A股本周经过黑暗周一泥沙俱下之后，到这里恐慌渐渐被消化，确定性最强的标的，大概率就不会有什么像样回踩了，除非有新的幺蛾子，否则破前低的机会较小。
这时候看的就是
选股
。
受疫情影响，原定于2月初的交付将暂缓，原本股价高歌猛进的
特斯拉
，昨晚跌近20%，市值回落至1300亿美元下方，股价逼近700美元整数关口，最低触及704.11美元，较周二触及的纪录高位968.99美元回落逾260美元。
再看另一个，
高通MSM芯片
出货量，第一财季1.55亿基本符合预期，但第二财季1.25-1.45亿，低于市场预期1.544亿。
MSM芯片，Mobile Station Modem，就是内置基带芯片的手机处理器。
根据外媒的最新消息，因为疫情，LG目前已经退出了2月底在西班牙巴塞罗那举行的MWC2020世界移动通信大会。
这些都表明了疫情对电子产业的实在影响。
今天A股的面板股
明显异动
，
TCL集团
11点起触及涨停，
京东方
最高涨幅也接近6%。
且让我们看看
之前文章
提过的，大尺寸LCD的涨价逻辑，现在疫情会对这个逻辑造成什么影响？我们应该如何看如今的面板行业？
由于延后开工的关系，业界预期，包括京东方、华星光电等主要面板厂，产能稼动率将自2月起下调。
稼动率，就是设备开动率的意思，衡量的是设备的繁忙程度。
由于上述稼动率回升时间未定，2月开始，各尺寸电视面板将全面缺货。
1月31日LG Display（LGD）出了四季度的财报，官方披露韩国产能退出直接的数据，四季度的产能数据下降近20%，明确提示产能逐步退出。
在三星、LGD逐步退出LCD市场的情势下，友达、群创等台系面板厂，可能会承接一些转单，它们目前看到很多电视面板急单，从32吋到65吋都有，接下来可望陆续提升至满载。
台系面板厂的模组线也都在大陆，同样受到影响，不过能以半成品Open Cell来吃到转单
Open cell的形式，只具备驱动IC和PCB板
完整模组则由背光板和功率元件组装而成
由于韩面板厂今年陆续关闭LCD电视面板产能，预计到年底关停大部分产线，下游整机厂为因应情势，提前到上半年加单拉货，正好碰上疫情，形成短期的供给吃紧，电视面板全面缺货，
面板价格有可能从缓慢上涨转为急涨
。
下图来自Displaysearch，以43寸open cell面板价格走势为例：
上轮京东方就是吃到
2016年初到2017年中
的这段涨价红利。后面面板价格一路走熊，2018Q3～2019Q1平台震荡，2019年从毛衣战开始，继续向下，直到2019年底才翘尾。2020年，根据群智和第三方机构1月底给出信息，至2月面板价格仍持续上涨。
2019年正是毛衣战扰乱市场，下游品牌提前备货，导致面板第三季传统旺季不旺，那么2020年会否重演？我认为不会，首先第一阶段协议已完成，其次今年第三季
接近美国选举
。
这有两层意义，第一，传统美国竞选周期的“中国牌”大戏，今年大概率弱化（金毛太强，两党攻防激化），所以形势升级的可能性较低。
第二，据宽带网络公司Sandvine数据，2016年美国大选夜互联网总体流量峰值下降大约15％。Techcrunch分析，互联网流量的下降是因为大选期间人们会
倾向于从电视上获取信息
。
电视
就是大尺寸面板的主要下游应用。
有朋友私下问我，大尺寸LCD逻辑在哪？现在谁还看电视？
其实这是感性认识上的误区，根据法国收视调查公司（Eurodata TV Worldwide）调研95国数据显示，全球观众平均每天大约花费3个小时收看电视，其中北美地区看电视的时间最长，中国观众最少。
2018年，中国的成年人平均每天花费2小时39分钟在手机上，而花在看电视上的时间为2小时32分钟，手机首次实现了对电视的注意力赶超。
而美国的这个趋势，比中国要晚，2019年上半年美国成年人每天使用智能手机和平板电脑的时间平均达到3小时43分钟，首次超过看电视花费的3小时35分钟，差距8分钟。预计到2021年，这个差距会扩大到32分钟，但美国人平均每天仍然要花超过3小时20分钟看电视。
感恩节、黑色星期五、网络星期一和12月促销季，还有随后的超级碗（美国国家美式足球联盟年度冠军赛），横跨11月-2月的这段时间，是美国人买电视的高峰期。
这也就是三季度成为电视面板备货旺季的由来。从上面的面板价格走势图可以看到，2018年的面板价格上行期，落在
5～9月
。
小结一下，今年供需两端都有催化因素，
大尺寸LCD面板涨价的节奏，可能因为疫情而加速
。
那么国内的面板企业，会不会受到疫情负面影响而抵消涨价利好？
目前湖北地区的供应链短期确实受影响，供给端加剧行业缺货。
显示面板产业是武汉市的一大支柱产业，全市共有包括京东方B12、华星T3和T4、武汉天马在内的五条面板产线。
其中，京东方G10.5代线预计2020Q1量产，主要生产65和75寸以上TV面板。武汉天马G4.5已经量产，主要生产专业显示面板。华星光电T3，主要生产手机、车载和笔电用
LTPS面板，是武汉最主要面板产能
，占全球比重在
16.4%
左右。
LTPS，Low Temperature Poly-Silicon，低温多晶硅技术，又简称为p-Si，是LCD液晶屏的一种技术分支。
华星光电T4和武汉天马G6则为AMOLED产线，其中华星T4已于2019Q4量产，武汉天马G6一期也处于量产状态，不过占比小，都在良率爬升阶段。
TCL华星的前端和中后端制程，整个春节期间都是满产满销，所以不需考虑复工影响，武汉产成品的运出曾受短暂影响，现已排除。但武汉产能受到原材料制约，包括中后段的材料，还有化学品、气体，很多供应商在湖北省外，运输受到影响，当前靠着库存能支持生产。
TFT-LCD open cell制程一般分为前段、中段和后段制程，前段制程主要是进行TFT玻璃的制作；中段制程主要指将TFT玻璃与彩色滤光片贴合；后段制程指驱动IC、印刷电路板和液晶板的压合。
对于
京东方BOE
、中电CEC等等，基本是一样的情况。对京东方而言，武汉线为新产线，还在产能爬坡的过程，对整体经营没有太大影响。武汉天马部分原材料供应则面临压力。
人力部分，上游的原材厂例如康宁、LG（含驻华机构），自动化程度较高，留守人员都在作业，所以疫情影响相对较小，而面板组装方面，大部分人员需求在后端模组MOD段的操作环节，若疫情影响延长，则会受到影响，届时会派生出委外代工的需求，去到包括湖北周边地区、珠三角地区的加工代工商。
小结，疫情对面板产业
有影响，至今仍在可控范围
。
最后说说京东方的其他看点。
据韩媒2月4日报道，到2021年，京东方将为iPhone出货4500万块OLED面板，LGD为2600万块。而作为iPhone订单大头的三星电子，供货量将从原有的2.3亿块跌至1.5亿块。
这也将意味着，京东方可能很快就会成为iPhone的第二大OLED屏幕供应商。这不是新消息，早在2018年10月已有风声，目前只是即将进入落实阶段。
划重点，
本轮的替代逻辑，到OLED了
。
2月3日，群智咨询发布了2019年全球AMOLED智能手机面板出货量排名，三星显示、京东方、LGD柔性AMOLED显示屏出货量位列全球前三甲。其中，京东方柔性AMOLED在中国大陆以86.7%市场占有率位居首位，下游应用于华为Mate X、摩托罗拉Razr折叠手机、OPPO 5G手机、努比亚X双屏手机等。
随着终端品牌对柔性AMOLED机型的需求增加，预计2020年柔性智能手机面板的出货将突破3亿片，同比增幅超50%。
判断：京东方的本轮逻辑，就是
大尺寸供应吃紧+消费电子回暖的共振
。
时间上，景气期短则
半年
，长则可能挑战上轮的
1年半
；
空间上，黑暗周一杀跌到
1.7倍市净率
，姑且看作底线支撑，截止中午收盘为
1.86倍
，目标则参考上轮，适度打折看
2.5倍
，再考虑净资产增长，对应约
40%～50%的股价上行
。
不确定性还在疫情会否超预期，从而较大影响终端需求，这不确定性本身笼罩了各行各业。
思路，不构成推荐。
这条投资线索，也许看上去不及新能源汽车产业链那么伟大，不过值得看得懂的你，跟踪下去。
投资就是赚认知，赚看得懂的钱。
本文是鼠年第3篇，还望乡亲父老们点个在看
您的在看，是新周期一小步，却是本号的一大步↓↓↓↓
