晨会聚焦241212

【宏观与策略】

• 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第68期）（20241202-20241208）-理财子规模回升，收益率继续上行

【行业与公司】

• 行业月报:传媒行业12月策略-景气周期将至，AI+/IP+带动向上弹性

• 新宙邦(300037.SZ) 公司快评:新宙邦（300037.SZ）-投资江西石磊完善电解液产业链，看好氟化工长期成长

【金融工程】

• 金融工程日报:金融工程日报-沪指高开后回落收涨，成交额重上两万亿

固定收益周报:资管机构产品配置观察（第68期）（20241202-20241208）-理财子规模回升，收益率继续上行

主要结论：截至12月8日，理财子产品存量规模环比增加1277亿元，理财产品近七日平均年化收益率为6.50%，较上周上升332BP。中长期、短期纯债基金久期均拉长，中长期纯债基金周久期均值为3.18年，短期纯债基金均值为1.51年。

理财子产品规模环比增加1277亿元。截至2024年12月8日，理财子公司产品存续总规模为26.20万亿元，周规模环比上升0.49%，环比增加1277亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化+0.81%、+0.28%、+0.28%、+0.29%、+3.01%，分别环比变化+806亿元、+359亿元、+84亿元、+4亿元、+25亿元。

固定收益类理财产品规模环比增加1309亿元。截至12月8日，固定收益类理财产品周存续规模环比增加1309亿元，现金管理型产品、权益类产品和混合类理财产品存续规模分别环比变化-43亿元、-1亿元、+20亿元。

理财产品近七日平均年化收益率上升332BP。从净值变化来看，截至12月8日，理财子产品累计净值为1.037元，相较于上周基本保持不变。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值为1.038元。理财产品最近七日平均年化收益率上升到6.50%，较上周上升332BP。

1个月以内理财产品规模环比增加596亿元。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至12月8日，1个月以内的理财产品存续规模环比增加596亿元。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比变化+167亿元、+167亿元，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化+94亿元、+35亿元、-119亿元。从不同运作模式来看，开放式净值型产品存续规模为21.47万亿元，环比增加1193亿元；封闭式净值型产品存续规模为4.73万亿元，环比增加84亿元。

中长期、短期纯债基金久期拉长。截至12月6日，中长期、短期纯债基金久期均拉长，中长期纯债基金周久期均值为3.18年，较上周上升0.11年；短期纯债基金均值为1.51年，较上周上升0.08年。

保险资管固定收益产品周回报率上升0.19个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至12月8日，累计净值为1.096元，较上周有所上升。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至12月8日，本周回报率为0.20%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为+0.27%、+1.37%、+1.70%、+4.13%、+6.54%、+8.05%、+23.39%。

风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。

证券分析师：戴丹苗（S0980520040003）；

董德志（S0980513100001）

传媒行业12月策略：景气周期将至，AI+/IP+带动向上弹性

11月大幅跑赢市场。1）11月份传媒板块（申万传媒指数）上涨6.65%，跑赢沪深300指数5.99百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第4位；2）生意宝、利欧股份、易点天下、蓝色光标、汤姆猫等涨幅居前；电广传媒、因赛集团、智度股份、旗天科技、新华传媒等涨幅靠后。整体来看，AI营销、IP谷子方向涨幅显著，部分十月表现较好的中小市值个股调整幅度较大；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 42x，处于过去5年80%分位数、整体回升明显。

版号常态化发放，10月游戏市场同比改善明显。1）11月共计有112 款国产版号、7 款进口版号获批。其中112 款国产版号中“移动游戏”66 款、“、休闲益智类”类46 款，同时拿到移动端与PC 端版号的游戏7 款；7 款进口版号中，“移动”6 款，“PC 端”1 款；从数量上来看，继续保持稳定、游戏版号持续常态化发放；2） 10月中国游戏市场规模达到290.83亿元，同比增长14.4%，从8月份以来市场规模持续实现同比正增长。其中移动游戏市场实际销售收入为221.10亿元，环比增长0.51%，同比增长17.07%；3）海外市场实际销售收入为16.07亿美元，同比增长29.42%。

11月票房市场同比转正，春节档值得期待。1）今年11月总票房达11月总票房达18.77亿元人民币，在经历连续下滑后实现增速同比转正（11.4%）；观影总人次4761万次，平均票价达到39.4元（上月40.3元）；《好东西》、 《毒液》、 《焚城》、《胜券在握》、《那个不为人知的故事》分列11月票房市场前5，整体票房仍处于较低水平；2）《封神第二部》 、 《射雕英雄传》 、 《熊出没》 、《无名之辈2》、《唐探1900》定档春节档；此外《美人鱼2》、《转念花开》、《英雄出少年》也有望上映；优质内容汇集、假期延长之下，春节档有望带动票房市场景气度持续向上；3）高内容质量影片匮乏是票房市场低迷的主要原因，关注国产影片供给周期修复。

AIGC：视频、搜索进展迅猛，海外二级市场表现抢眼。1）AI视频方面，Sora发布、可灵APP上线、豆包视频生成内测；搜索方面，ChatGpt search推出，360、昆仑万维分别上线纳米搜索和天工AI高级搜索功能；游戏方面，马斯特旗下xAI成立AI游戏工作室、Google上线AI国际象棋；AI Agent方面，智谱AI发布AutoGLM升级版、实现一句话操控全网APP；2）端侧，百度推出首个内置中文大模型的AI智能眼镜；3）海外二级市场，Applovin印证AI商业化可能与市值潜力。

风险提示：业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等。

证券分析师：张衡（S0980517060002）；

陈瑶蓉（S0980523100001）

金融工程日报:沪指高开后回落收涨，成交额重上两万亿

市场表现：今日(20241210) 市场全线上涨，规模指数中中证2000指数表现较好，板块指数中北证50指数表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好。商贸零售、食品饮料、国防军工、计算机、消费者服务行业表现较好，电力公用事业、石油石化、煤炭、交通运输、钢铁行业表现较差。PEEK材料、乳业、薄膜传感器、人形机器人、呼吸机等概念表现较好，培育钻石、超硬材料、ETC、锗镓锑墨、锂电电解液等概念表现较差。

市场情绪：今日市场情绪较为高涨，收盘时有116只股票涨停，有8只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为2.46%，昨日跌停股票今日收盘收益为-1.98%。今日封板率59%，较前日下降10%，连板率30%，较前日提升4%。

市场资金流向：截至 20241209 两融余额为18677亿元，其中融资余额18567亿元，融券余额110亿元。两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为9.0%。

折溢价：20241209当日ETF溢价较多的是中证2000ETF基金，ETF折价较多的是互联网龙头ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到13亿元，20241209当日大宗交易成交金额为14亿元，近半年以来平均折价率4.51%，当日折价率为4.38%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为0.08%，近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为2.22%，近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为6.36%，近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为11.01%，当日上证50股指期货主力合约年化升水率为3.57%，处于近一年来80%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为3.73%，处于近一年来87%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为0.36%，处于近一年来80%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为1.88%，处于近一年来87%分位点。

机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是东北制药、汇川技术、壹石通、横店东磁、安琪酵母、优机股份、兆威机电、国芯科技等，东北制药被110家机构调研。20241210披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是益客食品、铭科精技、值得买、酷特智能等，机构专用席位净流出较多的股票是山子高科、岩山科技、乐鑫科技、福石控股、山东矿机、五洲新春、东方智造、国盛金控、神思电子、五新隧装、欣灵电气、汉王科技等。陆股通净流入较多的股票是能科科技、汉威科技、五洲新春、巨轮智能、埃夫特-U、三丰智能、华昌达、日发精机、山子高科、益客食品等，陆股通净流出较多的股票是视觉中国、汉王科技、黄河旋风、跨境通、乐鑫科技、岩山科技、国盛金控、值得买、中南股份等。

风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

证券分析师：张欣慰（S0980520060001）；

联系人：李子靖