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中美贸易战是一个极其复杂且敏感，但又不能不写的话题。前几天简单写了一篇内容吐槽一下特朗普，今天决定写一篇有足够干货的文章，真正聊一下关于贸易战我们不能不知道的东西。
首先，要先明确一个事实——
人类历史进入资本主义社会之后，每一次战争和危机，本质上都是财富的消减与再分配。而每一次大的战争或者危机，都代表着一场全球霸权的争夺乃至更迭。
而在过去500年里，这样的霸权争夺，一共出现过六次。
第一次，16世纪，英国挑战西班牙的殖民霸权，成功；
第二次，两次大战，德国挑战英国的军事霸权，失败；
第三次，两次大战期间，美国挑战英国的工业霸权，成功；
第四次，冷战，苏联挑战美国的资源霸权，失败；
第五次，80年代，日本挑战美国的金融霸权，失败；
而第六次，就是21世纪，中国挑战美国的科技霸权。
可以看出，每一次霸权争夺，都有着不一样的主题。16世纪的霸权是海洋殖民霸权，谁掌握更多的殖民地，谁就可以成为霸主。两次大战的角逐在战场上，靠的是综合军事实力，而与此同时美国的工业力量逐渐成长，兵不血刃地取代了英国的霸主地位。冷战的本质是资源霸权争夺，依靠着“石油美元”，美国击败了地大物博的俄罗斯，而后又在80年代通过“广场协议”，让日本经济倒退20年，再度保住了霸主地位。
而后，美国再次在第一把交椅稳坐了20年，一晃就是2008年。
克林顿和小布什当政的16年，几乎是美国经济增长最快、最为黄金的16年，除了世纪之交的互联网泡沫，几乎再没有出现什么大的经济危机，这在历史上也是极其罕见的。一切在2008年戛然而止，次贷危机爆发，该来的总会来。
前文说到，每一次战争和危机，本质上都是财富的消减与再分配。而2008年从美国策源，蔓延到全球的全球经济危机，消减的是谁的财富，又再分配给了谁呢？从下面的数据里，我们也许能找到答案。
2008年，全球GDP总量63万亿美元，2009年当年下跌至59.7万亿美元，2018年达到84万亿美元。
2008
年，美国
GDP14.7
万亿美元，
2009
年微跌至
14.4
万亿美元，
2018
年达到
20.5
万亿美元。
2008年，中国GDP4.6万亿美元，2009年增长至5.1万亿美元，2018年达到13.7万亿美元。
2008年，欧盟GDP19万亿美元，2009年暴跌至17万亿美元，2018年回升至18.7万亿美元。
2008年，日本GDP4.85万亿美元，2009年增长至5万亿美元，2018年回落至4.97万亿美元。
把这些数据一起罗列起来，非常有趣的几个结论出现了。
1.虽然美国是全球经济危机的发源地，然而在2009年，全球GDP下降了5%，而美国经济却只下降了2%。
2.
从2008到2018年，全球经济一共增长了21万亿美元。其中，中国一个国家贡献的增量就达到了9.1万亿美元，而美国居然也达到了5.8万亿美元，加起来占到了全球经济增量的70%以上。
3.相比之下，欧盟和日本在过去十年里基本没有出现任何经济增长，其它国家的总体增速也低于美国。
金融危机伊始，人们认为这是美国剪世界羊毛的手段，然而时隔十年我们回头再看金融危机的长期影响，结论出现了：
中国和美国一起剪了全世界的羊毛，甚至中国剪了其中的大部分。
这样的结果，可能是大多数专家学者，无论中国人还是美国人，都没有想到的。
为什么能走出经济危机的，会是中国和美国呢？
我们先来说美国，美国最主要的核心优势有两个，技术垄断和美元霸权。从克林顿时代开始，美国的互联网、半导体、通信等高科技产业就成为了驱动经济增长的主要动力。而一旦进入经济危机，美国就通过美元霸权来剪世界羊毛，方式很简单：通过量化宽松进行美元货币超发，不断向全球进行资本输出，进而从全球经济“吸血”。
而中国能走出金融危机，甚至创造比美国更高的经济增长，靠的则是一个极其特别的套路。
这个套路分成三部分：
1.基建狂魔
2.外贸利器
3.地产王者
我们一个一个来说。
第一招是基建。
2008年，中国抛出了四万亿计划。虽然当时褒贬不一，但现在看来，这是中国在当时的场景之下，能够采取的最有力也是最有效的方式。
基建投资的背后有两个最核心的逻辑。
1.基建投资本身的IRR（内部收益率）极低，但却可以在短期内创造大量的内需和就业。
2.基建投资可以在长期创造极高的外部收益。
举个例子，铁路总公司修了一条高铁，投资1000亿。这条高铁每年只能给铁总带来20亿的净利润，换句话说需要50年才能刚刚回本，显然是个很差的生意。
但与此同时，修高铁解决了两个大问题：第一，修高铁需要的钢材、机械等原材料，以及建筑、安装等所需要的劳动力，拉动了大量的内需和就业。第二，虽然这条高铁每年为铁总贡献的利润只有20亿，但由于基础设施建设辐射国民经济的每一个领域，它每年会为中国经济贡献300亿甚至更高的经济增长。
第二招是外贸，
很多人觉得中国成为“世界工厂”，靠的是低成本劳动力优势，其实除此之外还有一个原因，就是极其完善的基础设施建设。印度、东南亚、非洲，哪一个地方劳动力成本不比中国低？这时，中国上一招的优势就凸现出来了。你虽然劳动力便宜，但电力差动不动停电，路况差货运不出去，治安差动不动有人抢劫，谁放心把工厂放在你这里呢？
换句话说，在基础设施建设的驱动下，中国成为了全球制造业综合成本最低的国家。而通过大量的出口，我们一方面解决了就业问题，另一方面也积累了大量的外汇，成为我们手里一张至关重要的底牌。
第三招，是房地产。
前两招的确解决了内需和外贸的问题，但也出现了一个大问题：基建投资需要释放流通性，出口获得的外汇也会导致巨大的输入性通胀。如果这个问题不解决，那么我们就会陷入严重的通胀，物价飞涨，难以为继。
这时，房地产的作用就体现出来了。一方面，房地产作为一个巨大的蓄水池，锁住了大量的流动性，降低了通胀压力。另一方面，土地财政也为地方政府进行新的基建投资，提供了源源不断的资金。这也是从2008年到2018年，房地产行业飞速发展背后的真正原因。
这可能是很多人诟病过的一点，但的确很有效，如果没有房地产，中国早就进入物价飞涨的时代了。
这三招单独看来都有弊端，但做成一套组合拳之后可以实现自我闭环。
我们知道，经济学上有一个不可能三角，就是高经济增长、低失业、低通胀三者的不可兼得性。
而中国在过去20年里，在创造了全球经济增长第一奇迹的同时，也保持了新兴经济体中最低的失业率和通胀。
这在全世界是独一无二，没有任何国家可以复制的
。
上文说到，08年金融海啸后，中美一起剪了全世界的羊毛。因此，从2008年到2016年，中美双方都拥有着足够的发展空间，经济上也并没有产生什么大的摩擦。但这世间没有永动机，无论美国的美元印钞机，还是中国的“基建——外贸——地产”组合拳，都是不能一直持续的。尤其是时隔10年之后，双方都发现自己面临了新的压力。
对于美国来说，过去10年里中国科技实力增长迅速，美国原有的技术壁垒逐渐降低。与此同时，随着中国在全球经济影响力的增加，越来越多的国家选择与中国进行人民币本位的贸易结算，如果这样的趋势持续下去，迟早有一天，美元霸权会不再管用。
而对于中国来说，三招组合拳都面临着挑战。国内的基础设施建设已经武装到牙齿，意味着增量基建投资带来的长期外部收益增量注定会降低；劳动力成本的迅速增加，意味着商品出口的国际竞争力正在下降；而房价的持续高企，也意味着房地产行业已经开始出现了较为明显的泡沫，这个“蓄水池”能继续承载的空间已经极其有限了。
对中美两国同样关键的问题是，自金融海啸结束后，全球经济又经历了长达10年的增长期，而且中美两国的增长占据了其中的大部分。
按照资本主义经济的规律，下一次财富消减和再分配注定来临，而这次消减和再分配一定会出现在中美之间，而且至少会有一方是失利者，甚至有可能两败俱伤。
“一带一路”是中国的一步好棋。
国内经济的大环境是很难再改变了，但放眼海外市场，机会更多。
我们的组合拳放在基础设施更落后、劳动力成本更低、通胀更严重的东南亚、非洲、拉美等第三世界国家，不仅同样适用，而且效果更加显著。我们的产能得以输出，就业得以解决，经济能够再次增长。
而在中美的战略博弈中，时间并不站在美国一边。虽然在中国国内“组合拳”的威力正在减弱，但一旦将其复制到更多国家，不仅意味着美国在经济上将会被进一步架空，同时也意味着在地缘政治上形成一个影响力不亚于当年苏联的强国。对于美国而言，随着时间的推移，中美在经济和科技上的差距会越来越小。如果不能尽早扼杀中国经济的增长，那么十年之后，美国面对中国很可能出现无牌可打的境地。
美国注定出手，民粹主义者川普的上台只是加速了这个过程而已。
纵观中美贸易谈判中美国的诉求，其实最核心的诉求是以下三点：
第一，
取消出口补贴。
第二，
国有企业放开市场竞争，取消补贴。
第三，知识产权保护，放弃“技术换市场”要求。
这三个要求看似合理，实则步步惊心。
第一条不解释，全世界不只是我们一个国家鼓励出口，一旦取消出口补贴，我们的外贸竞争力势必大幅下降；第二条是很多人支持的点，殊不知我们的大多数国企从来没有什么暴利可言。公路、铁路、电力、通信……高投入、低回报、长周期的基础设施建设，只有国企能够承担，一旦放开市场竞争甚至外资进入，我们在基础设施建设上的优势将会不复存在，火车票价、电价甚至自来水价格暴涨只是时间问题。
而第三条则是为了巩固自身的技术优势。虽然过去20年中国经济增速领跑世界，但大到飞机发动机，小到计算机芯片，我们仍然相比美国有着不小的差距。
这也是为什么我们今年要发展科创板——只有让支持高端科技发展的人民币资本收获果实，才能鼓励更多资本流向技术研发，弥补中美领先地位争夺的技术鸿沟。
但是，一旦中国签署了这一协议，我们几代人所有的努力全都会付之东流。美国技术产品凭借先发优势以低成本向中国市场倾销，对大多数中国本土科技企业形成毁灭性打击。失去了基建和外贸优势的中国经济将只剩下房地产一条路，房价继续高企伴随的是通货膨胀和工人失业，经济彻底空心化。
特朗普甚至要求中国为美方的不合理诉求进行立法，美其名曰保障美国利益——这何止是当年的美日《广场协议》，简直就是21世纪的《辛丑条约》！
这样的协议，中国当然不应该签，也不可能签。既然不签，我们就必须打，而且必须打赢。
美国首先“开战”，在川普看来，2500亿美元商品加征25%关税直击中国的软肋——中国企业要付出更多关税，企业和资本将从中国流失，中国工人大面积下岗，美国本土就业增加……
但冷静分析一下，其实这样的措施对我们的影响可能没那么大。我们猜猜这被加征关税的2500亿美元商品，最多会影响到多大比例中国人的饭碗呢？10%？5%？
都错了，答案是不超过总人口的1%。
一个很简单的算法是，中国2018年对外出口2.48万亿美元，出口直接间接带动就业1.2亿人。如果美国加征关税商品的2500亿美元占据了10%，那么相应的带动就业则是1200万人，占据全国就业人口的1.5%，总人口的不足1%。即便川普迈出下一步，对其余3250亿美元商品加税，对中国就业的总体影响也不会超过3%。
注意，这里说的是最高可能影响到的范围，不同程度的都算。但实际上，这5000亿美元的经济规模不可能彻底消失，可能一部分加税由美国终端消费者买单，一部分来自中国企业的利润减少，一部分由中国政府减税进行补贴，一部分转移到对一带一路国家的贸易，剩下的极小一部分产能被迫关闭。总体算来，中国经济的直接损失并不会像看起来那么大。
然而，为了中国经济这极小的损失，美国付出的代价同样不小。首先，增加的关税不可能全部由中国人承担，美国企业和消费者不得不面临生产和生活成本上升的压力。其次，中国针对美国的关税反制措施，也会对美国农产品等行业的收入和就业造成影响。
最重要的是，对华加征关税，这件事本身就已经严重削弱了美国的战略势能。
什么是战略势能？这是我今天引入的一个全新的概念。学过初中物理的人都知道，势能是可以转化成动能的。一个高尔夫球，放在地板上形不成任何威胁，从30楼砸下来却可以致命，这就是重力势能转化为动能的力量。
同样，在国与国的战略博弈中，战略势能也是一个不可忽视的力量，战略势能可以在特殊情况下转化为战略动能，但在大多数情况下，则被用于储存和威慑。举个例子，核弹头就是一种战略势能的体现。二战后全世界生产了数万枚核弹头，没有一枚被真正使用过，但却没有一个国家敢对一个有核国家轻举妄动。因为一旦核弹头的战略势能转化为战略动能，所带来的后果是任何人都无法承受的。
但同样，战略势能也不能被轻易地释放出来，——驴不胜怒，蹄之。虎因喜，计之曰：“技止此耳！”讲述的就是这个道理。
战略势能不仅存在于军事，也存在于商业博弈中。从21世纪初至今，美国曾经无数次威胁对中国商品加征关税，却鲜有真正实施，就是为了保持对中国的战略势能。无论是反倾销，反补贴，还是拿人民币汇率做文章，每一次中美谈判，加征关税都是美国对中国进行威胁的重要筹码，而每一次，在中美达成妥协后，全面加征关税都并没有得到实施，中美之间形成了一个微妙的战略平衡。
商人川普终究是不懂政治，在无理要求被拒绝之后，中美之间保持十几年的的战略平衡被打破，美国对中国的这一战略势能也就不复存在了。
然而，虽然美国的战略势能已经转化成了动能，向中国一拳打了出去，但中国的战略势能，却还并没有释放出来。
中国的底牌比人们想象中要更多。
第一张牌是汇率的调整。
前文说过，美国曾经无数次威胁把中国列入汇率操纵国，手里的筹码就是加关税。但如今，关税已经加了，美国对中国威胁的筹码也就不复存在了。
人民币对美元的汇率，在2004年之前的很长一段时间，都稳定在8.28。汇改启动后，人民币持续升值，连续击破8和7两个关卡。人民币升值对出口有着很大的抑制作用，而且会带来很大的输入性通胀。之所以保持汇率坚挺，除了迫于美国的压力，还有两个战略上的考虑，其一是为了驱动国内产业转型升级，其二就是为了保持人民币的国际地位，保障中国贸易伙伴利益，同时也提升了对于美国的战略势能。
一旦人民币进入贬值阶段，中国商品出口的竞争力会大大增强，美国增加关税带来的冲击将会被彻底吸收掉。而且，不同于90年代的越南、泰国等东南亚国家，中国政府对国民经济与外汇的控制力都更强，货币小幅度贬值不会出现资本大量外逃和资产价格大幅下降，更不会出现经济陷入危机的恶果。
第二张牌，是对外投资结构的调整。
目前，中国的外汇储备是3.1万亿美元，稳居世界第一。这3.1万亿美元就是中美贸易战中我们的弹药，意味着中国有着足够的战略势能和美国打一场消耗战。更值得关注的是，中国持有的美国国债规模高达1.12万亿美元，占外汇储备的接近40%。
注意，美债收益率近年来整体处于低位，2008年金融危机过后，随着美国经济的反弹，美债收益率一路下降，到2015年美联储加息后有所反弹，但仍然远低于金融危机时期，去年年底美联储停止缩表后更是再次开始回落。
目前，美国国债年化收益率在2.4%左右，是全球收益率最低的美元类投资之一。
然而，对于中国来说，这笔投资却已经带来了巨大的回报。这是因为，中国持有的很大一部分美债是在2008年金融危机期间购买的，当时的美债收益率处于4%以上的高位。
注意，债券收益率越低，价格越高，换句话说，中国在美债价格最低的时候进行了抄底，这部分债券的持有成本是极低的，如今的增值相当可观。
