今天上午债市相对平静，资金面有所好转但仍偏紧张。央妈投放了1000亿资金，市场反应不一。债市的核心因素依然是资金面。
本周有接近4400亿的地方债发行，同时央妈公开市场投放有1.48万亿到期，资金缺口在2.5-3万亿以上，可能面临不小的考验。预期本周会有降准进行流动性释放。
固收理财规模上升，含权理财收缩。理财子规模增速去年达17%，增速超快。资金流向债市，尤其是固收理财中市值法占比不断提升。
今天的投资建议是继续Hold住，观察资金面进展。债基表现方面，存单指数基金、短债基金以及其他纯债基金（中长期信用债）等不确定能否收蛋，而长期限的利率债指数基金中的1-3和3-5应该可以，7-10目前看不能。
1、一段话介绍今天上午的债市？
答：今天股市有了过年的气氛了，周五晚上的一通电话，让中概互联起飞了，而债市则比较平静，今天5年以内的利率债小幅下行，长端利率债则小幅上行；而信用债是整体小幅上行的状态。
结合债基的周末“票息效应”的话，今晚债基能不能赚钱，目前也还不好说，预计波动不大。
债市近期的最核心因素，
依然是资金面
。
今天央妈投放了1000亿，资金比上周的下半周整体要好一些，但依然是偏贵的，从债券收益率和资金价格的对比来看，依然是倒挂的。
从本周的债市走势来看，主要还是看两块。
第一，本周
有接近4400亿的地方债发行。
什么概念呢，11月-12月，1个月之间，2万亿的置换性地方债完成发行，平均一周就是5000亿，这个量算是超大的，而当时的顺利发行，得益于央妈加码的买断式逆回购和二级市场国债买入。所以，供给上来了，央妈会如何配合呢？
第二，看本周央妈投放的情况。
本周，央妈自己的公开市场投放，有1.48万亿的到期，大头是周三的9595亿和周四的3405亿。相当于，本周有三股抽水的力量，一是央妈自己的回购到期，1.5万亿左右；二是上面的地方债，4400亿；三是全国人民的取现需求，可能在1万亿以上。也就是资金缺口在2.5-3万亿以上，这可能会是个不小的考验。
所以，关注本周央妈的操作，就至关重要，而另一方面，明天凌晨一点，懂王将正式上台，
大家现在都在预期，本周会有降准
，进行流动性释放，对冲潜在的政策冲击，也正好对冲一下本周的资金面。
......
另外，
建议大家读一下，周五晚上写的这篇《
解读2024理财年报
》
，方便理解去年四季度以来债市的行情，以及非银的行为。
至少能看到三个关键的维度：
第一，
理财子规模增速去年是17%
，增速超快；
第二，去年主要是
固收理财规模上量
，含权理财收缩，并且固收理财中，市值法占比不断提升，主要是因为债基“越下行越好卖”的动量营销模式；
第三，银行整顿同业存款，导致资金流向非银，包括理财，而理财由于无法配置同业存款，
导致资金全面流向债市
，这种循环是自我实现并自我加速的。
1.1、一段话介绍今天上午的债市？
本周四的抽奖活动，最终获奖人员如下，一共10位，中欧的小伙伴会把春联和红包（壳）一起寄出的。
恭喜恭喜。
本周，会联合雪球，再搞一起，大家等起。
2、央妈今天干了啥？
答：
今天有248亿的逆回购到期，相当于市场要还给央妈248亿的资金，同时，央妈投放了1230亿的逆回购给市场，
净投放了接近1000亿。
资金比上周下半周好一点，但整体还是偏紧的。
3、银行存单怎么样？
答：由于资金偏紧，整体依然小幅上行。
4、短债（信用债）怎么样？
答：全面小幅上行。
5、利率债怎么样？
答：5年以内的比较好。
6、今天债基能收蛋不？
①存单指数基金
：不确定。
（1个蛋=1bp=0.01%的收益）
②短债基金
：不确定。
③其他纯债基金（中长期信用债）
：不确定。
