硅谷明星Snap的烦恼：华尔街看空 增长乏力 用户用脚投票

　　尽管上市不过半年，然而，作为一家上市公司，Snap第一季度的报表已经令投资者们感到失望，如果看跌的趋势继续下去，公司不必等着第二份失望的报表去打破17美元的IPO底线。

　　2017年3月3日，社交应用Snapchat的母公司Snap在纽交所正式挂牌上市，股票代码为“SNAP”。开盘后，公司的股价飙升至每股24美元，比17美元的IPO价格高出40%。

　　在招股书中，Snap公司称自己是一家相机公司，目前拥有1.58亿的日活用户，主要的业务有相机、通讯和内容。而阅后即焚、保持真实性和早早布局视频内容又是公司取胜的关键所在。

　　Snap公司首次公开发行不超过2亿股(发行1.45亿股股票，其余股票来自献售股东)的股票，每股股票的定价为17美元，融资规模将达到34亿美元。

　　以此计算，公司的估值将达到240亿美元，这是2014年阿里巴巴上市以来美国规模最大的IPO。

　　不过，在未来的发展中，Snap公司仍然逃不脱在准备IPO的过程中，被投资人多次问到的问题：包括日均用户的增长情况、每位用户带来的收入(ARPU)潜力、创始人的控制权问题、自称相机公司的发展逻辑以及应对竞争的战略。

　　而如今，这一问题则更加严重，以至于让投资人不断失望——截至2017年6月18日，在华尔街，至少有三位分析师表达了自己对Snap的谨慎想法，华尔街的专家们重新权衡了将Snap股票的降级的利弊。花旗集团的Mark May将其股票评级从“买入”下调至“中性”。他甚至担心Snap的股票在夏天晚些时候会变得更加脆弱，因为在那时候当新股禁售期一到，内部人士就可能会抛售股票。因此，Mark May将他的价格目标从24美元降低到20美元。

　　当然，花旗集团并不是唯一一个最近持谨慎态度的华尔街“人”。奥本海默的Jason Helfstein也同样表示，虽然现有的广告商增长强势，但是赢得新的市场还是比较有难度的。

　　更令人担心的是，Snapchat应用程序下载趋势四月和五月的时候下滑严重。Anthony DiClemente at Nomura Instine上显示，Snapchat应用程序下载趋势在四月和五月的时候严重下滑，作为一个有趣的产品，当用户不断被广告骚扰的适合，有趣的Snap已经开始失去了乐趣，在用户当中的吸引力严重下滑。

　　因此，不同于竞争对手的Instagram的蔚然兴起，下载数据追踪者“sensortower“显示在第二季度的前两个月里 Snapchat全球下载量下降了22%，就此，DiClemente已经看淡了对股票的“降低”评级和有点悲惨的14美元价格目标。

　　尽管Snap降低了在2017年的收入和盈利预测，然而，每股3.24美元的亏损和8.42亿美元的营收数字，这让它远低于他此前要求的2.68美元的亏损和9.53亿美元的收入，远远低于华尔街的平均水平。

　　作为一个昔日的创业明星，Snap开始遭遇了真正的现实。

　　一路走来，Snap犹如坐了火箭，令人匪夷所思。

　　作为一个斯坦福大学产品设计中的一个班级作业，Snapchat的诞生有点滑稽。

　　2011年4月，埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)在斯坦福大学的产品设计课上介绍了其最终方案的创意。 并于2011年9月在斯皮格尔的父亲卧室中正式上线——利用该应用程序，用户可以拍照、录制视频、添加文字和图画，并将他们发送到自己在该应用上的好友列表。这些照片及视频被称为“快照”("Snaps")，而该软件的用户自称为“快照族(snubs)”。

　　Snapchat早期风靡全球，这与团队更专注于这款应用的易用性和技术挑战，而不是品牌和设计性理念有莫大关系。换句话说，早期的Snapchat更贴近用户需求，因而受到用户欢迎。

　　从产品的角度上来讲，Snapchat属于年轻新一代的标志。

　　据2014年进行的一次包含了1600名受访大学生的调查发现，超过77%的大学生会在每天至少使用一次 Snapchat，而和人们印象大相径庭的是，只有月2%的受访者用 Snapchat 来收发色情信息(sexting)。“创意”(37%)、“联系”(27%)、“比信息更简单”(23%)成为受访者使用 Snapchat 最重要的原因。

　　而除了这个因素，高盛的数据显示，到2015年时，36~50岁的群体已经属于 X 世代，他们出生于60年代中期到70年代。他们和千禧年世代、Z 世代对互联网的认识和感受自然无法同日而语。

　　《综艺》(Variety)的调查显示，30%的受访者表示他们选择使用 Snapchat 正是因为父母不用。

　　换句话说，只有 Snapchat 才能提供一个三个世代相对泾渭分明的社交关系网络。从这个角度来看，Snapchat 的出现就是一场打破旧世代的社交定式、重塑新世代社交关系的革命。

　　“我们愿意和朋友进行交流的原因是这事‘有趣’。”当用户分享的空间被压缩，有趣的感受也在降低。在23岁的Snapchat联合创始人兼CEO埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)看来，越来越多已经成熟的社交网络其实忘记了他们建立的初衷。

　　然而，有一天，当Snapchat的创始人一样开始告别青春的时候，当这家企业也开始登陆资本市场，重走老路的时候，他们没有想到，他们也一样开始重蹈覆辙。

　　当然，后面的故事我们可以想象，凭借超高的人气，Snapchat一路开始走上了梦幻之旅，它不断的受到投资机构的追捧，以至于很多时候，其在科技媒体上的新闻不是其产品，而是其不断融资及又融资的消息：

　　2012年1月，Snapchat从光速创投(Lightspeed Ventures)中拿到了48.5万美金的种子投资。

　　2013年2月8日，Snapchat 获得1350 万美元的A轮资，估值在 6000 万到 7000 万美元之间;

　　2013年6月7日，Snapchat 完成新一轮 1 亿美元的融资，估值达到 5 亿美元。

　　2013年6月23日，Snapchat刚刚完成了一笔高达8000万美元的B轮融资，本轮融资由知名风险投资机构Institutional Venture Partners领投，中国的互联网公司腾讯6000万美元参与了跟投，此时，Snapchat的估值已经达到了8亿美元。

　　2015年1月3日，Snapchat完成了4.86亿美元的融资，跻身美国十大风投交易。

　　2015年5月29日，Snapchat 融资5.37亿美元，中国的互联网公司阿里和两家对冲基金Glade Brook Capital Partners与 York Capital Management进行了投资。

　　2016年3月3日，Snapchat从富达投资集团(Fidelity Investments)获得1.75亿美元的新融资，估值跟一年前一样，为160亿美元。Snapchat没能以比一年前更高的估值融资，或许表明投资者更为谨慎地看待该公司的前景。

　　一路融资下来，不差钱的Snapchat开始有了任性拒绝的资本——据悉，2013年11月，其曾任性地拒绝了Facebook出价 30亿美元的收购邀约。

　　当然，更任性的是，2013年6月，Snapchat完成腾讯等联合投资的6000万美元B轮后，Snapchat的两位创始人CEO Evan Spiegel 和 CTO Bobby Murphy各自用个人持有的股份套现了1000万美元(共2000万美元)。

　　或许成功太快，无论Snap还是其创始人，都很难找到当年的影子。

　　当所有的一切开始趋于平淡的时候，年少成名的Snap能否给新的年轻人以灵感，目前看起来他们离这一初心越来越远。