茅台便宜了吗？

各位晚上好，今天指数低开后震荡加剧，量能则是小幅萎缩。

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目前，板块上还是分化严重。强势的板块，我们这两周已经反复分析了，一个是安全方向的，国土安全（军工）、信息安全（软件信创等）、能源安全（电新）、粮食安全（农业）。另一个是国产替代方向，包括大医疗、芯片、稀土、工业母机等。目前信创是比较强的，这个近期我在留言板里也回复了，就是这是行业的增量。其它方向军工是走趋势，芯片的投机和机构资金多方作用。农业、工业母机和医疗主要是轮动。

这里我就不再展开了，接下来弱的补涨可以看看农业，大北农、农发这类，包括工业母机的轮动。信创没有先手难度也是加剧了。

医疗器械，也是机构持有，而医药方面还有柚子参与，中药方面主要是投机资金。医药里其实也有机构票，我们2个月前有讲过的丽珠集团、红日药业都是机构比较看好的。

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今天主要讲一个问题，估值。

有很多老派的做价值投资的，在2-3年前，认为地产、消费、医药、保险等等是优质资产，从PE估值，开始PEG、DCF等等，一时间买茅系的公司成为了2年前的风格。

但从21年起，很多人发现，大白马的趋势开始走弱，虽然途中还有月线级别的反弹，但整体估值中枢下移的趋势明显。

在近期，我看到一些头顾或者一些推文，讲珍惜XXX的机会，现在捡便宜筹码了，等等。

我还是要多提示一句，估值没有问题，但估值在行业周期和市场风格下是苍白无力的。

比如大消费，今年我也花了很多实践调研，大家可能知道我曾经两次看好免税的困境反转，不过事实上目前的ZC支持，以及市场风格，已经证明了消费周期的拐点未至。

所以，在这个趋势下，想抄底茅台的人，考虑一下，1400的支撑，1300的支撑，到底是20倍PE的诱惑？还是所谓技术面的支撑？确定性如何？

如果没理解，其实思考一个问题，会不会接下来有ZC引导，实际上一线高端白酒不再成为消费主流？或者消费本身就不再成为支持扶持的主线？

试想一下，大安全，大国产替代，两个方向，哪一个增量不比消费大？

所以，目前的茅台，可能仅仅是所谓的中线级别的反抽机会，但接下来，机构筹码继续调仓下，这里长线机会是很难的。

或者说，长线机会，甚至比不上军工、医疗里的机构中军。

看看军工里的的锻件，我讲的抚顺特钢，中航重机，甚至三角防务，哪个趋势不比这个好。

要说估值贵，可以看看中航重机和三角防务的业绩，财报，都是增速非常快，而且未来还有增量的公司。

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讲这个，只是想说，估值是比不上赛道的增量的，更比不过市场风格。所认为的错杀，可能只是一种错觉。