被问得最多的板块

金融街老裘 · 公众号 · 互联网金融 · 2023-05-18 08:18

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温馨提示：本文内容仅供读者参考，不作为任何投资建议；股市有风险，投资需谨慎。

近期新能源板块有些波动，很多朋友都在留言里提及，尤其是风电领域被问得特别多，那今天就和大家聊聊风电行业的最新观点。

首先，简单过一下2022年年报和2023年一季报。

2022年，风电板块主要上市公司总收入和总净利润分别同比下滑6.0%和31.9%，很明显，利润下滑幅度远高于收入下滑幅度。

其中，整机环节和剔除整机环节总净利润分别同比下滑22.9%和42.1%，可见去年零部件环节是拖了后腿的。

到了2023Q1，风电板块主要上市公司总净利润同比下降48.7%，其中整机环节和剔除整机环节总扣非净利润分别同比下降72.2%和同比提升43.5%。

即，今年一季度零部件环节利润端已经呈现复苏。

别看去年板块收入和净利润都大幅下滑，其实行业招标量并不低。根据金风科技公告所说，2022年全年行业公开招标容量达到98.5GW，同比增长82.4%，创下历史年份招标量纪录。

但为什么招标量没有体现在公司业绩层面呢？最主要就是去年陆风项目受到了疫情等因素耽误开工进度，以及海风在2021年抢装基数过高所影响。

而到了今年，由于去年累积了近100GW招标量，并且疫情等因素都开始消散，行业逐渐进入饱满的生产进度。

据我们调研了解，3月很多环节都开始进入了出货旺季，预计在二季度开始就会体现在收入端。

同时，去年利润端下滑最主要原因是原材料价格提升，今年价格稳定后，对行业利润修复会带来贡献。

如果要展望2023年，预计全年招标量可能在90-110GW左右，其中陆风是80-90GW、海风是15-20GW，海风依然会保持高增速。

接下来，重点讨论下海风板块。

国内海风是在2021年底开始有平价项目的，2022年算是平价过渡期，但即便如此，去年海风也并网了将近4个GW，超过除了2021年抢装外的所有年份。

有两个特征值得注意。

第一，去年表现最突出的是山东省，平价后发展很迅速，贡献了将近一半的新增并网规模。

第二，去年项目离岸距离都比较近，水深也比较浅，整个行业的单位价值量都比较低。

基于此，今年海风就有两个地方值得期待。一是其他区域比如浙江、广东、福建等省份的留存项目，今年推进进度会加速；二是“双30”（即离岸距离30KM及水深30米）趋势下，很多零部件环节价值量都会大大提升。

可以看到，只要以上逻辑能不断验证，那今年海风就可能有所机会。

先看各区域项目进展情况。

一方面，去年备受关注的粤电阳江青州一二和明阳阳江青州四项目，在事故因素解除以及方案更改确认后，今年都在陆续正常施工，以及青州五六七和阳江帆石一二项目都在启动中。

另一方面，其他区域新项目也有点眉目，像是广西、辽宁、天津、河北、海南等地，最晚在2024年都会进入开工状态。

再看各环节盈利情况。

之前市场对海风赛道最大担忧就是新签项目价格下降，会导致各环节龙头的盈利能力下降。确实有存在这个现象，但近期似乎能够看到盈利企稳的苗头。

简单举几个例子：

比如海缆环节，广东和江苏区域新项目价值规模要超过150亿，其中330KV和500KV高电压占比超过60%，这些项目毛利率一般都是在60%左右，拉动效应很明显。

再比如塔筒和风机环节，今年下半年批量海风项目都会陆续进入开工建设状态，而供给端产能相对有限，那么新签订单里的单吨加工费就会慢慢修复。

至于其他海风零部件，在大功率风机趋势的带动下，多多少少都会有些价值量提升。

因此，无论是各区域项目进展还是各环节盈利情况，目前进展都比较顺利。

如果往后看，海风还有个重大变化就是出口订单。

受到能源危机和海外地缘政治等因素影响，2022年以来欧洲都陆续出台了新一轮海上风电发展规划。截至2022年11月底，欧洲主要国家及地区2030年海上风电累计装机规划目标已接近150GW，远超此前2020年欧盟制定的60GW目标。

我们不用看得太远，就了解下到2025年大概有多少潜力空间。

角度一：根据欧盟现有各政府的规划目标，欧洲2022-2030年海上风电年均新增装机有望达到13-14GW左右，相比历史年均新增3GW，装机体量明显提升。

角度二：根据GWEC预测，2022-2027年海外海上风电新增装机复合增速达45.6%，欧洲区域仍然贡献50%以上的海外海上风电新增装机量，即2025年海外海上风电市场有望实现14GW新增装机规模。

总而言之，到2025年，海外风电市场年均新增13-15GW是比较有确定性的。

那这块大蛋糕，国内厂商能不能拿得下呢？要有点自信，凭借完整产业链供应以及产品性价比，我国出口订单正在慢慢加速兑现。

比如大金率先实现了欧洲市场海上单桩从0到1的突破；再比如东缆和中天都公告了欧洲海风项目订单，意义非常重大。

最后做个总结。

回过头看，风电板块在去年营收和利润端都比较有压力，尽管行业已经实现了全面平价，但各种偶发因素导致了海上风电的发展进度未能达到市场预期。

短期来看，到今年一季度，零部件环节利润端已经逐渐缓了一口气，国内多地海风项目即将进入开工状态，到下半年有希望进入饱满建设状态。

中长期来看，国内深远海海风发展，以及海外海风订单突破，都会给产业链带来积极的规模及价值量拉动。

至于国内风电龙头企业，数量还是蛮多的，这里就简单罗列一下吧。

整机龙头有明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能等；

海缆龙头有东方电缆、亨通光电、中天科技等；

塔筒和风机环节龙头有海力风电、大金重工、天顺风能等；

其他优质零部件龙头有日月股份、金雷股份、广大特材、新强联等。

好了，今天文章就先到这里。风电是新能源板块里偏成长赛道，尤其海风领域是市场非常关注的赛道，希望今天文章能给大家带来帮助。

年报期刚刚过去，这几周老裘团队都在外面跑策略会和调研，因此回复留言可能会稍晚一些，还请兄弟姐妹们理解。

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