导读
9月山东省银行理财市场价格指数上涨幅度进一步扩大，环比上涨1.16点至106.27点。从与全国价格指数的走势来看，两者较为一致，且差距自年中考核过后有逐步缩小之势。
从理财产品收益来看，本月山东省银行理财产品整体收益较上月有较大上涨，这主要受到季节性时点因素的影响。其中，青岛银行理财产品收益表现尤为突出，出现大幅度拉升，跃升至地区平均水平之上。这主要得益于青岛银行优秀的产品管理水平，使得该行理财产品收益稳步上升，并在季节性时点这样的关键时刻，展现出自身强大实力。随着季节性时点过去，预期理财产品收益或将出现小幅回落，但由于市场流动性仍处于紧平衡状态，收益上涨态势短期内不会发生改变。
青岛银行-普益标准
山东省银行理财市场指数报告
（2017年09月）
9月山东省银行理财价格指数涨幅扩大
9月山东省银行理财市场价格指数上涨幅度进一步扩大，环比上涨1.16点至106.27点。从与全国价格指数的走势来看，两者较为一致，且差距自年中考核过后有逐步缩小之势。一方面，受季节性时点因素影响，本月有大规模同业存单到期，银行面临较大的流动性压力；另一方面，长期来看，市场资金面仍然是趋紧的，致使银行资金成本难以下降。从细项指标来看，封闭式预期收益型产品价格指数本月出现较大幅度的上涨，环比上涨1.50点至110.83点；开放式预期收益型产品价格指数维持了平缓上涨的态势，环比上涨0.08点至99.43点。在稳健偏中性货币政策未改变的前提下，山东省银行理财市场价格指数或将继续维持上行态势。
从理财产品收益来看，本月山东省银行理财产品整体收益较上月有较大上涨，这主要受到季节性时点因素的影响。其中，青岛银行理财产品收益表现尤为突出，出现大幅度拉升，跃升至地区平均水平之上。这主要得益于青岛银行优秀的产品管理水平，使得该行理财产品收益稳步上升，并在季节性时点这样的关键时刻，展现出自身强大实力。随着季节性时点过去，预期理财产品收益或将出现小幅回落，但由于市场流动性仍处于紧平衡状态，收益上涨态势短期内不会发生改变。
从风险指数来看， 2017年9月，山东省银行理财产品风险加速下滑，整体风险指数环比下跌2.19点至101.60点。随着银行产品结构调整的推进，市场局势逐步明朗化，价格波动风险大幅下跌，在强监管政策不改变的前提下，市场预期趋于一致，基础资产传导风险持续下降，整体风险指数加速下行。全国金融工作会议将防控金融风险放在工作首位，监管层积极推进各项监管业务，预期全国及地区理财产品风险将继续维持在低位或进一步下滑。
从财富指数来看，9月山东省财富指数继续平缓上涨，增幅略高于上月，理财财富继续稳定累积。
第五次全国金融工作会议结束后，银监会深入贯彻会议精神，将金融安全放在首位，切实控制金融风险，引导金融机构健康稳定发展。受同业存单大规模到期、银行增加备付等季末因素的影响，市场资金面有明显收紧迹象，但央行明显加大了流动性释放的力度，维稳意图明显。具体来看，9月份，央行通过SLF、MLF、PSL向金融机构释放流动性近4000亿元，缓和了资金面紧张的局面。其中，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行；而开展MLF操作，可以维护银行体系流动性的基本稳定，解决金融机构的流动性需求。
监管方面，监管层将继续围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革“三位一体”的金融工作主题做出部署，尤其是国务院金融稳定发展委员会的统筹协调监管将在资管业、银行业等问题突出领域“放大招”，凸显整体监管环境并没有放松。各银行应做好自查工作，同时根据市场经济表现，调整业务节奏，降低无序扩张步伐，引领资金“脱虚向实”，继续推进净值型产品研发、FOF与MOM投资业务布局，促使理财业务回归本源。
山东省银行理财价格指数加速上涨。9月，山东省银行理财价格指数延续了以往的上涨态势，并在本月向上进一步突破，环比上涨1.16点至106.27点。从不同类型价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数涨幅超过了开放式产品，环比上涨1.50点至110.83点；开放式预期收益型产品价格指数维持了以往平缓上涨的态势，环比上涨0.08点至99.43点。封闭式预期收益型产品价格指数本月大幅上涨是带动整体价格指数上涨的主要原因。
从风险指数来看，本月山东省整体风险指数跌幅较大，环比下降2.19点至101.60点。其中，银行承担的隐性风险出现小幅下跌，环比下降0.02点至102.99点；价格波动风险逆转向下，环比下降13.25点至125.94点；基础资产传导风险持续下跌，但跌幅有所收敛，环比下降0.75点至83.67点。价格波动风险的大幅下降是致使整体风险加速下滑的主要原因。
从财富指数来看，9月山东省银行理财财富指数环比上涨0.40点至107.22点，理财财富继续稳定累积。
银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。
银行理财价格指数走势
山东省价格指数进一步上涨。9月，山东省银行理财价格指数延续了此前的上涨态势，且涨幅进一步扩大。一方面，由于处于季度末月，大量银行同业存单即将到期，银行面临较大的流动性压力，为争夺资金，促使融资成本进一步增加；另一方面，目前稳健偏中性的货币政策未改变，长期来看，市场资金面仍然是趋紧的，这支撑银行理财价格指数继续上行。与全国银行理财价格指数相比较，山东省银行理财价格指数水平紧随其后，且走势与全国银行理财价格指数走势基本一致，表明山东省银行理财市场正逐步向全国市场靠拢，发展日趋成熟。
10月，将迎来2017年MLF到期第二高峰，预计央行会以超额续作来应对，流动性方面不会出现过多担忧，但在目前稳健偏中性货币政策未改变的前提下，市场资金面仍然是趋紧的，全国及地区银行理财价格指数或将继续维持上涨态势。
各类型价格指数走势
除整体价格指数外，还可以从封闭式预期收益型及开放式预期收益型两个方面观察山东省各类型价格指数的走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。
封闭式预期收益型产品价格指数涨幅明显，与开放式产品差距有所扩大。9月，山东省封闭式预期收益型产品价格指数继续上涨，且涨幅进一步扩大。受季节性因素影响，本月有大量同业存单到期，加之备付增加，银行面临的流动性压力增大。在银行产品结构调整完成之前，封闭式预期收益型产品仍然是银行补充流动性的主要工具，因此，为争夺市场资金，该类产品的价格指数出现大幅上涨。而开放式产品则维持了以往平缓上涨的态势，无明显波动。随着季节性时点过去，预计封闭式预期收益型产品价格指数将出现小幅回落，但由于市场资金面仍然趋紧，两类产品价格指数上涨态势或将延续。
9月，山东省封闭式非保本理财价格指数延续了8月的上涨态势，但涨幅有所收窄。相对封闭式预期收益型产品，该类产品受时点性因素影响不明显，随着银行产品结构调整的推进，市场各方面预期较为一致，该类产品价格指数走势逐步趋于稳定，因此涨幅较上月有所回落。但长期来看，市场流动性压力未得到有效缓解，该类产品价格指数或将持续上行。
青岛银行理财收益表现突出，跃升至地区平均水平之上。本月山东省银行理财产品整体收益较上月有较大上涨，这主要受到季节性时点因素的影响。其中，青岛银行理财产品收益表现尤为突出，出现大幅度拉升，跃升至地区平均水平之上。这主要得益于青岛银行优秀的产品管理水平，使得该行理财产品收益稳步上升，并在季节性时点这样的关键时刻，展现出自身强大实力。随着季节性时点过去，预期理财产品收益或将出现小幅回落，但由于市场流动性仍处于紧平衡状态，收益上涨态势短期内不会发生改变。
银行理财风险指数走势
山东省银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、产品的价格波动风险以及投资于基础资产传递风险三类风险加权所得，主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高，反之则风险越低。
山东省银行理财风险指数加速下行。2017年9月，山东省银行理财产品风险加速下行，跌幅进一步扩大。从山东省银行理财风险指数的变化可以看到，其与全国银行理财风险指数走势基本一致，反映了山东省银行理财市场逐步与全国银行理财市场同步，其在产品创新、业务管理方面日趋成熟。从风险指数水平来看，两者水平相当，说明山东地区受区域影响的特质性风险较小，风险可控水平与全国一致。随着监管层将防控金融风险放在工作首位，全国及地区风险有望得到进一步控制。
银行理财各类风险展示
一般而言，银行承担的隐性风险主要是指刚性兑付前提下银行为理财产品预期收益率提供的隐性背书所带来的风险；价格波动风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险；而基础资产传导风险即为由投资的基础资产传递而来的风险。
价格波动风险大幅下跌，基础资产传导风险持续下行。9月，山东省整体风险跌幅进一步扩大。其中，由银行承担的隐性风险持续在低位震荡，虽有小幅上涨，但风险可控；随着各银行产品结构调整的逐步推进，市场局面逐渐明朗化，致使价格波动风险逆转向下，大幅下跌。9月央行通过SLF、MLF、PSL货币政策工具向市场释放了近4000亿流动性，其中，SLF利率发挥了利率走廊上限的作用，维护货币市场利率平稳运行，债市行情也较为稳定，基础资产传导风险继续下降。在全国金融工作会议“三位一体”主题的号召下，监管层将继续严控金融风险，进一步推进监管能力建设，全国及地区理财风险指数或将继续下行。
投资银行理财产品的财富指数反映的是投资者在一段时间内的累计收益。
财富指数继续平稳上升。由于银行理财通常以预期收益的形式发行，因此收益与时间呈现正相关关系。由图可见，山东省银行理财市场财富指数随时间推移持续上行，仅有单月增幅差异的变化。2017年9月，山东省财富指数达107.22点，较7月增长0.40点，环比上涨幅度为0.37%，与上月增幅一致。该财富总指数平稳上升，山东省银行理财财富稳定累积。
———————你可能还想看——————
本报告中的数据和信息均来源于各机构公开发布的信息，我公司力求报告内容及引用资料、数据的客观与公正，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对买卖的出价或询价，也不保证对做出的任何建议不会进行任何变更。对于因使用、引用、参考本报告内容而导致的投资损失、风险与纠纷，我公司不承担任何责任。
本报告的版权仅为我公司所有，转载请注明来源“普益标准”。我公司保留对任何侵权行为和有悖于报告原意的引用行为进行追究的权利。
为投资者提供理财产品垂直搜索服务
银行理财|公募基金|产品评价|产品精选
长按二维码，即刻申请试用账号
银行理财数据|资管新闻分析|市场分析报告
