今日证监会发审会共审核2家IPO申请，经审核全部过会。上周至本周发审会共审核26家企业，过会率100%。
有人说加盟的模式很难过会，但今天周大生珠宝股份有限公司（首发）顺利过会。加盟模式并不能说盈利模式有问题，也不能说业绩真实性无法核查，也不能就此怀疑。证监会主要关注加盟销售模式的商业合理性及相应的加盟费、加盟管理费和品牌使用费的适当性和可持续性，风险披露是否充分，单店收入、成本和毛利情况是否正常；发行人对加盟商进、销、存的具体管理模式和管理情况；报告期各期末加盟商的进、销、存情况，有无异常加盟商退出的主要原因，退出加盟商货物的处理；报告期内对加盟商管理的内控制度及其执行情况的有效性。说到底就是审核其模式的可持续性、商业合理性、业绩真实性，说清楚了，过会就十分顺利。
注册制下过会率其实应该接近100%。注册制就是要保荐机构、会计师、律师充分诚信，信用担保，中介机构认为可以上市的，就应该是符合条件的，也应该能够过会。当然，若是出现造假、涉及发行条件的重大虚假披露，就应该重罚中介机构和发行人，直至其破产、失业、行业禁止。现在注册制理念深入人心，证监会也加大了处罚力度，中介机构和发行人的信用在大幅提升，通过率100%也合情合理。
排上队的IPO企业，能否过会就看你聘请的中介机构信用是不是足够强大，呵呵。另外，能不能上市，你的心其实比谁都清楚。
下列转自证监会网站。
主板发审委2017年第38次会议审核结果公告
中国证券监督管理委员会主板发行审核委员会2017年第38次发审委会议于2017年3月15日召开，现将会议审核情况公告如下：
一、审核结果
（一）周大生珠宝股份有限公司（首发）获通过。
（二）深圳市金溢科技股份有限公司（首发）获通过。
二、发审委会议提出询问的主要问题
（一）周大生珠宝股份有限公司
1、请发行人代表结合对加盟商的管控能力、自身品牌运营能力及珠宝款式研发设计的行业地位，说明发行人的加盟模式及相应的加盟管理费、品牌使用费的毛利结构占比未来是否具有可持续性，风险披露是否充分。请保荐代表人说明核查情况，并结合不同地区、不同开店时间、不同营业额规模的加盟店样本，分别说明其单店收入、成本和毛利情况，进一步分析加盟销售模式的商业合理性和发行人加盟费、加盟管理费和品牌使用费的适当性和可持续性。
2、请发行人代表进一步说明：（1）发行人对加盟商进、销、存的具体管理模式和管理情况；报告期各期末加盟商的进、销、存情况，有无异常；报告期各年度加盟商退出的主要原因，退出加盟商货物的处理；报告期内对加盟商管理的内控制度及其执行情况的有效性；（2）在报告期内，发行人自营店铺数量逐年减少，单店销售逐年下降的情况下，报告期主营业务经营模式是否发生重大变化，未来加盟商占比是否会持续上升，相关信息披露和风险揭示是否充分。请保荐代表人进一步说明核查情况和结论。
3、请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期末发行人存货金额及占比较大的具体原因，结合行业特征、发行人经营模式、并对比同行业其他可比上市公司的存货情况，分析其是否合理；（2）报告期内存货周转率持续下降且大幅低于同行业水平的原因及其合理性；（3）结合发行人业务模式、产品市场情况等说明发行人各报告期存货跌价准备的计提是否充分，是否已充分提示相关风险。请保荐代表人发表核查意见。
（二）深圳市金溢科技股份有限公司
1、请发行人代表结合2014年3月交通运输部发布的《交通部关于全国高速公路ETC联网工作的通知》政策效应的影响、全国高速公路ETC联网工程基本结束和视频识别、移动支付等新技术的应用进展情况，以及报告期内发行人的主要产品的产量、销量、收入、毛利和在手订单情况等，进一步说明发行人的产品或服务的品种结构是否已经或者将发生重大变化，行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。请保荐代表人进一步说明核查程序、依据和结论。
2、请发行人代表结合发行人的产品销售价格、销售数量、成本结构等，进一步说明报告期内各期发行人主要产品的毛利率高于同行业可比公司的原因和合理性。请保荐代表人说明核查情况。
3、请发行人代表进一步说明报告期内发行人对主要客户的开发方式、销售模式、合同订单的签订与执行情况，销售费用的构成变动及其与同行业可比公司的对比情况，以及与客户开发、销售的内部控制制度建设和执行的有效性。请保荐代表人说明对前述事项核查情况，并对发行人是否存在商业贿赂等违法情形发表核查意见。
发行监管部
2017年3月15日
来源：投行业务资讯
