事件：公司预计上半年归母净利同比增长5倍左右
公司7月3日晚间发布业绩预增公告，预计上半年实现归母净利1.1亿元至1.3亿元，同比增长456%至557%；其中一季度实现归母净利3550.9亿元，二季度业绩环比增长2倍以上。
作为锂电铜箔龙头企业，公司上半年深度受益新能源产业的蓬勃发展
公司的核心产品锂电铜箔是锂电池集流体的主要材料。随着新能源汽车产业的蓬勃发展，铜箔下游需求打开；同时铜箔的核心生产设备阴极辊依赖于向日本进口，壁垒高，供货周期长达一年半以上，优质的铜箔产品供不应求，主流的8μm铜箔加工费由上年的3.6万元/吨快速上升至今年一季度的4.5万元/吨，据我们测算，铜箔供不应求的态势将持续到2018年。
公司作为锂电铜箔的龙头企业，产能占市场总量的三成以上，深度受益新能源产业发展带来的利好，铜箔价格上涨推高公司的销售毛利率，二季度惠州3000吨产能投产进一步扩大了公司的盈利规模，公司业绩受到大幅提振。
供需继续趋紧、公司产能扩张稳步推进，预计下半年业绩更加亮丽
据我们测算，在新能源汽车放量乐观的情景下，到2017年底，国内锂电铜箔有效产能5.56万吨，需求达6.73万吨，供需缺口将高达1.17万吨，供需缺口扩大，铜箔价格有望继续上行；另一方面，青海诺德一期1万吨锂电铜箔产能将于年底达产，因此我们对公司下半年的业绩仍持乐观预期。
先发布局铜箔6μm铜箔等高性能材料，静候下游需求释放
由于新的补贴政策将能量密度置于重中之重的地位，而锂电铜箔在电池总重量中占比较高，我们测算改用6μm铜箔在相同情况下能为锂电池提升2.3%~2.8的能量密度，因此6μm铜箔、打孔铜箔等或将更多受到下游厂商的青睐。目前诺德已拥有一定的6μm铜箔产能，同时拥有市场中最先进的打孔铜箔试验机。由于6μm铜箔技术壁垒更高，加工费也更高，下游需求的释放或将大幅提升未来公司业绩。
预计铜箔供需继续趋紧，6μm高端产品放量可期，维持买入评级。我们预计2017-2019年归母净利润为4.27亿/5.76亿/7.15亿元，EPS为0.37/0.50/0.62元，对应PE为38/28/23x。考虑到公司为锂电铜箔行业龙头，市场占有率超三成，业绩弹性远超同业，我们给予标价19.6元，对应2017年52倍PE，维持买入评级。
风险提示：铜箔加工费、新能源汽车产销、公司铜箔产能释放不及预期
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