【春节福利|免费报告】JCI盘点：若谷物进口受限，2025年中国可饲用谷物供应会下降多少？

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2025-01-29 08:35

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临近年末，在国际玉米价格走强，国内玉米“增储”持续以及北方农户卖粮进度同比偏快的背景下，国内玉米价格拾级而上。同时，业内对于中国限制谷物进口的预期强烈也成为下游看涨国内玉米价格的重要原因之一。以下JCI将结合统计局和本网平衡表数据，浅谈2025年中国可饲用谷物的供应前景，参见下表。

1、新季国产谷物：根据国家统计局数据，2024/25年度国内玉米产量同比增加565万吨，若国产小麦饲用量同比持平或略降，全国国产饲用谷物供应量将增加465万吨。不过，存在一个争议和一个不确定性。

争议在于：业内对于2024年国内玉米产量同比是否增产存在争议，有行业机构认为，2024年国产玉米减产500-1000万吨不等。

不确定性在于：若2025年新季小麦再度出现芽麦等问题，饲用供应量可能增加（近年来芽麦供应峰值可达到3000-4000万吨）。同时，国内玉米和小麦之间比价关系变化也可能推动国产小麦进入饲用领域。

2、进口谷物：当前，业内对于本年度中国玉米进口量大幅减少超过1600万吨基本可以达成共识，但我们不能排除中美博弈期间中国再度购买美国谷物的可能性，特别是当进口谷物出现明显性价比的时候（目前暂时没有）。

3、储备谷物拍卖：鉴于2024年传闻陈稻定向拍卖规模可达到1500万吨，而中国2020年以来流向储备的进口玉米规模也可达到千万吨规模，且上述两个产品储存年限已较长，待2025年国内玉米价格上涨之后，其适时投放市场的可能性仍较大，继而可以弥补进口谷物减少带来的“缺口”。

综上所述，在不考虑国产小麦大量用于饲用替代、储备谷物后期批量出库的基调下，本年度国内实际可供应的饲用谷物规模仅下降200多万吨，并不支持后续国内玉米价格的大幅走强。同时，国产小麦进入饲料的规模、中美关系对中国进口玉米采购也存在不确定的影响。当然，在储备谷物正式投放市场之前，市场的焦点仍将集中在中国谷物进口缩量之上。