【天风有色杨诚笑】一周简报：锂价无忧，大宗不应悲观，推荐锂锌铝

核心观点：

1、5月18日市场电池级碳酸锂供应商报价普遍突破14万元/吨，周涨幅7%，创8个月来新高，不少中小材料厂家反映，目前市场上14万元/吨的价格已很难买到货。而这种涨势似乎还在延续中。但市场普遍反应前几个月电动整车产销数据一般，碳酸锂价格自2015年底大涨以来，“高价”已经维持了两年半之久，为何价格还会如此上涨。

2、短期而言碳酸锂供需严重失衡，一方面，电池企业自第四批推荐目录公布后，恢复正常生产，需求量增加，当下正值4-5月份，都是锂电的传统旺季，磷酸铁锂、三元材料开工率都已有所提升，今年三元材料新上的产能也在逐步释放中；另一方面，碳酸锂新增产能释放周期延长，市场供应存在较大的缺口。中期而言，今年下游正极、电池产能急剧扩张，资源的投产速度与下游正极、电池相比无论是建设周期还是受限于资源天然的局限，都无法相提并论。只要正极电池扩产继续，价格也无忧。至于长期，我们更不担心行业和公司，但对于短期投资而言意义不大，有兴趣的可以随时探讨。我们继续强推天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。

3、大宗不应继续悲观，毕竟全球经济偏好的大局势未变，而且目前锌铜铝龙头公司估值都已经跌回2017年20倍左右水平。虽然受制于今年风险偏好和去杠杆的整体环境，板块暴涨不会，但反弹确实也正常，建议关注中金岭南、西藏珠峰、云铝股份。

金属价格涨跌：

避险情绪带来黄金小幅回升。上周特朗普“泄密”事件的出现，美联储6月加息预期的回落，避险情绪带来COMEX黄金、白银应声上涨2.11%、2.4%，沪金、沪银分别上涨2.03%、1.4%，LME钯下跌5.84%。六月加息预期仍在60%以上，黄金后续大概率继续小幅震荡。

基本金属小幅回升。上周“一带一路“提振基本金属信心，除铅小幅回调0.75%外，LME基本金属价格均出现回升。LME锡、锌、镍、铝、铜分别上涨2.69%、2.45%、2.24%、1.83%、1.45%。预计金属价格继续震荡为主，相对看好供给侧较好的锌铝。

钴价小幅回落，锑钨上涨。上周钨、铟、锑价格分别上涨1.2%、8.74%、0.81%，钴价小幅回落3.64%。正极材料厂4月以来订单情况大幅上涨，上游原料供应仍在紧张阶段，锂盐价格仍存上涨空间。4月底环保督察组进入湖南以来，钨锑价受此供给侧影响价格有望持续回升。

稀土价格进入上涨阶段。上周稀土价格进入快速上涨阶段，除氧化钇价格上涨7.43%外其他氧化物品种涨幅超过10%，其中氧化铽、氧化钕涨幅超过17%。日前工信部组织召开的稀有金属部际协调机制联络员会议通报打黑阶段性成果，有望进入收获期，同时收储预期叠加下游备货，预计今年稀土价格有望继续温和上涨。

风险提示：流动性风险；铜、铝、锌复产超预期；美国国内政治分歧加大，特朗普政策推行力度成风险。