华为P30系列发布，重点关注相关投资机会

事件： 华为P30系列于2019年3月26日在法国巴黎会议中心发布，同时还发布了智能手表、耳机、智能眼镜、充电宝等产品。主要亮点：潜望式助力实现10x混合变焦，引入RYYB传感阵列；后置TOF；双景摄像；4200mAh电池，；40W 华为超级快充；15W华为无线快充。

1.重申华为P30系列带动的光学升级创新投资机会，重点推荐利达光电、水晶光电。

P30系列依旧聚焦光学升级，改写影像规则力争超越人类视觉。P30 Pro配置4000万超感光徕卡四摄：40MP广角f1.6(27mm)、20MP超广角f2.2(16mm)、8MP 5x长焦f3.4(125mm)及华为ToF摄像头(支持ARCore)，能实现5x光学变焦、10x混合变焦、50x数码变焦，首次引入RYYB传感阵列，微距可达2.5cm，P30系列同时支持双景摄像（同时全景与特写画面）。其中10x混合变焦的实现归功于潜望式摄像头的应用，潜望式中转向棱镜为确定的增量板块，未来有望复制三摄像头市占率快速成长。看好相关棱镜厂商未来业绩成长，重点推荐利达光电、水晶光电。

2.无孔化趋势下无线充电为必然，华为P30系列继续配置无线充电、反向充电，继续看好相关厂商：立讯精密、信维通信。 P30 Pro内置4200mAh高密度大容量电池，搭配AI智能节电技术，40W 华为超级快充，30分钟疾速充电70%；15W华为无线快充，支持反向充电，可为耳机、鼠标、电动牙刷等设备充电。

3.TWS爆发，华为推出FreeBuds Lite持续跟进，重点关注相关声学厂商：共达电声、瀛通通讯。

1) FreeLace：配置Type C接口，可与直接插入手机与其配对充电，5mins充电可维持4小时续航，可连续播放18h，材质为柔性记忆金属线缆，可被动降噪。有四种颜色，价格为99欧元。FreeBuds Lite：TWS无线蓝牙入耳式耳机，12小时续航，配置充电外壳，IPX4防水防尘，价格为119欧元。

4.可穿戴设备持续发力，看好歌尔股份相关业务表现。 华为可穿戴设备表现亮眼，增速全行业第一，年同比增速为248.5%，市占率排名第三。此次华为发布了两款华为手表：1) 活力款：46mm表盘， 2周续航，249欧元；2) 雅致款，42mm表盘，1周续航，229欧元。同时，华为与gentle monster合作推出智能眼镜，从结构上来说，智能眼镜配置：充电模组、2x天线、双麦克风、新品、扬声器、电源，声音方面：双麦克风+波束成形技术+AI降噪能带来清晰的声音播放，同时，双半开扬声器带来立体声体验；充电方面，推出全球收宽NFC非接触式充电。预计于2019年7月份上市发售。

5.高密度充电宝为主流趋势，龙头欣旺达有望优先受益。 华为推出12000 40W的超级充电宝，支持包括笔记本电脑、游戏机、手机等设备的快充，最高功率为40W，定价99欧。

风险提示：下游不及预期、创新渗透缓慢、量产进度不及预期

1. 华为P30系列性能亮点——“改写影像规则”

华为P30系列于2019年3月26日在法国巴黎会议中心发布，发布前P30系列预热视频重点提示光学升级创新——“无惧暗夜，一点光就够了”、“深藏远见，近在掌握”和“一镜呈现，双重精彩”、“超大广角，大有可观”、“虚实之界，你是主角”、“打破次元，随心而动”，凸显P30系列重点升级创新为光学板块。

1.1. P30系列手机,“改写影像规则”力争超越人类视觉

P30系列依旧聚焦光学升级，改写影像规则力争超越人类视觉。 HUAWEI P30 搭载4000万超感光徕卡三摄：40MP广角f1.8(27mm)、16MP超广角f2.2(17mm)、8MP 3x长焦f2.4(80mm)，能实现3x光学变焦、5x混合变焦、30x数码变焦；HUAWEI P30 Pro配置4000万超感光徕卡四摄：40MP广角f1.6(27mm)、20MP超广角f2.2(16mm)、8MP 5x长焦f3.4(125mm)及华为ToF摄像头(支持ARCore)，能实现5x光学变焦、10x混合变焦、50x数码变焦，微距达到2.5cm，P30系列同时支持双景摄像。

华为手机称霸DoX跑分榜，光学领域实力目前无人能及 。DoX为权威的第三方手机摄像性能评分机构，P20 Pro推出后一年依然以总评分109与Mate 20 Pro占据DoX的榜首，P30系列推出后，P30 Pro以总分112（摄像119、摄像97）取代P20 Pro榜首位置，至此DoX榜全三名均为华为旗下机型，凸显华为在手机光学领域的领先地位。

华为P30系列主要亮点：

1. 潜望式助力实现10x混合变焦，首次引入RYYB传感阵列，以黄色像素替换三原色中的绿色像素，进光量提升40%。

2. 后置TOF，凸显3D扫描和建模实力，HUAWEI P30 Pro支持AR测量功能，是你的随身测量小工具，轻松操作，即可获得物体长度、面积、体积；配合人脸识别技术，更能自动测量人体身高。

3. 双景摄像：能够同时记录全景与特写画面。

4. 领先双SIM设计，支持VoLTE Call+4G DATA、 VoLTE Call+incoming Call。

5. 续航、快充、反向充电：HUAWEI P30 Pro内置4200mAh（典型值）高密度大容量电池，搭配AI智能节电技术，强劲续航一整天；40W 华为超级快充，30分钟疾速充电70%；15W华为无线快充，支持反向充电，可充耳机、鼠标、电动牙刷等。

6. 相比P20 Pro:CPU提升75%、GPU提升46%、NPU提升226%。

1.2. 耳机——HUAWEI FreeLace、FreeBuds Lite

华为新推出两款耳机：HUAWEI FreeLace、FreeBuds Lite。

l HUAWEI FreeLace：配置Type C接口，可与直接插入手机与其配对充电，5mins充电可维持4小时续航，可连续播放18h，材质为柔性记忆金属线缆，佩戴舒适，可被动降噪。有夕阳、极光绿、黑、白四种颜色，价格为99欧元。

l FreeBuds Lite：TWS无线蓝牙入耳式耳机，12小时续航，配置充电外壳，IPX4防水防尘，价格为119欧元。

同时，华为发布12000 40w的超级充电宝，售价99欧元。

1.3. 可穿戴设备——手表、智能眼镜

华为可穿戴设备表现亮眼 ，增速全行业第一，年同比增速为248.5%，市占率排名第三。此次华为发布了两款华为手表：1) 活力款：46mm表盘，分别率454x454，2周续航，249欧元；2) 雅致款，42mm表盘，分辨率390小90，1周续航，229欧元；同时推出第三方表盘设计市场，允许定制化。

同时，华为与gentle monster合作推出智能眼镜 ，眼镜有着非常紧凑的设计：光滑表面、没有按键，达到IR67级别防水防尘，从结构上来说，智能眼镜配置：充电模组、2x天线、双麦克风、新品、扬声器、电源，声音方面：双麦克风+波束成形技术+AI降噪能带来清晰的声音播放，同时，双半开扬声器带来立体声体验；充电方面，推出全球收宽NFC非接触式充电。预计于2019年7月份上市发售。

2. 重视相关产业链投资机会

手机摄像单反化趋势确定，重视相关光学创新产业链投资机会 。光学创新升级趋势确定，手机摄像单反化为重要主线之一。在变焦方面，OPPO在2019年2月的MWC2019大会上展示了旗下最新的10倍混合光学变焦技术，华为在同年3月发布的P30系列配置的潜望式镜头同样主打10倍光学变焦，并且为首款发布量产的后置配置ToF镜头的产品，预计未来手机摄像单反化趋势为主要的光学升级创新主线，重视相关光学创新产业链投资机会。

转向棱镜是确定模组增量: 棱镜的主要厂商有舜宇光学、利达光电、水晶光电、亚洲光学等厂商。水晶光电在互动平台上表示，公司棱镜产品有运用在手机潜望式摄像头里，目前已小批量出货中。利达光电作为国内一流的棱镜供应商预计进入舜宇供应链，根据现有产业链判断单模组价值预计10元，行业有望在华为带动下高速渗透成长。

潜望式摄像头可望复制三摄像头市占率快速成长 。我们也预期小米2H19可能推出潜望式摄像头手机 (供应链可能包括：棱镜 (亚光)、CIS (Samsung LSI)、镜头 (Semco)、VCM (Semco) 与CCM (Semco))，我们正向看待潜望式摄像头手机出货动能。

预测华为P30 Pro潜望式摄像头供应链为：

l 棱镜模块 (包含棱镜、镜头与VCM)：亚光 (50%)、利达光电 (30%)、舜宇 (20%)。ASP可能为14–16美元 (棱镜ASP为2.5–3.5美元)

l CIS：Sony (100%)。ASP可能为3–4美元

l 镜头：大立光 (100%)。ASP可能为2.5–3.5美元

l VCM：TDK (50%)、Minebea/Mitsumi (50%)。ASP可能为10–12美元

l CCM：舜宇 (50%)、立景 (50%)。ASP可能为65–75美元 (含广角与长焦/潜望式CCM)

潜望式摄像头主要关注厂商:

• 利达光电 ：公司主要产品为透镜、棱镜、镀膜产品，去年整合中光学后军工光学发力，预计为转向棱镜供应商之一。

• 水晶光电 ：公司主要从事光学镀膜和光学组件产品，预计为转向棱镜供应商之一。

• 舜宇光学 ：公司专注于模组和镜头生产，预计为潜望式摄像头模组及转向棱镜供应商之一。

• 亚洲光学： 公司主要产品为光学镜片、瞄准器、显微镜、雷射测距仪及其零组件、照相机器材以及半成品等光电商品，预计为转向棱镜供应商之一。

• 光宝 ：公司被立讯精密体外收购，有望扩大客户份额，预计为潜望式摄像头模组供应商之一。

• 大立光 ：公司是市场规模最大的手机镜头供应商，客户涵盖广，7P方案进入4000万像素摄像头，预计为潜望式摄像头镜头供应商之一。

• 欧菲科技 ：公司是华为摄像头模组供应商之一，同时大力开拓国际大客户，预计有望进入潜望式摄像头模组产品。

无孔化趋势下无线充电为必然，华为P30系列继续配置无线充电、反向充电，继续看好相关厂商：立讯精密、信维通信。 P30 Pro内置4200mAh高密度大容量电池，搭配AI智能节电技术，40W 华为超级快充，30分钟疾速充电70%；15W华为无线快充，支持反向充电，可为耳机、鼠标、电动牙刷等设备充电。

TWS爆发，华为推出FreeBuds Lite持续跟进，重点关注相关声学厂商：共达电声、瀛通通讯。 1) FreeLace：配置Type C接口，可与直接插入手机与其配对充电，5mins充电可维持4小时续航，可连续播放18h，材质为柔性记忆金属线缆，可被动降噪。有四种颜色，价格为99欧元。FreeBuds Lite：TWS无线蓝牙入耳式耳机，12小时续航，配置充电外壳，IPX4防水防尘，价格为119欧元。

可穿戴设备持续发力，看好歌尔股份相关业务表现。 华为可穿戴设备表现亮眼，增速全行业第一，年同比增速为248.5%，市占率排名第三。此次华为发布了两款华为手表：1) 活力款：46mm表盘， 2周续航，249欧元；2) 雅致款，42mm表盘，1周续航，229欧元。同时，华为与gentle monster合作推出智能眼镜，从结构上来说，智能眼镜配置：充电模组、2x天线、双麦克风、新品、扬声器、电源，声音方面：双麦克风+波束成形技术+AI降噪能带来清晰的声音播放，同时，双半开扬声器带来立体声体验；充电方面，推出全球收宽NFC接触式充电。预计于2019年7月份上市发售。

高密度充电宝为主流趋势，龙头欣旺达有望优先受益。 华为推出12000 40W的超级充电宝，支持包括笔记本电脑、游戏机、手机等设备的快充，最高功率为40W，定价99欧。

证券研究报告： 《 华为P30系列发布，重点关注相关投资机会》

对外发布时间：20190327

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师：

潘暕  SAC执业证书编号：S1110517070005