【浙商 有色】海外最大稀土供应商Lynas新季财报亮眼印证行业复苏

海外最大稀土供应商Lynas公布2017年第四财季季报，受益中国稀土供给侧改革以及下游需求复苏，公司公司现金流和营收状况持续改善，2017Q4实现净营运现金流1720万澳元，环比增长55%；实现销售收入7560万澳元，环比增长9%。

• 公司第四财季实现实现镨钕氧化物产量1343吨，产能利用继续处于饱和状态，产量较上年同期增长17.6%;实现稀土氧化物产量4093吨，较上年同期增长9.8%。公司主要稀土产品镧、铈、镨钕将持续受益于全球新能源汽车市场的快速增长带来的催化剂及电机稀土渗透率的提升。

• 公司2017年第四财季度分别实现镨钕和稀土氧化物销量1348吨和4783吨，产销比分别为1和1.16，稀土氧化物销量较上一季度大幅提升39.2%，市场需求良好。

• 公司经营现金流及营运情况连续5个季度改善，2017年第四财季实现净营运现金流1720万澳元，环比增长55%；实现销售收入7560万澳元，环比增长9%。公司2016财年实现净利润-9408万欧元，2017财年上半年实现净利润-1298万欧元，随着行业复苏，公司业绩有望在2017-2018财年迎来拐点。

图表1  公司Q4 FY17镨钕氧化物产能利用继续处于饱和状态

资料来源：公司公告，浙商证券研究所

图表2 公司Q4 FY17销量显著攀升

资料来源：公司公告，浙商证券研究所

图表3  公司现金流及营收连续5季度改善

图表4 本周稀土价格跟踪（单位：元/吨）

资料来源：百川资讯，浙商证券研究所

在政策组合拳和下游需求向好的推动下，稀土行业出现复苏迹象，稀土价格自6月份以来呈现加速上涨态势，稀土企业盈利有望明显改善，建议关注：北方稀土、盛和资源、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土。稀土价格上涨也将传导至下游钕铁硼价格，磁材企业成本毛利率加成的定价方式有利于企业受益于稀土价格上升周期，建议关注：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。