市场又见3400，是该继续持有，还是获利跑路？

从老郑在且慢建立绿巨人到现在已经527天了，组合净值为1.2868元（这是个不错的数字，有六有八），年化收益为19.28%，当然随着市场的变化这个一切还将继续变化。

各位绿巨人的持有者（简称啥好呢，绿色终究不是投资者喜欢的颜色），关于投资我们最关系的问题就是“市场又见3400，是该继续持有，还是获利跑路？”  这个问题也一直在纠结老郑……绿巨人最近两个月的业绩能在所有组合中脱颖而出的关键就是在一个月之前没有降低仓位，相比而言，其他组合都进来了或大或小的调仓。这也仅仅说明老郑赌对了，对未来没有任何指导意义，因为我自己也基本不相信择时的有效性。

关于绿巨人为什么重仓港股（国企指数、香港中小、AH50），关键还是港股 的估值相比A股低很多，同样一个股票的H股价格通常是A股价格的七折左右。便宜有两个好处，价格低代表未来的收益高；另外就是价格低，股票的分红率就高，目前恒生国企指数的分红率为3.85%每年，如果有分红支持，我们心理或许会踏实跟多，有效避免底部割肉的问题。

另外，绿巨人还配置了消费与医药，因为这个两个行业最适合长期配置。汇添富消费最近一年收益非常抢眼，但是医药最近一年表现比较差，但是最近两个月涨幅却高大10%，相比较而言，还是落后沪深300很多。

铺垫了这么多，市场又见3400，是该继续持有，还是获利跑路？ 首先，老郑认为判断短期趋势是一件非常难的问题，市场随时随刻都有多空博弈，否则就没有交易了。 首先必须说明是，在这个点位老郑无法预测未来走势，但是基金组合频繁换仓的成本比买卖股票高很多，基金一次买卖就是（0.1-0.15%申购费+0.5%赎回费）0.6%的成本，股票一次买卖也就是（印花税0.1%+两次万2佣金）0.14%的成本。 如果我无法判断，就持有现有仓位不动便可以节约0.6%的费用，0.6%代表什么，将近绿巨人一年收益的三十分之一，如果你一年搞十次买卖，估计你的三分之一的收益就没了。 或许你会说可以通过择时的高卖低买创造超额收益，如果你有这种想法，你的水平已经超越巴菲特了…… 因为你的择时成本很高，折时创造的收益必须高于（组合收益+交易费用）。

现在到底该不该降低仓位，我觉得如果市场有一波行情，不会如此简单的走完。或许你会观察很多牛人的组合，都说自己过去十年平均年化收益20%，但是如果你看看他们净值走势，会发现通常在他的十年之中，有两三年的收益贡献其组合总收益的80-90%，其余七八年基本是走平或者略亏。市场未来半年的走势很难判断，但是绿巨人最近降低香港中小仓位，提高H股ETF与医药的仓位也算一种风险控制吧。再者绿巨人已经积累了较高的安全垫，就让我们更乐观一下吧。