【广发资产研究|数据说】本轮中国长债务周期走到什么阶段了？

戴康的策略世界 · 公众号 · · 2024-07-08 22:02

正文

戴康 CFA 广发证券发展研究中心

董事总经理、首席资产研究官

邮箱：[email protected]

联系人：李学伟、杨藤

我们用什么指标定位债务周期阶段？

我们认为：“偿债总额/GDP”、“债务总额/GDP”、 “债务总额/GDP同比”三大指标能够准确判断。其中“偿债总额/GDP”拐点可视为一轮债务周期的见顶标志。

当前中国债务周期在什么阶段？——走向去杠杆的过渡期

以2008年的“4万亿”政策为标志，中国开启了本轮长债务周期的起点，在随后的近十年中经历了三轮典型加杠杆周期，并呈现出两大特征：一是每个阶段加杠杆的主力有所不同；二是有些部门杠杆率的抬升具有一定被动性（主要是企业部门）。各阶段时间划分与各部门杠杆抬升幅度排序如下：

中国私人部门（企业和居民）的偿债总额/GDP已先后开启下行趋势，当前中国已经迈过本轮债务周期的顶部，步入本轮债务周期的收缩阶段。目前尚处于“被动加杠杆”（偿债总额/GDP↓，债务总额/GDP↑）向“去杠杆”（偿债总额/GDP↓，债务总额/GDP↓）逐步过渡的阶段。

“债务周期大局观”系列

2024.01.21 戴康：债务周期下全球股市大底如何形成—“债务周期大局观”系列一

2024.02.02 戴康：债务周期视角中日的对比与展望—"债务周期大局观"系列二

2024.02.25 戴康：债务周期下的资产配置（风险资产篇）—"债务周期大局观"系列三

2024.03.01 戴康：债务周期下的资产配置（避险资产篇）—"债务周期大局观"系列四

2024.03.21 戴康：日股何以创新高？日特估如何看？—“债务周期大局观”系列五

2024.03.27 戴康：下一个“日经”会出现在哪里？—“债务周期大局观”系列六

2024.04.12 戴康：大变局下全球股市如何配置？—“债务周期大局观”系列七

2024.04.26 戴康：新范式，印度股市的“牛途”—“债务周期大局观”系列八

2024.04.29 戴康：越南：战略机遇的沃土—“债务周期大局观”系列九

2024.05.11 戴康：港股大涨，如何理解港股在资产配置中的价值—“债务周期大局观”系列
十

2024.05.28
戴康：
时代嬗变下的资产配置：全球杠铃策略—“债务周期大局观”系列十一

2024.06.26 戴康：走出债务困境的高分答卷——“债务周期大局观”系列十二

2024.07.03 戴康：

请到「今天看啥」查看全文

推荐文章

底线思维 · 老年再婚困难，现实远比“子女干涉”复杂
昨天

半月谈 · “一尺一寸”，众筹和美乡村
2 天前

长安街知事 · 央视主播上新，“00后”！
4 天前

底线思维 · 经济在增长、获得感却不强，症结在分配？
5 天前

中国政府网 · 结婚落户、新车上牌、换新补贴申请……今年这些事儿高效办！
5 天前

丁香生活研究所 · 这几个器官最容易患癌症，上了 40 岁更要保护好
8 年前

热门电影图解 · 这个24岁女孩震撼国人的演讲，值得我们看！
7 年前

暴走大事件 · 这些诡异的事情，真的不是巧合！
7 年前

诸海滨科新先声 · 【安信宏观】旬度经济观察（2017年5月下旬）
7 年前

高顿金融分析师 · 为什么说，特许金融分析师(CFA)不用找工作？
7 年前