周五为税期走款第一天，MLF缩量续作7000亿，逆回购净投放1842亿，经过一周的连续大额投放，公开市场逆回购余额已抬升至2.25万亿的高位。缴税压力得到平抑，隔夜利率下行3BP左右，跨月的7天资金利率上行10BP。早盘盛传银行的同业负债成本被指导压降，如若高息的线下同业存款不复存在，那么存单的性价比就愈加凸显，因此存单一级发行久违放量，单日募集量超过3000亿，基金和理财是主要买盘。
股债跷跷板效应依然显著，午盘大盘的快速上拉叠加30年国债一级发飞，债市情绪一度转弱，续发的24特别国债06收益率最高上行至2.3825%，与活跃券利差最高拉宽至4BP，但10年国债依旧在2.15%位置获得大量买盘，已是本周连续三天向上突破失败，显得较为坚挺。临近尾盘，重要会议时间公布延后至11月4日至8日，且议程内容未提及财经委，年内增量财政预期再次泛起波澜，各期限现券快速下探。全天来看，3年、5年、10年国债分别下行2.5BP、2.75BP、1.1BP，30年国债基本持平昨收。3-5年政金表现最为强劲，下行3.75BP。
目前对于年内新增2万亿政府债供给的预期，市场给予的定价在十年国债2.15%附近。考虑到重要会议的召开时间，年内剩余的发行窗口仅有一个半月，新增供给规模超预期在执行层面存在一定难度，这也意味着后续资金面的压力或许相对可控。而除了政策预期的博弈以外，10月以来二手房成交情况出现了明显改善，基本面的修复程度和持续性需要更多的时间去观察和验证，长端较中短端预计更为颠簸。
周四美债收益率一波三折，盘中倒N型，波动加剧。亚洲时段有长期买盘，美债收益率明显下行，由于英国和欧洲10月PMI低于预期，进入欧洲时段收益率延续下行，10年期美债收益率收欧洲国债带动下行幅度达到6BP，回到了4.2%以下。
美国开盘公布的经济数据喜忧参半。美国至10月19日当周初请失业金人数录得22.7万人，创2024年9月28日当周以来新低。但10月12日当周持续申请救济人数增加2.8万，至18.97万。与上月当周相比增加了7万人，增加的大部分原因可能是飓风和裁员等临时因素。10月非农就业数据可能会受到近期飓风和罢工/汽车行业裁员的拖累影响可能在-10万左右。随后公布的美国标准普尔PMI明显好于欧洲。制造业PMI意外上升0.5个百分点至47.8，高于上月的47.3。新订单、产出、就业和供应商交货都有所改善。服务业PMI方面，从55.2（共识为55.0）微升至55.3。
数据公布之后，美债收益率经历了过山车。美债收益率反弹接近5BP,10年期回到4.24%水平，但很快又回落至4.2%附近。主要推动收益率回落的因素是原油的大幅下跌。据报美国和以色列将试图重启加沙停火磋商，加沙停火谈判各方重聚卡塔尔多哈磋商，哈马斯代表前往开罗听取协议。以军与黎巴嫩真主党的作战有可能彻底结束。原油下跌近1%，此前WTI原油在美盘前一度涨至72.20美元的日内高点，随后回吐全部涨幅并转跌， 此外再加上超长期国债期货大宗买盘影响，10到30年期国债收益率还有5s30s收益率差都跌至盘中低点。截至美东时间下午3:40，2年期国债收益率报4.0723%，5年期国债收益率报4.0266%，10年期国债收益率报4.2058%。周五亚洲盘收益率继续小幅下行2-3BP，近几日亚洲投资者对美债买盘热情明显增加。晚上将公布耐用品订单数和密歇根情绪指数，料对市场影响不会太大。我们仍然认为在美国大选结果出炉之前，美债收益率很难行成趋势性下行的行情，预计仍会在高位盘整。
