重点推荐：1、宏观团队认为，英国首相May面临内外多重压力，美国医保法案仍在推进；国内经济需求平淡，生产反弹。2、策略团队认为，风险偏好继续改善，资金市场流动性有所改善，看好龙马扩散切换，布局二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹。3、家电团队推荐三花智控（002050），公司选择新能源车是选对了跑道，而继续深耕热管理系统是做擅长的事，看好新能源业务长期发展，目标价17.6元。4、机械团队推荐巨星科技（002444），公司手工具产品具备较强消费属性，未来有望借助Arrow品牌及渠道加强海外市场拓展，目标价27元。
一、今日重点推荐
1、日报/周报/双周报/月报：《加杠杆时机未到，重要时点决定监管节奏、投资波段》
本期焦点：加杠杆时机到了吗？——时机未到，下半年重要时间点决定监管节奏，进而决定投资操作的空间和波段。
国内经济：经济基本面需求平淡，生产反弹，价格调整。下游需求表现平淡，房地产链条自上而下调整，汽车销售低位增长；中游发电耗煤增速二季度以来逐月回落，工业生产反弹主要是前期受到抑制，大部分工业品价格调整。
通货膨胀：通胀温和，猪肉价格震荡偏弱，蔬菜价格结束下滑开始上涨，预计6月CPI小幅回升，PPI同比保持平稳或略微向下。
货币金融：资金面平稳，货币市场利率下行，债券收益率短端下行较多，结束利率倒挂，期限利差仍在低位，6月资金面“该紧不紧”，警惕7月“该松不松”。
国内政策：监管层发言，重视房地产以及金融风险，金融监管、去杠杆大方向不变。
国际经济：法国马克龙所在政党取得议会选举压倒性胜利,英国首相May面临内外多重压力。
2、A股策略周报：《风险偏好驱动市场结构》
市场企稳回升，龙马扩散迹象初现。短期股票市场在市场风险偏好改善下，继续企稳反弹格局。上证综指周内涨幅1.11%，收于3157.87点；深证成分指数周内涨幅约1.72%，收于10366.78点；创业板周内涨幅-0.14%，收于1807.43点；中证100指数与深证100指数涨幅均超越上证50指数。整体来看，市场龙马占优的格局还在延续，而中盘蓝筹热度有上升迹象。
国际环境整体友好，人民币贬值预期缓解。美欧经济正在修复，需求端与供给侧同时得到提振，PMI及制造业产能利用率稳步上升；美联储在周中进行了压力测试，在首轮所有34家银行均通过了压力测试，有利于银行业监管放松。从外围风险因素来看，保持友好态势。此外，自人民币5月23日加入逆周期因子以来，人民币年初以来下跌趋势得到扭转，上周人民币态势稳定，而中美10年期国债利差当前处于高位，整体来看，人民币贬值预期的缓解，以及当前的利差高位，资金外流压力有所缓解。
从流动性来看，资金市场紧张状况有所改善。随着短期监管节奏有所缓和，央行采取积极举措维持流动性平稳，前期这些问题有所改观。6月19日-23日，央行公开操作短期逆回购（7天）1200亿，利率2.45%；14天期逆回购400亿，利率2.6%；28天逆回购300亿，利率2.75，较前期回购利率均维持不变，资金市场上隔夜shibor及3月期shibor均出现了下调， 10年期国债利率与1年期国债利率曲线“倒挂”不再。
监管层态度出现阶段性缓和，市场热点催化不断。监管政策节奏层面出现的缓和迹象为市场风险偏好的修复创造了条件。而从政策层面上来看，相关政策与热点为市场注入了新的预期。近期A股加入MSCI、中央军民融合发展委员会会议召开，粤港澳、雄安区域建设推进区域升温，从市场相关板块来看，活跃度也有所提升
调整结构，布局二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹。市场风险偏好继续修复，市场将出现反弹，从市场风格上，我们维持前期主板强于创业板基本观点不变，创业板短期或出现反弹，但由此形成整体市场风格切换仍缺乏条件。重点关注业绩稳定的金融、电力，挖掘中游、消费领域细分龙头，看好航空、园林等在景气度回升下出现的投资机会，创业板仍以精选具有切实业绩支持，盈利估值匹配度良好个股为主，主题方面，关注新能源汽车、工业4.0、军民融合、5G、特色小镇等具有新基建特征，且近期具有政策、行业催化的主题性投资机会。
3、公司更新：三花智控（002050）《在正确的跑道上，做擅长的事》
维持盈利预测，上调目标价至17.6元，建议“增持”公司新能源资产注入事项获证监会审核通过，符合预期。我们认为，公司选择新能源车是选对了跑道，而继续深耕热管理系统是做擅长的事，看好新能源业务长期发展。空调在2017Q2景气度依然很高，传统业务预计继续高增长。维持2017/18年EPS预测为0.61/0.66元，因市场对特斯拉看法更为乐观，上调目标价至17.6元（原14.8元，+19%），继续建议增持。正确的跑道：从特斯拉切入电动车蓝海最近诸多好消息显示Model 3有望在计划时间顺利量产，若Model 3产能按计划投放，我们预计，仅特斯拉的订单2017年能贡献收入9000万元，2018年收入贡献将大幅上升至7亿元左右，利润贡献能达到1亿元以上。主流车厂加速布局电动车，电动车市场有望打开。做擅长的事：深耕热管理系统，有望形成双寡头格局公司在热管理系统领域深耕逾二十年，在空调领域和不二工机形成双寡头格局。此次凭借核心产品切入电动车电池热管理市场，目前已为多家主流新能源车企业供货，有望凭借技术优势复制在空调领域的成功，成为电动车热管理系统龙头。空调行业高景气度，阀件业务继续高增长空调行业景气度在进入2017Q2后再创新高，截止阀、四通阀和电子膨胀阀4月同比增长30%/32%/57%，公司阀件业务2017Q2预计继续高增长。核心风险：空调需求不及预期，Model 3交付节奏慢于预期。
4、公司深度研究：巨星科技（002444）《消费级手工具业务稳步前进，智能装备平台整合升级》
结论：与一般机械行业公司不同，公司手工具产品具备较强消费属性，未来有望借助Arrow品牌及渠道加强海外市场拓展。智能装备业务看似多点开花，实则由点成面，产品平台整合深化升级。判断公司17年整体利润有望达7.5亿，维持判断公司17-19年EPS为0.69、0.79、0.87元，对应17-19年估值22x/19x/17x。维持目标价27元不变，增持。17年起产业平台整合深化，进入业绩收获期：①公司在智能装备产业多处布局，目前各公司协同关系理顺，已进入深化整合阶段。我们持续看好公司的拓展与整合能力，未来有望在智能装备领域大放异彩。机器人方面AGV小车率先放量。公司此前与史泰博签订合作协议，示范意义重大。考虑到史泰博在北美地区有50多个仓库，若以经验数据计算，总服务价值量高达2.5-3亿美元，后续3-5年内大额总量订单值得期待。②激光产品17年整体收入有望超5亿。其中PT收入1.5-2亿；华达科捷主攻消费类激光测量工具，预计增速25-30%；欧镭激光主攻高端激光雷达，部分产品已推出。③智能家居方面，参股公司微纳科技17年利润有望翻番。消费级手工具业务稳步发展：①与一般机械公司不同，公司手工具主业具备较强消费属性，收入97%以上来自欧美，受益美国经济复苏及DIY需求提升，手工具业务有望持续稳健增长。②公司牵手百年品牌arrow后，判断将借助其品牌影响力、制造基地和分销体系，大力发展手工具产品在全球市场的销售。风险因素：汇率大幅波动的风险；新业务进展低于预期。
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