【中金固收·分级A】重仓股停复牌是否有看点？

前周突破 3400 点后，股指当周显著回落，当周跌 1.32% ，基本回到国庆节前的位置。成交量则小幅放大，当周日均成交额在 4800 亿元附近。结构上，大小盘全线调整，大盘股跌幅相对小，上证 50 指数上周跌 0.49% 。债市延续下挫，周一 T 主力合约暴跌 0.88% ，当周下跌 0.51% ， 10 年国债收益率上行约 5bps ，达到 3.88% 。分级 A 市场当周下跌，但表现仍强于 10 年国债，分级 A 指数当周跌 0.33% 。不过个券的差异明显，龙头品种券商 A 当周微涨 0.1% ，而我们近期相对看好的医药 A 和 H 股 A 分别涨 0.56% 和 0.3% ，主流品种中跌幅较大的是此前已经多数品种脱节的银华稳进，当周回落，大跌 1.8% ，拖累分级 A 指数。

分级A规模变化不大，总份额数从上周的376亿份微幅降至375亿份。主流品种的份额继续有增有减，且当周增长的更多。具体来看，证券A、证券A级增长0.67亿份和0.49亿份，医药A和H股A分别减少0.58亿份和0.57亿份。

重仓股停复牌是否有看点？ 基金三季报发布后，对于分级基金的投资者来说，除了基金仓位等常规数据以外，还需要特别关注的是基金的重仓停牌股。对此，我们此前在 16 年 9 月的周报《复牌套利操作小结》中进行过梳理，简单来说，基金对停牌股的估值与停牌股复牌后的交易价格差，可能会形成折溢价套利的机会。我们对基金三季报披露的重仓股进行了梳理，可以看到，焦点基本集中在乐视网和中国重工上。

对于重仓乐视的分级基金，根据近期的基金公告，基本上都已经大幅调低了其估值。乐视网的个股风险自然已经不可小觑，但对于分级基金的投资者来说，其停牌前价位在