毛利率翻身，特斯拉画的“大饼”要落地了？| 1周小声说20241027

1、10月LPR利率

周一（10月21日），10月LPR利率（贷款市场报价利率）出炉。

这次的降息幅度略超市场预期——

1年期和5年期LPR分别降到3.1%和3.6%，双双下调25个基点（0.25%），而市场此前预期是降0.2%。

另外，这波下调LPR利率早前已经预告过了——

在上周五（10月18日）的金融街论坛年会上，潘行长就预告了本月LPR会下降20~25基点。

作为新利率传导体系的领先指标，7天期OMO利率（公开市场逆回购）早在9月底就已经下调了0.2%；所以这次降LPR早已是板上钉钉。

而这波按照预告的最大幅度进行调降，也是创下了自2019年LPR改革以来的最大降幅。

对此1日闻小声说：随着9.24会议提出的增量金融政策全部落地执行，接下来市场就要看到盈利的实际改善了。主要落脚点在于社融和信贷增速能否有效回升，通过信用扩张来带动实体需求的改善。咱们可以根据两种情况做好应对方案：通胀（或经济）迟迟不见起色，降息条件还比较宽松，就继续炒炒科技标的；通胀能够企稳回升，那么顺周期行业都可以看，优选通胀相关高弹性标的。

2、9月美国房地产数据

本周，美国9月房地产数据陆续出炉。

这波数据看起来中规中矩——

• 供给方面：营建许可环比（和8月数据比）略有下滑、并且低于初步数据；新屋开工高于预期，不过环比还是有所下降的。

• 需求方面：成屋销售（在总销售中占9成）环比下滑、同时还低于预期；新屋销售（在总销售中占1成，不过是销售数据的领先指标）还不错，环比上升的同时高于市场预期。

虽然新增供给不算多，不过成屋销售下滑的绝对值相对来说是比较大的，导致库存继续增加，环比多了大约2,000套待售新屋。

目前这个库存水平还是挺危险的，是自2008年3月以来的新高。

具体数据来看，也是喜忧参半——

好的地方在于，新屋销售数据不错。

9月新屋销售了73.8万户，超出预期（71.9万户），今年以来近次于 7月 的数据。

但是呢，最近的房贷利率有所反弹。

从10月初开始，抵押贷款利率就出现了明显的上升；这背后的原因可能是由于近期美国经济指标比较强劲，另外咱们也发现长期美债利率反弹了很多。

对于潜在购房者来说，贷款利率上升意味着他们需要支付的利息变多了，而购房成本的上升会抑制需求。

因此，接下来美国10月的房地产销售数据可能会不好看。

对此1日闻小声说：近期随着贷款利率的上升，美国房地产业暂时又迎来了逆风，咱们得去观察一下住房市场在高库存和高房价下会不会出现风险。而未来可能会刺破泡沫、引发地产风险的契机可能在美国大选和11月FOMC会议，后续可以重点关注。