为观止的视觉效果。
2017年3月三星发布全新的QLED电视，包括四款Q系列产品，尺寸从55英寸起，该系列产品具有三大新特性：
（三）国产供应量崛起，加速国内量子点电视渗透
据统计数据，三星2016年全球量子点电视发展非常迅速，出货量300万台左右，主要两个核心原因：
国内电视厂商在量子点电视领域发展落后于三星，主要是技术成熟度低于三星并且国内电视整体的定价远低于三星，100美元每平米的高昂成本导致终端产品难以推广。
2017年以来，国内上游供应商特别是量子点膜供应商的产业化能大幅降低量子点膜的成本，目前来看国产量子点膜（如激智科技、纳晶科技）的成本比三星和3M量子点膜低50%以上，能大幅降低终端电视的成本，加速国内量子点电视的渗透率提升。
（四）2017年将是国内量子点显示元年
NPD Display Search预测，目前量子点电视的销量已经是OLED电视的7.3倍，量子点电视在中国市场的年增长率将达到100%，有望从2016年的60万台增长到2017年的120万台，同时全球范围内也会从300万台增加到600万台。
在量子点上游企业和整机厂商的积极推动下，2017年将是量子点电视加速普及的一年，今年世界上主要的QLED TV生产商三星、TCL、海信和京东、天猫、苏宁、国美等渠道商QLED TV签约金额将达到100亿元。
QLED量子点电视正在引领高端电视新风向，是基于高端屏显技术创新的高品质彩电产品。可以预见，2017年将是量子点电视的爆发之年，对于身在局中的电视玩家们，当下最需要做的就是继续加大投入，加速研发抢占先机，在新风口上成功掘金。
三、量子点TV和OLED TV：将10年以上长期共存
（一）TV两种新型显示技术：OLED和量子点显示
在电视新型显示领域，主要就OLED和量子点两种技术路线，目前来看这两种技术可以说是各有优势：
（二）OLED TV：优势显著、大势所趋，成本和产能决定份额将逐步缓慢提升
OLED TV拥有自发光、超轻薄、响应速度快、宽视角及可实现柔性显示等显著特性。长期来看，随着技术的升级，良率的提升，有望成为下一代电视市场的主导。
但我们预计OLED TV的份额会缓慢提升，不会快速占据TV市场，原因主要在于目前OLED TV的价格和产能：
（1）目前受限于成本和良率，OLED电视的价格仍然处于高位，大概是相同尺寸量子点电视的2倍。
（2）OLED TV在整个TV市场中的占比依然较小，且大尺寸OLED面板产能有限。接下来几年，仍然仅有LGDisplay一家供应大尺寸OLED面板，2016年产能也只有90万片。
（3）即使OLED良率提升、成本下降，全球每年电视对显示屏幕面积需求是手机市场的10倍以上，并且OLED面板厂从建厂到满产4-5年周期，因此OLED电视产能提升非常缓慢。
（三）量子点TV：LCD电视升级版，将长期是电视显示的主流技术
量子点电视是在原有LCD电视的基础上加上量子点管或量子点膜，提升了色域和亮度，拥有更好的色彩表现。量子点电视并不会影响原有LCD技术的使用，因此更容易在产业链各环节进行推广，短期内更容易实现快速的放量。
相比于OLED电视，量子点电视拥有更好的色域，同时在成本、寿命具有显著优势，因此我们预测量子点技术将长期是电视显示的主流技术。
四、产业链机会：量子点膜、量子点和水汽阻隔膜和光学膜是都有巨大投资机会
（一）全球百亿级量子点膜市场空间
根据统计数据，全球电视销量维持在每年2亿部左右，2016年新型显示方案中OLED电视出货量为80万（主要LG贡献），量子点电视300万台（主要是三星贡献），因此目前98%以上的电视仍未普通LCD电视。
由于量子点电视未来渗透趋势是从高端（高端电视一般尺寸较大）开始渗透，并且整个电视行业的屏幕尺寸一直没停止大屏化趋势，我们判断量子点电视平均尺寸为55寸左右，而55寸电视的显示面积约等于1平方米，那么在数量上，量子点膜的出货面积约等于量子点电视的出货量。
根据我们产业链调查的数据目前海外量子点膜价格为80-100美元/平方米，国产量子点膜单价在60美元/平方米左右，预计随着产能扩张、工艺提升，量子点原材料和膜降价是大趋势，成本下降会驱动量子点电视渗透率的不断提升，根据产业链了解和测算，我们判断3-5年左右量子点膜的价格将稳定在20美元/平方米左右。
根据对量子点电视出货量、电视的平均尺寸以及量子点膜的价格趋势判断，我们预计到2020年全球量子点膜的市场规模将由2016年3亿美元提升到15亿美元，百亿人民币市场规模，行业增速CAGR=38%。
（二）量子点膜：货值最高环节，复合膜趋势决定未来行业高集中度
量子点膜作为LCD电视升级到QD-LCD电视中最重要的一环，由于其技术壁垒较高，参与厂商较少，其单价一直保持在量子点电视整个环节中最高的水平，虽然从2014年的150美元/平方米左右，随着厂商的参与和产业规模的扩大，下降到现在三星量子点膜100美元/平方米和国产量子点膜60美元/平方米的水平，但依旧是货值最高的环节。
根据On Surface的封装技术路线，我们知道量子点膜是在光源和增亮膜的下面，替换掉一层扩散膜，根据产业链上的调研，量子点膜未来的技术趋势是和增亮膜制作成复合膜，该工艺能提高背光源模组良率，是未来趋势。
复合膜趋势大幅提升行业壁垒，量子点膜市场核心竞争因素由量子点膜升级到量子点膜+增亮膜+复合膜的工艺+成本的综合竞争，目前能制造复合膜的公司仅有三星、激智科技、康得新等几家公司，所以我们预计量子点膜行业未来将保持很高的集中度，行业龙头将会从中显著受益。
（三）量子点材料：价值量最大环节，专利将是核心壁垒
量子点材料的设计和制备，是整个量子点显示产业链技术难度最高的一个环节，目前全球仅有英国Nanoco、德国Nanosys、美国QD Vision（被三星收购）和杭州纳晶科技四家公司有核心专利，所以其也是价值量最大的一个环节。
目前量子点合成法主要有三种：水溶液合成法、有机溶剂合成法和电场约束法。
每家公司量子合成法有不同的技术特点，但已有的经典量子点材料的核心专利基本上被国外这3大公司垄断，其他公司除了考虑材料特性，很多时候为了申请专利和避开专利，不得不针对某个细节做一些修正，所以专利已经成为该领域的核心壁垒。
从量子点材料领域全球专利申请数量上看，我国不论科研院所还是企业，在此领域的竞争力都变得越来越强，国内量子点显示领域在全球范围内有很强的竞争力。
（四）水汽阻隔膜：基膜和溅射工艺是难点
量子点材料由于其特殊的性能对水汽和氧气的敏感性，从而不得不采用高阻隔薄膜进行结构性封装，而且其阻隔性需要满足Aquatran分析装置的要求，在尺寸、光学特性和弯曲特性上也有一定的要求，所以在制备高阻隔膜上也有较高的技术难度。
其生产难点主要在基膜和镀膜工艺中的磁控溅射工艺上，首先基材必须具备表面平坦度，光学特性，可承受镀膜的耐性，一般情况下使用表面附带功能涂布层的PET基材；磁控溅射工艺，是先将所需原料做成磁控溅射靶材，再从磁控溅射靶上面生成所需的膜物质，工艺步骤非常复杂。
所以现在很多公司采用另一种等离子CVD的镀膜方法，它可以从原料直接生成膜物质从而使镀膜原料价格更低，同时在生产量同等的装置情况下，单一镀膜源的镀膜速度更快（约5倍），使得设备运营成本更低。
五、量子点显示产业链投资机会梳理
（一）激智科技：全球扩散膜巨头，量子点膜国内龙头，业绩弹性巨大
1.公司是国内显示光学膜领先企业
激智科技是业内领先的显示用光学膜生产企业，拥有较高的技术研发能力，自主研发了扩散膜、增亮膜、反射膜等近80种主营产品，用于液晶显示背光模组，并通过了包括三星、LGD、夏普在内的国际、国内液晶面板龙头的认证，其中扩散膜业务国内第一，是公司主要利润来源。
从公司主营产品结构来看，扩散膜一直是公司的主要收入来源，16年以前一致保持在70%以上，随着增亮膜在14年以后所占比例迅速提升并超过了反射膜，跃居公司第二大业务，已成为公司营收增长的主要动力。
公司2016年营业收入为6.11亿元，近五年营收保持了平稳较快的增长，复合增速达到了28.7%；2016年的归母净利润为0.59亿元，近五年归母净利润除了在16年有所下降外，均保持了较快的增速，下降的主要原因是研发费用投入以及基础设施投入增加导致。
总体来看，公司的毛利率在同行业公司中处于较高的水平，分产品而言，扩散膜产品的毛利率一直保持在34%以上，且稳中有升；而增亮膜的毛利率虽然因为市场竞争激烈，价格持续下降和公司15年新增的江北增亮膜生产线投产费用较高，使得该产品毛利率持续下滑，但依然保持在30%以上的水平，而且随着该募投项目部分投产，公司17Q1增亮膜产品同比增长88.6%，导致净利润同比增长37.1%。
2.量子点膜业务进入爆发期
公司一直很重视技术研发，16年更是达到了4228.5万元，占营业收入的6.92%，同比增长了49.2%。其中，特别针对量子点薄膜进行了深入研究，并与16年5月取得了应用于背光模组的量子点膜专利，并实现了量产销售，在全球高端显示用薄膜竞争中已处于领先地位，并顺利通过冠捷、中电熊猫、 TCL、海信、微鲸、 PPTV、暴风等公司的验证。
公司在2017年3月与全球量子点龙头Nanosy达成战略合作，进一步加码量子点薄膜。Nanosys 是全球最大的量子点供应商，也是最早实现量子点显示商业化的企业，与 3M公司合作开发的 QDEF薄膜显示路线是目前最为成功的产业化路线。
3.盈利预测和投资建议
公司目前拥有扩散膜产能5000万平米，同时增亮膜扩产后稳定增长，目前公司量子点膜业务已经初步形成规模销售，我们预测公司2017/2018年净利润分别为0.9/1.8亿元，“强烈推荐”评级。
（二）康得新：国内光学膜龙头，量子点膜实力强劲
康得新从事先进高分子材料的研发、生产和销售，目前公司具有先进高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块，其中，先进高分子材料板块为公司的核心产业基础，既是全球预涂膜行业的领导者，又是世界光学膜行业的主流供应商，同时公司在碳材料和柔性材料领域也具有世界领先地位。
公司近五年的营业收入和归母净利润均保持了20%以上较高的增速，业绩主要驱动力来源于产能的增长，特别是在13年公司光学膜一期项目投产后，可年产2亿平米光学膜，给公司的业绩带来极大的提升作用；以及产品结构的提升，已完成了进入光学材料领域的进口替代，不断提高高端产品的收入占比，获得众多中高端客户的认可。
分产品来看，光学膜从12年开始，在公司主营业务中的比重逐年提升，到2016年营收75.16亿元，占总营收的81.4%，是公司业绩增速主要驱动力，显示类光学膜领域已成为全球主流供应商，高端的复合光学膜还成为出口三星、LG的国内唯一供应商，同时，毛利率始终保持在40%左右的较高水平，
同时，2017年至2020年，光学膜二期项目的产能陆续投放将成为公司未来业绩增长的基础支撑动力，公司将新增年产1.02 亿平米先进高分子膜材料、及年产1亿片裸眼3D模组产能，其高端产品的销售单价将在现有水平上进一步提升，所以，我们对未来几年公司业绩的成长保持乐观。
量子点显示业务进展：
公司在17年4月与陶氏化学签订《合作框架协议》，在无镉量子点领域展开合作，成为中国第一家无镉量子点膜生产企业，该产品符合欧盟制定的无镉行业高级标准。产品性能优越，在色彩性能和能源效率方面，都已符合或超越产业界的最高标准。该产品已进入国内主要客户送样检测阶段，预计2017年内可实现批量供货。
公司在制造量子点膜需要的水汽阻隔膜上也有布局，由公司自主研发的全球首条卷绕式大宽幅高性能封装阻隔膜生产线已于2017年2月成功投产，目前已建成产能120万平米，后续生产线将陆续建成投产，预计2019年产能将达到年产1200 万平米，可以预计对量子点膜产能的提高有较大促进作用。
（三）纳晶科技：全球四大量子点材料公司之一，国内量子点显示领军企业
纳晶科技主要业务是研究、制造量子点新材料及开发量子点应用技术和产品，目前主要产品包括显示产品分类中的QLCD（量子点光转换器）和QLCF（量子点光转换膜），应用于液晶显示终端；半导体发光材料，是全球四大量子点材料供应商之一，同时，公司在照明产品和生物产品上也有一定布局。
由于国内的量子点显示行业过去几年并没有形成规模，量子点新材料并未得以大范围应用，所以公司的营业收入仍处于较低的水平，同时因为公司属于高科技企业，在研发上的投入巨大，近几年都占到了营业收入的200%以上，所以公司业绩目前还处于亏损状态。
从产品来看，2016年是产品结构变化最大的一年，公司缩减了商业照明的销售，使照明业务向具有技术优势的模拟自然光台灯和光源调整，营收占比从15年的56.79%下降到17.91%；同时公司开拓半导体材料及显示产品的市场，销售收入同比快速上升，营收占比分别达到23.25%和55.4%，已成为公司营收的两大主要来源。
经过产品结构的调整，公司的毛利率也从15年的34.43%上升到42.95%。同时，公司在量子点膜销售领域取得突破，2016年9月，公司与TCL 签订量子点膜片供应商合作协议，TCL承诺采购金额不低于1750 万美元。
量子点显示业务概况：
主要竞争优势：
完整链条优势：公司相比同行业的竞争对手，涵盖量子点材料的制造、量子点光转换器（膜）的生产及全方位的技术支持和服务，在客户产品开发过程中，可提供具备价格优势的优质产品和服务。
技术创新优势：公司相比同行业的其他竞争对手，在技术创新方面有一定优势，公司聘请美国科学院院士、量子点材料的发现者Louis E. Brus教授和美国科学院院士杨培东教授出任公司科学顾问，由量子点材料领域的世界级科学家彭笑刚教授担任首席科学家。同时，公司建有企业博士后流动站。
产业延伸优势：公司产品涵盖显示、照明和生物，在量子点电致发光二极管QLED 取得技术突破后公司已经着手开展QLED 的器件研发。与本行业竞争公司相比，产品线最宽，尤其是在印刷QLED 的应用突破领先竞争对手。
（四）Nanoco：全球无镉量子点材料龙头
Nanoco Group PLC公司成立于2001年，是目前全球无镉量子点材料龙头，从事显示、照明、太阳能和生物成像等无镉量子点和半导体纳米粒子的研究开发和制造。主要产品包括无镉量子点（CFQD），CFQD量子点膜和铜铟镓二硒化物（CIGS）/铜铟二硒化物/硫化物（CIS）纳米粒子。公司的CFQD量子点是平台技术，可以有平板显示、LED照明和生物成像等多种应用。
公司近五年的营收不高，净利润也处于持续的亏损，且亏损的幅度逐渐加大，16年的归母净利润已达到-1060万英镑，营收却只有47.4万英镑，主要原因还是在于公司是研发驱动的公司，研发的资金投入非常多，仅16年和15年就分别有600万英镑和560万英镑之多，所以可以预计公司在未来几年还是处于亏损中。
分产品来看，服务收入和版权许可证收入这两大业务占据主营业务的主要部分，因为版权许可证收入的特殊性，造成虽然在当年签订协议，却不能计入当年营收，16年公司与美国默克公司和台湾旺宏公司也签订了合计120万英镑的许可证协议，却只能在未来几年逐次计入营收，所以可以看出版权和许可证收入在整个营收的占比还是相对而言比较稳定的。
2017年7月3日，公司公告，获得公司成立以来第一个真正商业化的订单，客户是台湾的光学膜公司华宏新技，预计2017年下半年终端产能开始销售，该订单意味着公司处于产业化爆发的拐点。
（五）万顺股份：布局量子点水汽阻隔膜带来新的增长点
汕头万顺包装材料股份有限公司是国内领先的大型环保包装材料的龙头企业，主要从事纸包装材料、铝箔和功能性薄膜三大业务，主要产品有转移纸、复合纸、高精度铝箔、导电膜、节能膜和水汽阻隔膜等，其纸包装材料主要应用于烟标、酒标、日化、礼品等包装领域。
公司近五年的营收基本保持平稳并小幅上涨的态势，主要原因是纸包装业务的下游卷烟消费稳定、增速放缓，烟标已成为有限的存量市场空间，铝箔业务的行业集中度较高，下游市场也比较稳定；除了15年由于下游厂商成本控制造成产品价格下降、多个项目正在建设等原因是造成的净利润下滑，其余几年均保持在10%以上较快的增速。
公司在实现内生性持续健康发展的同时，积极向外延拓展，通过收购东通光电、东通文具各100%股份整合优化了功能性薄膜和包装的业务资源；通过增资参股众智同辉20%股份延伸了功能性薄膜业务产业链，共享液晶调光玻璃、调光膜市场的成长空间。
量子点阻隔膜业务概况：公司为了拓展业务，16年开始了对量子点用阻隔膜的研究开发，并取得了“低色偏耐绕曲阻隔膜”、“增亮阻隔膜及具有该增亮阻隔膜量子点膜、背光模组”等专利，并在17年加大研发投入力度下，公司自主研发的量子点用阻隔膜成功开始供应下游客户，可以预计在量子点膜市场逐步扩大的情况下，水汽阻隔膜是成为公司新的增长点，对业绩提升有一定帮助。
1. 本公众订阅号（微信号：HCFocus）为华创证券有限责任公司（以下简称“华创证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以华创证券研究所名义注册的，或含有“华创证券研究所”，或含有与华创证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是华创证券研究所的官方订阅号。
2.本订阅号仅面向华创证券签约客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通，因本订阅号受限于访问权限的设置，华创证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。
3. 本订阅号不是华创证券研究所研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于华创证券研究所已正式发布的研究报告。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本报告所载的资料、意见及推测仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据华创证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以华创证券正式发布的研究报告为准。
4.在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华创证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引数的任何损失负任何责任。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。
5. 本订阅号所载内容版权均为华创证券所有，华创证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、音频、影像等）进行复制、转载的，需注明出处为“华创证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
