化债经验在全国人大交流！DeepSeek深度分析镇江模式

1. “以时间换空间”的债务置换策略

低成本债券置换高成本债务 ： 镇江通过发行利率较低的地方政府债券（如专项债、再融资债），替换存量高利率隐性债务。 例如，部分非标融资（如信托、租赁）利率曾高达8%以上，置换后降至3%-4%，大幅降低利息负担。

长期债券平滑偿债压力 ： 将短期债务置换为10年以上的长期债券，避免集中兑付风险。 截至2023年，镇江累计置换债务超千亿元，每年节约利息支出约30亿元。

2. 盘活存量资产与资源整合

城投平台市场化转型 ： 推动当地城投公司（如镇江城建、交通集团）剥离政府融资职能，转型为市场化运营主体。 例如，通过整合水务、公交等经营性资产，提升自身造血能力。

资产证券化（ABS） ： 将污水处理、停车场等收益稳定的资产打包发行ABS，快速回笼资金。 2022年，镇江某城投公司发行ABS融资15亿元，用于偿还到期债务。

土地资源盘活 ： 对闲置土地、低效园区进行收储再开发，土地出让收益优先用于偿债。 如官塘创新社区地块盘活后，带动片区土地价值提升。

3. 财政与金融工具协同发力

政策性银行支持 ： 与国开行合作设立债务平滑基金，提供低息长期贷款置换短期债务。 2021年，国开行向镇江提供200亿元低成本资金支持。

财政预算硬约束 ： 将化债资金列入年度预算，明确每年财政收入的20%专项用于偿债，2023年镇江财政安排化债资金超50亿元。

4. 严控新增隐性债务

项目全生命周期管理 ： 新上马基建项目需通过“财政承受能力评估”，确保融资规模与财政收入匹配。 2020年以来否决了多个超财力建设项目。

融资“穿透式”监管 ： 借助大数据平台监控城投公司资产负债，禁止通过明股实债、伪PPP等形式变相举债。

5. 争取上级政策支持

试点先行优势 ： 作为全国隐性债务化解试点城市，获得江苏省财政特殊支持，如税收返还比例提高、专项转移支付倾斜等。

特殊再融资债券额度 ： 2023年财政部下达江苏省超千亿元再融资债额度，镇江作为重点地区获得较大份额，用于置换存量债务。

6.成效数据

债务率下降 ： 隐性债务规模从2018年峰值下降超40%，债务率（债务余额/综合财力）由300%以上降至150%左右。

融资成本降低 ： 平均融资利率从7.6%降至4.3%，每年减少利息支出约35亿元。

信用评级提升 ： 主要城投公司评级稳定在AA+，部分企业恢复债券市场融资能力，2023年新发债成本较2019年下降200BP。

7全国推广价值

镇江经验的核心在于“控增量、优存量、强监管、市场化” ，通过债务结构优化、资产运营增效、财政金融协同，实现风险缓释而非简单转移。

这一模式为其他高债务地区提供了可复制的路径，尤其是在经济基础较好但短期流动性紧张的城市更具适用性。 全国人大调研指出，其核心启示在于地方政府需建立“市场化化债+财政纪律刚性”的双重机制。

来源：苏智院