【百隆东方】现金流及存货周转显著改善，盈利能力有望逐季修复

销量驱动收入增长，扣非净利润逐季改善。 1）24H1： 公司营收39.89亿元（同比+23.89%，下同），其中销量同比增长23.84%，估算价格同比持平。归母净利润2.33亿元（-14.78%），扣非净利润1.07亿元（-46.70%），非经常性损益1.26亿元主要包括非流动资产处置损益1.2亿元及金融资产投资收益0.27亿元。 2）24Q2： 公司营收21.55亿元（+24.27%）。归母净利润1.52亿元（-19.35%），扣非净利润1.15亿元（同比-7.73%，环比转正）。

境外收入增长较快，越南盈利能力改善。 目前公司77%的产能位于越南。24H1境内收入9.95亿元（+14.42%），境外收入29.94亿元（+27.40%）。从子公司维度，越南子公司24H1营收30.89亿元（+27.37%），净利润2.18亿元（+33.73%），净利率7.06%（+0.34pct）。