张化桥：非银机构不良率20%，小银行不良率10%

上星期六，我在香港中文大学MBM思享会上发言。中心思想就是，中国的金融深化早就走过了头，必须瘦身。此讲稿被多家媒体转载之后，我收到了几个读者的来信。其中包括这位业内人士，游先生问我：“你说太多不配享有信贷的企业和个人获得了信贷。你有数据支撑呢，还是从实践中获得了这个直觉呢？”

我回答，“两者兼有。咱们先看数字。 我说我们非银金融机构（含P2P 、助贷、小贷公司、典当、消费金融、保理、融资担保、私募基金、财富管理）作为一个整体，不良率一定不低于20%。

这说明什么呢？三点：

第一、显然，这里面有太多老赖（俗称骗子）。第二、大量的借款人也确实无力还款。真心的。第三、我们风险控制和信贷的选择出了大问题。

但是，如果我们这么多机构（使用几十个、甚至几百个维度的大数据）还出现这么全盘性的、系统性的问题，等到以后私隐管理收紧之后，那问题岂不是更大了？

我说，非银行金融机构作为一个整体有20%以上的不良率，能够跟我辩论的人不太多，因为我是多家此类机构的股东、董事、顾问。我也调研不少其它机构。如果我说我们的小银行有10%以上的不良率，也没有太多人会跟我辩论。

天下之大，有没有优秀的信贷机构？有没有不想当老赖的企业和个人却尚未获得信贷呢？当然有。很多。他们是漏网的好鱼。但是，他们也是信贷全面过度的牺牲品，是我们根深蒂固的老赖文化的牺牲品。

我们的金融系统应该不应该想办法服务他们？当然应该。但是为了服务他们，我们的金融机构必须浪费大量的弹药找到他们、评审他们，而且再给老赖和无力还款的非老赖们增加贷款。这是非常不容易的，好比在一堆干柴中找几根针。

注意：老赖的普遍性和无力还款的非老赖的普遍性，全面推高了我国信用市场的风险溢价，伤害了无辜。 从统计数字上看，全球小微企业一半以上活不过五年。中国的比例是80%以上。 也就是说，做小微信贷的失败的概率很高。当然，你可以说你有精准的风控。但是你要知道，那是一个高难度的动作。这相当于在贫瘠的土地上种庄稼 。

而纯粹的消费信贷又遇到了另外一个问题。从经济学理论上看，intertemporal balancing，即，平衡今天的消费与未来的消费，这有利于消费者效用和消费者福利的最大化，可是人性难控，容易上瘾，容易掉进陷阱，跟信贷机构形成互相伤害，互相陷对方于不义。

你看看现在消费信贷的人们的状况就知道了，他们中的太多人是一群永久性的欠款人，英语文献把他们称为 a permanent underclass。”